CPI回歸常態(tài)，要防PPI傳導(dǎo)和輸入型通脹影響

12月9日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年11月份，全國居民消費價格同比上漲2.3%，環(huán)比上漲0.4%。

11月份的價格數(shù)據(jù)，有兩個需要特別說明的地方。一是同比漲幅較大。與去年同期相比，漲幅比上月擴大了0.8個百分點。主要原因，去年同期基數(shù)較低，加上肉價由降轉(zhuǎn)升，拉動了CPI上漲；二是環(huán)比雖上漲0.4%，但漲幅比上月回落了0.3個百分點，與同比不太協(xié)調(diào)。原因是，環(huán)比是與上月相比，上月基數(shù)高，這個月的環(huán)比價格就漲幅回落了，繼而出現(xiàn)了同比與環(huán)比不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象。

盡管如此，我們認為，11月份的CPI已經(jīng)回歸常態(tài)，恢復(fù)到了正常水平，而不是一直處于低位運行狀態(tài)。要知道，在經(jīng)濟保持平穩(wěn)有序發(fā)展，大宗商品價格出現(xiàn)較大幅度上漲的情況下，CPI一直在“1”區(qū)間運行是不太正常的，也是不太符合市場規(guī)律的。只有恢復(fù)到“2”區(qū)間，才是CPI的健康狀態(tài)，是有利于促進市場消費的價格狀態(tài)。

事實也是，從目前的實際情況來看，無論是食品價格還是非食品價格，都處于比較正常的水平1。此前持續(xù)下跌的豬肉價格，已經(jīng)轉(zhuǎn)入穩(wěn)定上漲，且沒有過度上漲。蔬菜價格在經(jīng)歷了短時間的大漲之后，也恢復(fù)正常水平。鮮果等也沒有出現(xiàn)明顯上漲現(xiàn)象，個別品種的上漲，也沒有改變鮮果整體價格水平。非食品價格也大多處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)，漲幅不是很大，有的還小幅下降。只有交通通信價格上漲幅度較大，主要與油價持續(xù)上漲有關(guān)，拉動了交通行業(yè)價格的上漲。

這也意味著，11月份的CPI才是全年最合理的水平，也是最符合經(jīng)濟發(fā)展實際和市場供求關(guān)系的狀態(tài)。而在此前的一年多時間里，CPI都在“1”區(qū)間及以下位置運行，顯然是偏低的，是無法反映消費對經(jīng)濟的拉動作用的。同時，也從一個側(cè)面說明，消費對經(jīng)濟的拉動力沒有達到最佳狀態(tài)，經(jīng)濟的活力沒有在價格方面得到體現(xiàn)，價格也沒有能夠更好地激發(fā)經(jīng)濟活力。

而從今年以來CPI的變化運行情況來看，應(yīng)當從下半年起就逐步回歸正常狀態(tài)。因為，5月份的CPI已經(jīng)恢復(fù)到1.3%，且是在豬肉價格已經(jīng)在高位趨于平穩(wěn)的情況下。沒有想到的是，此后就出現(xiàn)了豬肉價格持續(xù)大幅下跌的現(xiàn)象，從而帶動了CPI的再一次走低，8、9兩個月更是跌落到1%以下，9月份只有0.7%。10月份雖因為豬肉價格停止下跌，且出現(xiàn)小幅反彈，但是，CPI仍處于“1”區(qū)間，為1.5%，沒有能夠恢復(fù)到正常的“2”區(qū)間。也正因為如此，11月份的2.3%是比較正常的價格數(shù)據(jù)。

由于11月份的CPI同比漲幅較大，也引發(fā)了一些人的擔憂，擔心是不是通貨膨脹前奏。客觀地講，單純從11月份的CPI數(shù)據(jù)來看，還不能認為這是通貨膨脹的前奏。僅憑一個月的數(shù)據(jù)，也無法認定是不是通貨膨脹已經(jīng)到來。即便已經(jīng)到來，一個月的數(shù)據(jù)也不能作為依據(jù)。更何況，11月份的同比數(shù)據(jù)是建立在去年同期基數(shù)較低的基礎(chǔ)之上的。因為，去年同期的CPI是負0.5%，也就不可避免地會使今年的數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大幅度上漲了。剔除去年同期的低基數(shù)，11月份的CPI應(yīng)當在1.8%左右，這也是一個比較正常的數(shù)據(jù)。

需要特別關(guān)注的問題是，PPI對CPI的傳導(dǎo)。要知道，自今年1月份以來，PPI就一直以較大幅度上漲。到10月份的最高點，整體上漲了11.8個百分點。11月份雖有所回落，漲幅由10月份的13.5%回落到現(xiàn)在的12.9%，仍然比1月份的1.7%高出11.2個百分點。特別是近三個月來，PPI漲幅都在10%以上。導(dǎo)致PPI持續(xù)快速上漲的主要因素，除了經(jīng)濟不斷恢復(fù)、企業(yè)運行逐步正常、市場需求擴大之外，最根本的原因還是國際市場大宗商品價格的瘋狂增長，帶動了PPI的持續(xù)快速上漲。

雖然經(jīng)過各國政府的強力干預(yù)，國際市場大宗商品價格趨于穩(wěn)定，我國對大宗商品價格更是采取了一系列穩(wěn)定措施，目前的大宗商品價格已經(jīng)基本穩(wěn)定，并出現(xiàn)小幅下跌。應(yīng)當說短期內(nèi)大宗商品價格再度大漲的可能性已經(jīng)不大了。但是，對中下游企業(yè)帶來的成本壓力卻是不可低估的。部分食品企業(yè)已經(jīng)出臺了漲價政策，其他一些企業(yè)也在謀求漲價。如此一來，就有可能帶動CPI的上漲，形成較大的傳導(dǎo)效應(yīng)。如何防止PPI向CPI傳導(dǎo)，對CPI形成沖擊，是需要密切關(guān)注的一個問題。不然，真的可能形成通貨膨脹。在此基礎(chǔ)上，要防止輸入型通貨膨脹的影響，特別是進口商品如果價格上漲，也會帶動國內(nèi)商品價格的上漲的，繼而帶動整個CPI上漲。這方面，也需要認真防備。