0.1 前言

視頻鏈接： 陽和平23#115 硅谷銀行破產，29年大蕭條復刻？_嗶哩嗶哩_bilibili

本文中有較多關于經濟學的個人補充。如有錯誤和陽老無關。歡迎指正。

1 資本主義經濟的規(guī)律

資本主義規(guī)律也體現(xiàn)著辯證法。不斷地走向反面：

• 每當我們看到失業(yè)率非常高的時候，你看到大量企業(yè)破產的時候，它預測著經濟的復蘇。

• 相反的，你當了經濟特別熱的時候，它反而是一個經濟危機的前兆

資本主義產能擴張超過了消費的擴張，遲早它會導致生產過剩危機，這是資本主義的根本規(guī)律。資本主義無法克服這個矛盾。

2 根據(jù)這個規(guī)律進行預測

疫情三年以來對產能的破壞是比較嚴重的。

特斯拉、比亞迪因為銷售額下降，不得不降價汽車。這首先意味著消費縮緊（大家不買車了），進一步會導致相關行業(yè)的企業(yè)破產、工人失業(yè)。

但是，它可能導致新的一輪的經濟的復蘇。

也有另外一種可能，這就是遇到了一個幾十年、百年不遇的大危機，這種可能性也存在。

3 29 年美國的大危機

它的特點和今天的有相似的地方。 29 年的美國，也是一個剛剛崛起的工業(yè)國。當時世界被歐洲統(tǒng)治著，美國剛剛崛起，并且高速發(fā)展。

當時的美國，就是一個工業(yè)高速發(fā)展，生產很快超過了消費的“生產過?！钡膰摇９と穗A級的消費跟不上他們自己生產的產品，大量產品剩余。因此出現(xiàn)了經濟危機。

美國的經濟最后復蘇靠的不是羅斯福新政。羅斯福新政只是“打補丁”，起到了防止經濟繼續(xù)下跌的作用。

真正挽救了美國的經濟的是第二次世界大戰(zhàn)。

• 在戰(zhàn)爭中靠售賣軍火給歐洲、日本，大發(fā)戰(zhàn)爭財

• 在戰(zhàn)爭結束，歐洲、日本一片廢墟情況下，美國資本趁虛而入。

帝國主義只能通過戰(zhàn)爭才能使自己茍延殘喘。

4 二戰(zhàn)后的美國

在二戰(zhàn)中，美國是世界上最大的工業(yè)國。為了挽救生產過剩的危機，美國采用了凱恩斯主義的經濟政策。

這是資本主義為了挽救自己，第一次走向自己反面。從自由主義走向凱恩斯主義。

通過加強國家干預（也就是資產階級內部協(xié)調），將產能轉移到戰(zhàn)爭工業(yè)中。這是 符合二戰(zhàn)中以產業(yè)資本為主的資產階級的利益的。

從二戰(zhàn)結束到 70 年代左右，這一段時間他利用在戰(zhàn)爭中剝削的財富，在全世界進行經濟殖民，鞏固了自己在全球的統(tǒng)治地位。從 產業(yè)資本 逐漸轉變成 金融資本。

隨著金融資本的崛起，為了方便金融資本在全世界自由地掠奪，資本主義在新的條件下，再一次走向自己的反面。美國的經濟政策，從凱恩斯主義轉向 新自由主義。

4.1 金融資本和產業(yè)資本的矛盾

金融資本不喜歡通貨膨脹。以美國做例子，通貨膨脹使得美元購買力下降，美國佬在國外購買金融資產就要花更多的錢。另外，跟債券原理類似，通貨膨脹意味著他們手上的資產貶值（見 [[#6.1.2 債券]]）。所以他們喜歡通貨膨脹率低低的。

產業(yè)資本不喜歡高利率。低利率下，借貸利息低，產業(yè)資本可以更加靈活，更加放心大膽地投資。產業(yè)資本一般是不太害怕通貨膨脹的，因為他們可以通過提價來抵消通脹的影響。

