從昨天晚上到今天上午，張坤基金110011被限購的私信咨詢就沒有停過，看來張坤的粉絲是真的多，對(duì)于張坤限購，很多粉絲擔(dān)心張坤看空A股，股災(zāi)要來了。很多粉絲覺得張坤上周卸任新絲路基金經(jīng)理，又限制中小盤基金的買入，很有可能要離職了。牛牛來說一下自己的看法：

1，回顧歷史

? ?任何一次事件的發(fā)生，如果有歷史可以參考，那么會(huì)讓我們當(dāng)下的分析清晰很多，中小盤基金歷史上共計(jì)有3次分紅，2009年 2017年 2019年，但是張坤是2012年開始接管中小盤基金，所以我們只看最近兩次的分紅，之后發(fā)生了什么

首先來看2017年6月中小盤基金（下文簡稱中小盤）之后的行情

從圖中凈值可以看出，基金分紅之后凈值曲線斷崖式下滑，很多自媒體就在吹噓，張坤是神，賣在了最高點(diǎn)，但事實(shí)是他們連最起碼的理論知識(shí)都不懂，分紅之后，凈值肯定會(huì)下降，而且是立刻下降，跟股票分紅是一個(gè)道理，所以無腦夸張坤是神的自媒體人們，我覺得是有一些混淆視聽了，小白投資者需要注意。但是從后續(xù)的凈值曲線以及業(yè)績排名可以看出，張坤的業(yè)績在未來3個(gè)月里，基本沒有明顯的提升，總體處于一個(gè)箱體震蕩的區(qū)間，排名也多個(gè)月連續(xù)下滑。

這又說明了什么呢？張坤的中小盤只能投資A股市場，相對(duì)于藍(lán)籌精選，少了港股的投資標(biāo)的，在相對(duì)小的投資范圍內(nèi)，張坤基金重倉醫(yī)藥，白酒和家電，我們可以看下張坤的重倉股貴州茅臺(tái)當(dāng)時(shí)的股價(jià)走勢，作為代表

茅臺(tái)截止2017年6月，已經(jīng)連續(xù)多個(gè)月單邊上漲，但張坤進(jìn)行分紅之后，茅臺(tái)仍舊繼續(xù)上漲，并且幅度和速度都在加大，其他重倉股很多也出現(xiàn)了類似的情況，同類基金的行情好，但是張坤的收益率下滑，這說明張坤贖回了部分股票，收益率下降，并且分紅并沒有踩對(duì)了時(shí)機(jī)點(diǎn)。

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從收益率圖來看，2017年6月基本跟我們上面說的差不多，收益率基本持平，沒有下跌，也沒有上漲，短期跑輸之后，調(diào)整了倉位配比，3個(gè)月之后，凈值還明顯持續(xù)創(chuàng)了新高。所以應(yīng)該不存在完全看空市場，也更不意味著張坤分紅就是股災(zāi)要來了。

我們再說回最近的一次分紅

分紅之后，除了因?yàn)榉旨t導(dǎo)致的凈值下降外，后面還出現(xiàn)了巨大的回撤，這次你總要承認(rèn)張坤料事如神了吧？是的，沒錯(cuò)，后面確實(shí)出現(xiàn)了巨大的下跌，并且整個(gè)市場都下跌非?？鋸垼?，你忘了這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是對(duì)應(yīng)的疫情，哪怕張坤再神，他能預(yù)測到新冠疫情？所以還是危言聳聽。

2，當(dāng)事人對(duì)分紅怎么說？

昨天剛剛宣布分紅，張坤低調(diào)的性格肯定不會(huì)出面解釋這個(gè)事情，但是在歷次的路演中，我們能知道張坤對(duì)于分紅是怎么看待的，牛牛昨天反復(fù)聽了張坤對(duì)于分紅的看法，張坤明確表示，不會(huì)有固定時(shí)間的分紅，如果選擇分紅，大概率是覺得現(xiàn)在投資成本比較高，目前市場上優(yōu)秀資產(chǎn)的價(jià)格都比較貴，所以會(huì)選擇分紅。