歷史：08 年金融危機來以后，美國長期保持非常低的利率。低利率的好處是使得大量美國的本來應該淘汰的企業(yè)，應該破產的資產，不管是金融資產還是實際資產，逃脫了破產的命運。低利率使好多僵尸企業(yè)得以生存下來，挽救了僵尸企業(yè)?？墒?，長期的低利率還是克服不了生產過剩的危機。因此，通貨膨脹是資本主義的頑疾，通過調整利率降低通貨膨脹是抱薪救火，通貨膨脹遲早還會發(fā)生。

金融佬不喜歡通貨膨脹，而低通貨膨脹通常意味著高利率（見 [[#6.1.1 通貨膨脹和利率]]），所以他們喜歡高利率。而這是產業(yè)佬不喜歡的。

歷史：70 年代通貨膨脹高起來以后，金融資本受不了，他們就采取了非常嚴厲的制裁來控制通貨膨脹。把利率提得非常高。到了 80 年左右，達到了 20% 左右。非常高的利率一下子把通貨膨脹給壓下去了。結果把產業(yè)資本打得非常兇，非常狠。

所以金融資本迫切地想要擺脫產業(yè)資本，也就是凱恩斯主義的牢籠。這種瘋狂的金融資本的一個例子，就是 硅谷銀行。

5 回到硅谷銀行

瘋狂的金融資本家，在國會里邊強烈要求解除金融資本的限制。他們壓低本金限制，這樣這些銀行可以有更高的杠桿率。

另一方面，在上面我們提到，他們還要求提高利率。

但是這會有連鎖反應。

因為隨著利率上升，美國的國債要付的利息要上去。很多企業(yè)。這次破產，具體的就是因為硅谷銀行里的資產是拿國債來衡量的。

國債原來的利率是非常低的（見 [[#4.1 金融資本和產業(yè)資本的矛盾]]，歷史）。一把利率提高了，他們那些國債就不值錢了（見 [[#6.1.2 債券]]）

所以它會造成一個什么結果 ？

• 一些比較小的銀行，準備金不太充足的銀行（硅谷銀行就是這種銀行），人們會撤資，引起恐慌，造成更大規(guī)模的撤資。這些小銀行就倒閉了。這種恐慌有的時候會蔓延，導致一些其本來資金非常充足的銀行，可能也會被撤資。

• 資金回避到更保險的大銀行里去，使得大銀行更保險了。所以就變成一個大魚吃小魚的過程。

• 為了防止這種恐慌的撤資，美聯(lián)儲、大銀行們都出來勸大家安靜點，別緊張。他們想象這樣子，短期有可能平靜下來，但是長期的問題存在。

• 所以現(xiàn)在的美聯(lián)儲是騎虎難下。它要是不提高利率，通貨膨脹就把金融資本的利潤全給吞食了，所以它必須提高利率。但是提高利率就會導致金融市場的恐慌

既然這是無法解決的矛盾，所以現(xiàn)在西方資本主義要解決的問題，就是怎么比較穩(wěn)重的抓大放小。

金融資本內部的矛盾是鞏固大資本，穩(wěn)住犧牲的小資本，怎么實現(xiàn)大魚吃小魚，而不把大魚也給嚇死了。

6 附錄

6.1 經濟學科普

6.1.1 通貨膨脹和利率

在經濟學中，通貨膨脹和貨幣供應相關。

$$mv=pY$$

等號左側的 $mv$ 就是貨幣供應，$Y$ 代表生產水平，$p$ 表示價格。當 $Y$ 保持固定，貨幣供應（$mv$）過大，就會導致 $p$ 上升。這就是通貨膨脹，也就是貨幣貶值。

通常情況下，當通貨膨脹率上升時，央行會采取緊縮貨幣政策，提高利率以抑制通貨膨脹。這是因為高利率會使得借款成本增加，從而降低借貸需求，減少了貨幣流通量，從而緩解通貨膨脹的壓力。

相反，當通貨膨脹率下降時，央行可能會采取寬松貨幣政策，降低利率以鼓勵借貸和投資，增加貨幣流通量，刺激經濟增長。

6.1.2 債券

這里科普一個債券怎么操作的。

假如你要購買一個國債（或者是一般的債券）。通常會有下面四個要素：

• 票面價格（面值）

• 價格

• 利率

• 還本期限

比如，你花了 100 塊錢（價格），購買國債。這個國債約定 1 年（還本期限）以后，債券面值為 110（面值）。也就是說，這是 10% 的 利率，你今年花 100 塊錢，一年以后這個國債就值 110。

那么，假如某個時候利率上調成 20% 了。但是記住，你的債券面值還是 110，它并沒有跟著漲。如果這時候再有一個人買面值為 110 的債券，他只需要 91.67（91.67*1.2=110），就可以買到這個債券了。

也就是說，你原來 100 塊的債券，現(xiàn)在只值 91.67 了。虧了。

6.2 講話稿 （AI 整理）

26 分鐘 36 秒

文字記錄:

陽 00:09
對，在前一段時間，我預測了中國經濟今后今年會強勁的報復性的增長，當時判斷有可能在年底要打臉。哈哈，我希望不會打臉。我看大部分人也希望不會打臉，但是也有打臉的可能。這個問題在什么地方？要判斷今天的中國，今天的世界，其他的資本主義國家，我們到底面臨的是一個一般性的，每十來年出現(xiàn)一次的那種普通的經濟危機，還是百年一遇的像 29 年那次大蕭條。所以這是我們判斷的基礎。如果是一般性的經濟危機，我的判斷應該是對的。因為每當我們看到失業(yè)率非常高的時候，你看到大量企業(yè)破產的時候，它預測著經濟的復蘇。相反的，你當了經濟特別熱的時候，它反而是一個經濟危機的前兆，因為資本主義的經濟危機，經濟的運轉的規(guī)律就是它的生產的產能的擴張，必須超出工人階級消費的擴張。所以擴張的速度的不等同，使得資本的利潤的積累特別快。但是它積累的越快，它生產過剩的危機來到的越快。

陽 01:57
所以你生產那么多，不管你知道什么，除了老百姓的消費品以外，你其他的生產資料的生產。你比如大卡車，三一重工，生產那些建筑機械，攪拌車。不管你生產什么東西，它最后必須變成消費資料，要么被工人階級消費掉，要么被資產階級消費掉，要么被政府浪費掉，哈，或者是戰(zhàn)爭破壞掉。所以這里邊你的產能擴張超過了消費的擴張，遲早它會導致生產過剩危機。

陽 02:45
我們今天已經看到了，比如汽車行業(yè)大砍價，先是好像從特斯拉導致比亞迪現(xiàn)在的燃料汽車全面砍價，因為銷售額懸崖式下降，大家都突然不買車了。它就是一個肯定要導致大量的工人失業(yè)。所以在這種條件下，它會為下一步會為經濟的復蘇創(chuàng)造條件。因為大家都砍價，哪一家受不了，哪一家扛不住了，破產了，市場就給其他活下來的留下來了。所以而且失業(yè)率特別高的時候，工資漲不上去。這些都是有利于新的投資。

陽 03:45
資本投資它是往前看的，它不是往后看的。你不管任何統(tǒng)計數(shù)字，這些都是過去資本看的，是將來增長的趨勢是什么樣子的。我是教計量經濟學的，我已經經常給學生講，我們拿的時間序列都是朝后看的，但是投資者他不是朝后看的。像你開車，你不能光看后邊，你得看前邊，所以朝前看他要看他是顧忌。再往前投資會不會有更多的利潤，市場怎么樣。所以一般的經濟危機以來，都是在失業(yè)率非常低，經濟看起來是一路凱歌那種情景，突然一下子經濟停止下來了，賣不出去了，所以現(xiàn)在看起來好像是一片，大家唱衰。但是按如果是一般的經濟周期，復蘇會很快的。因為這三年對大量的產能，對產能的破壞是比較嚴重的。大量的企業(yè)破產，大量的買賣，對吧，過去擺攤的，商場的，不管什么樣子，所以產能的破壞是非常嚴重的，它會導致新的一輪的經濟的復蘇。但是也有另外一種可能，因為我看我們是不是遇到了一個幾十年、百年不遇的大危機，可能性也存在。如果這樣，我的預測就要打臉了。