上述兩個(gè)角度匯總一下，我們不難得出結(jié)論：

1，張坤不是神，他選擇分紅并不是他去做精準(zhǔn)擇時(shí)，看空后市，在年報(bào)/季報(bào)中，張坤多次提出他自己沒有精準(zhǔn)預(yù)判市場的能力，這完全超出了他的能力圈，他去選擇風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖就是通過選擇不同行業(yè)的優(yōu)秀股票，仍舊會(huì)高倉位操作，重倉深度分析的股票。

2，張坤現(xiàn)在選擇分紅是因?yàn)槟壳澳苋霃埨しㄑ鄣膬?yōu)質(zhì)股票，價(jià)格都比較貴，投資性價(jià)比不高，需要等待消化估值，與其這么大的資金費(fèi)用趴在賬戶里，降低收益率，不如進(jìn)行分紅，另外散戶投資者天然的就對(duì)低凈值的基金更喜歡，目前110011凈值已經(jīng)超過了10，很多散戶投資者是不太敢去買這樣的基金，雖然我們也多次科普過，基金凈值高低跟未來收益沒有關(guān)系。

3，張坤選擇分紅中小盤，但是中小盤的管理規(guī)模在400多億，藍(lán)籌有600多億，如果真的因?yàn)楣芾碣Y金大而有壓力，應(yīng)該首先考慮藍(lán)籌，但是目前沒有分紅藍(lán)籌，一定程度上代表了他對(duì)于港股市場部分股票還是看好，如果短期內(nèi)繼續(xù)分紅藍(lán)籌精選基金，那么張坤覺得目前，符合他標(biāo)的的股票是沒有合適的價(jià)格，所以需要耐心等待。張坤目前管理這么大的基金規(guī)模，一個(gè)人基本抵得上一個(gè)中型公募機(jī)構(gòu)，所以短期內(nèi)來說，大概率不會(huì)直接扔下攤子，撒手就跑，這樣不管對(duì)于易方達(dá)還是對(duì)于張坤，都是比較傷的一件事，所以我認(rèn)為，易方達(dá)會(huì)很好的處理與張坤的協(xié)議問題，畢竟張坤沒有跳槽歷史記錄，在易方達(dá)從實(shí)習(xí)生一直做到現(xiàn)在的明星基金經(jīng)理，屬于耐得住寂寞，守得住芳華的優(yōu)秀基金經(jīng)理。在一切正式官方消息發(fā)布之前，我們不造謠，不傳謠。

4，對(duì)于投資者的啟示：張坤分紅只是因?yàn)榉纤麡?biāo)的的股票價(jià)格不便宜，不能充分發(fā)揮資金的有效性，并不能代表他完全看空整個(gè)市場，他喜歡買的都是大盤藍(lán)籌股，很多小盤股已經(jīng)超跌，但并不是他的菜。分紅和限制大額買入一定程度上也是在保護(hù)投資者利益，控制管理規(guī)模才可以更好的管理持倉，在以管理規(guī)模提點(diǎn)的公募基金，能首先考慮投資者利益，而不去盲目擴(kuò)大規(guī)模，說明張坤一方面很愛惜自己的羽毛，另外一方面也確實(shí)時(shí)刻替投資者著想，總體來說是一個(gè)不錯(cuò)的基金經(jīng)理。如果你看空未來市場，可以選擇分紅提現(xiàn)，并且分紅到賬戶的錢是不需要手續(xù)費(fèi)的，如果你看好未來市場，可以選擇分紅再投資，大家可以直接在購買平臺(tái)進(jìn)行選擇設(shè)置。不建議小白投資者進(jìn)行基金的波段操作，高拋低吸，成功率先不說，最起碼手續(xù)費(fèi)你一進(jìn)一出就要1-2%，大大增加了交易成本。

以上就回答了網(wǎng)友的提問，希望對(duì)你們有幫助，上述觀點(diǎn)僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。