陽 05:37
肯定的，因為幾十年一遇的大危機，你像美國的 29 年的大危機，它的特點和今天的有相似的地方。因為你想想 29 年的美國，它也是一個剛剛崛起的工業(yè)國。當時世界雖然是被歐洲統(tǒng)治著，美國是剛剛崛起，所以它也是高速發(fā)展的。這時候來一場經濟危機，當時各種政治家、預言家都說，基本面是好的，但是結果導致了一下子股市崩盤了。

陽 06:30
剛看好像有點復蘇了，好多人是抄底，結果一抄，沒想到跌得更厲害，又有人覺得該抄底了，結果跌得更厲害，一年一連跌了好幾年。最后導致美國的經濟最后復蘇的不是羅斯福新政。羅斯福新政它也是打補丁的，它起到了防備經濟繼續(xù)下跌的作用。真正挽救了美國的經濟的是二次世界大戰(zhàn)。一來歐洲各方面，日本的。美國是兩邊買賣軍火，一下就發(fā)起財來。二戰(zhàn)一結束，歐洲日本一片廢墟，美國資本趁虛而入。所以美國在資本世界里邊有 20 多年，將近 30 年的黃金時代。

陽 07:36
從二戰(zhàn)結束到 70 年代左右，這一段時間他鞏固了自己在全球的統(tǒng)治地位。但是經濟危機遲早會面臨的。當時到了 70 年代，金融資本它已經成了，最主要還是當時因為通貨膨脹高起來以后，讓的金融資本受不了，他們就采取了非常嚴厲的制裁?？刂仆ㄘ浥蛎浀陌牙侍岬梅浅８撸坏搅?80 年左右，達到了 20% 左右。非常高的利率一下子把通貨膨脹給壓下去了。他們制造控制通貨膨脹的方法跟今天的有很多類似的地方。所以我們今天看到的問題，其實出現(xiàn)本質還是從 08 年經濟危機的后遺癥。

陽 08:51
因為金融資本在 70 年代到 80 年代，他為了克服通貨膨脹，他把利率提得很高，結果把產業(yè)資本打得非常兇，非常狠。他通過全球化，把產業(yè)空心化移到全世界，所以它獲得了非常高額的利潤。但是全球性的生產過剩危機其實 08 年就爆發(fā)了，看起來是一個金融危機，實際上是生產過剩的表現(xiàn)。你想想當時為什么會出現(xiàn)次貸危機，因為他要繼續(xù)蓋房子，蓋房子蓋的太多，怕人買不下去怎么辦？就把貸款給好多還不起債人去貸，使得房地產可以繼續(xù)往下擴張，最后連這些人都負不起債務。

陽 10:01
金融危機爆發(fā)了。所以基本上我不敢說百分之百?；旧纤械慕鹑谖C，它的背后還是生產過剩危機。在中國，生產過剩危機是太明顯了，汽車賣不動了就砍價了，所以它的表現(xiàn)形式不是金融危機。但是在西方，現(xiàn)在它金融化是非常發(fā)達，這時候生產過剩危機的表現(xiàn)形式就是金融危機。所以 08 年金融危機來以后，美國是長期的，非常低的利率，低利率的特點，它的好處是使得大量美國的本來應該淘汰的企業(yè)，應該破產的資產，不管是金融資產還是實際資產，他應該本來是應該抹掉的，應該是破產的。但是低利率使好多僵尸企業(yè)得以生存下來，挽救了僵尸企業(yè)。但是它長期的低利率，他還是克服不了生產過剩的危機。

陽 11:24
我看我就念一段，當初在 19 年，這是 19 年的 5 月份，在我寫了一篇文章，主要是 批駁那些認為經濟危機是由工資上漲擠壓了資產階級的利潤導致的，也就是經濟危機是工人胡鬧哈，工人無理取鬧或者是太貪婪才導致的經濟危機。當然這些人是打著馬克思主義的旗號的。右派也認為經濟危機就是因為工資漲的太快了。所以這些假馬克思主義和新自由主義他們是唱的同樣的，他們的差別就是假馬克思主義者說工資漲是好事，右派說是壞事。但是兩個都是認為是因為工資上漲太快導致了經濟危機。為了批駁他們，我寫了一篇，講的是生產過剩危機。所以在這篇文章的導言里邊，我這么說的。各種跡象顯示著一場罕見的席卷全球的經濟危機即將來臨。我用了什么證據(jù)？當時 19 年的失業(yè)率非常低，再加上 08 年經濟危機到 19 年也十年多一點了。等從資本主義經濟危機周期性來講，也該到時間了。我就說大難臨頭，到底誰的過錯，各路說客有其起源，會有五花八門的指責，到底是怎么導致的，因為今天同樣的，今天我們看到的，

陽 13:26
我發(fā)現(xiàn)在美國，關于經濟危機的都是研究的，比如是哪根稻草導致了駱駝的背被壓垮了，對吧？嘿嘿嘿，都是哪根稻草？當時 18 年川普當總統(tǒng)的時候，這些金融家們把過去 08 年放那里邊的好多對金融資本的控制全給好多都給放棄了。而且硅谷銀行是其中，在國會里邊強烈要求把一些限制，最主要的限制就是資本金的必須有多少錢百分比，要它把它壓得低一點，這樣這些銀行可以有更高的杠桿率。所以他們從這來講的。

陽 14:31
但是我看到的具體什么導致經濟危機的爆發(fā)是次要的，你可以打補丁，你可以做各種，但是你解決不了。最根本的問題就是因為全球性的生產過剩危機來臨，你把利率降得很低，尤其是新冠以來海嘯般的灌水，使得很多大量的這些僵尸企業(yè)能夠活下去。還有好多這種資產膨脹，它必然要導致通貨膨脹，這是不可避免的。因為你想想全球的生產并沒有增加，但是這個金錢泛濫了，那錢就不值錢了。所以通貨膨脹是必然的。但是大家想想誰最害怕通貨膨脹？不是產業(yè)資本，是金融資本。因為產業(yè)資本他可以通過提價，通過膨脹來了他就提價，平常他提不起價來，但是如果成本上去了，他必須提價。所以產業(yè)資本對付通貨膨脹還是比較有辦法的。但是金融資本就比較麻煩，它貸款，它是一般都是固定的，到時候什么還，結果發(fā)現(xiàn)通貨膨脹，把它列這實際的利潤全給吞食了，甚至會有負擔。所以金融資本對通貨膨脹是痛恨的，他們一定要把通貨膨脹給打下去。

陽 16:29
這是一方面，但是另一方面，他要提高利率來引導經濟。他們叫軟著陸。想的好，軟著陸，但是這會有連鎖反應。那些僵尸企業(yè)破產倒好辦，就怕有連鎖反應。因為隨著利率上升，美國的國債要付的利息要上去。很多企業(yè)。你看這次破產，具體的就是因為硅谷銀行里的資產是拿國債來衡量的。國債原來的利率是非常低的，一把利率提高了，他們那些國債就不值錢了。這個要簡單講一講為什么利率提高以后，國債不值錢。咱們舉一些極端例子。當然我這也不是真正的一些學金融的那些人，他們恐怕會講得更好一些。從我自己理解，

陽 17:38
舉個極端的例子，你今年買了一個國債，你花了 100 塊錢，比如原來是 10% 的利率，一年以后你今年花 100 塊錢，一年以后國債就值 110。你花了是 100 塊錢，這是 10% 的利息，但是如果利息上升到百分之 20，你已經花了 100 塊錢買了，明年要是 110 的利率上到 20% 了，明年給你 110 的國債，今天就不值 100 塊錢了。就它必須折算，比如 90 塊錢， 90 多點，你反正你得算一下你今天買什么，一年以后能給你 20% 的回報的。所以利率上越高，今天你手里持有到期的美國的國債，它就越不值錢。所以好多銀行它是因為低利率的時候，它擁有好多看起來是非常保險的。資金，就是買的美國債，但是這些債務突然不值錢了。好多投機家，那些唱空的，他們就看哪個銀行不值錢了，他的債務比他的資金還多，這時候他們就會要撤資。這一撤資就連鎖反應，變成了一個流動性的緊張，所以大家都怕自己的錢最后拿不出來，所以它是一個非常瘋狂的撤資。

陽 19:38
所以它會造成一個什么結果？就是一些一些比較小的銀行，資本準備金不太充足的銀行，人們會撤資，使得它的資本準備金更不好，這些資金就會回避到更保險的大銀行里去的，使得大銀行更保險了，所以就變成一個大魚吃小魚的，是這么一個過程。這種恐慌有的時候會蔓延，導致一些其本來資金非常充足的銀行，說不定也會被撤資，跑到國外去，或者什么。因為現(xiàn)在金融市場上它的流動性比較大，國際上竄來竄去，動蕩非常厲害。為了防止這種恐慌的撤資，美聯(lián)儲、大銀行們都出來勸大家安靜點，別緊張。他們想象這樣子，短期有可能平靜下來，但是長期的問題存在。所以現(xiàn)在的美聯(lián)儲是一個騎虎難下的。它要是不提高利率，通貨膨脹把金融資本的利潤全給吞食了，所以它必須提高利率。但是提高利率就會導致金融市場的恐慌，你看多么難，所以他們需要的辦法怎么能比較穩(wěn)重的抓大放小。

陽 21:37
所以金融資本內部的矛盾怎么是鞏固大資本犧牲的小資本，怎么實現(xiàn)大魚吃小魚，而不把大魚也給嚇死了。畢竟在西方的金融市場里邊，它的壟斷性還不夠高。所以金融市場的壟斷性跟產業(yè)資本的壟斷性還是有個比較根本的不同。將來有機會我會談分析。因為你像產業(yè)資本，蘋果手機對吧？它是一個產業(yè)里邊大壟斷，汽車行業(yè)幾家。但是金融里邊很難有那種超大的。這種大壟斷銀行家，因為金融的體量非常大，而且它們之間是比較同質化的，都是金融。你可以所謂各種不同的產品，只不過是它的流動性不一樣，它打的都是怎么說是打賭的，是各種期貨，各種非常復雜的各種合同關系，所以這個體量非常大，沒有一個特別大的。

陽 23:05
這是西方金融市場，它唯一一個最大的壟斷就是美聯(lián)儲，它代表了金融市場的最大的壟斷的利益，但是它控制市場的能力還是有限的。相比在中國，我記得前幾年有一次股市崩盤，國家隊直接是下場規(guī)定了，你只許買不許賣，哈哈，一下子就把它給穩(wěn)定住了。所以作為金融的壟斷程度，中國的制度優(yōu)越性還是比較明顯的。所以中國很難出現(xiàn)像西方金融市場的動蕩比較難。但是當然中國現(xiàn)在也有好多這種各種城市投資的，出現(xiàn)很多難題，但是畢竟有一個國資委，有國家壟斷的，所以它處理的問題比西方的手段要多得多。所以這里邊它西方的這次金融危機能不能從動蕩中平穩(wěn)下來，還得看。從最近的跡象看，還是比較難。因為大家有這次震動以后，都開始考察考慮。你看小老百姓是一回事，大財團你比如谷歌、臉書、蘋果公司這些大公司幾億幾億的資金，他放哪兒對吧？放誰兒合適？這里邊兒他要一撤資了不得。所以他們之間怎么去琢磨到底把錢放到誰？這個動蕩我看很難，一時半會兒就能解決了。所以他首要任務是克服通貨膨脹。但是同時他必須防備整個金融熔斷，哈，整個市場出問題。所以他今天現(xiàn)在遇到的問題，比 08 年經濟危機還嚴重，還嚴重。因為他 08 年經濟不一，他可以通過灌水，今天他沒法辦灌水了。已經是嚴重的通貨膨脹，然后又有金融危機，難說。

陽 25:58
所以，如果現(xiàn)在我們確實陷入到了百年前，類似百年前那場全球性的經濟危機，我真要打臉了。到底是不是？到底是一個每 10 年左右的一場經濟危機，還是百年一遇的大經濟危機？咱們還得看到年底就知道了。