吉比特之后，我們繼續(xù)來看另一家A股游戲商的文娛投資版圖：三七互娛。

據(jù)有飯統(tǒng)計，過去十年間，三七互娛至少已經(jīng)在文娛領(lǐng)域做了80次投資，總額過百億。通過這些投資，這家常被玩家看作只會做“大翅膀”“傳奇”的游戲商已經(jīng)有卡牌、模擬經(jīng)營、女性向等多種品類游戲的研發(fā)、發(fā)行能力，并且在影視、元宇宙、動漫、音樂、社交等領(lǐng)域也有所布局。

總體：79家，90億元

據(jù)公開信息顯示，截至2022年11月，三七互娛至少在文娛領(lǐng)域做過80次投資，投資企業(yè)79家（實際數(shù)量可能更多），少于騰訊（360）、B站（133）和字節(jié)跳動（83），多于網(wǎng)易（62）和吉比特（48）。

據(jù)工商、官網(wǎng)、官微等信息顯示，目前這79家標(biāo)的公司均處于開業(yè)或存續(xù)狀態(tài)，暫無注銷。

1.1按時間線來看，公開信息能查到的三七互娛最早的文娛投資發(fā)生在2012年，以數(shù)百萬元投資頁游研發(fā)、發(fā)行公司尚趣玩，持股100%。最近的一次在2022年10月，投資腦機(jī)接口公司華南腦控，持股10%。

在過去10年間，三七互娛投資最多的一年是2020年，有16次，其次是2021年，12次。再之后是2016年的10次，2018年9次，2019年8次。

1.2金額方面，共有66次投資公布了金額，如果保守地把其中數(shù)百萬元、數(shù)千萬元當(dāng)作最低的1百萬元、1千萬元來計算，總額約90億元。

按金額大小來看，一千萬元以上的大額投資是三七互娛的主要選擇，占比約為53%。更細(xì)分來看，占比最高的是1000萬元以下的，有31次，占比約47%，其次是1千萬元至1億元以下的，有24次，占比約36%。

公開信息能查到的，10億元及以上的投資共有三次，分別是對37游戲、三七網(wǎng)絡(luò)和極光網(wǎng)絡(luò)這三家目前三七互娛主要游戲業(yè)務(wù)支撐公司的并購。按金額排序，分別是三七網(wǎng)絡(luò)，28.8億元，37游戲，19.2億元，極光網(wǎng)絡(luò)，14億元。

1.3從輪次來看，和多數(shù)游戲大廠相似，三七的文娛投資也以早期輪次為主，其中最多的是天使輪，有22次，其次是A輪，17次。股權(quán)融資、戰(zhàn)略投資和并購分別是9次、8次和5次。

公開信息顯示，在這些投資中，三七互娛重復(fù)投資的企業(yè)是上海墨鹍。另外據(jù)三七方面透露，公司除墨鹍外還有其他重復(fù)投資案例，具體信息沒有對外公布。

1.4在這80次投資里，有62次公布了具體的持股比例，以20%以內(nèi)的少量持股居多，占比超過60%。

其中，占比最高的持股10%以下的和10%至20%以下的，都是19次，占比均為30.64%，其次是20%至50%以下的，有17次，占比約27.42%，持股50%及以上的只有7次，包括4次100%股權(quán)并購。

據(jù)工商信息變更顯示，截至2022年11月，三七互娛至少已從3家標(biāo)的公司的股東名單中退出，分別是影視經(jīng)紀(jì)公司好好文化以及游戲領(lǐng)域的墨鹍科技和芒果互娛。

此外，三七目前對影視公司華策影視是部分退出，仍有持股；對虛擬社交App研發(fā)商奇妙能力科技改為海外主體持股；對音樂制作發(fā)行商風(fēng)華秋實轉(zhuǎn)由香港公司持股。

細(xì)分：6條賽道，看重研發(fā)

整體情況之后，我們照例來從所在地區(qū)、成立時間、能力、成績四個主要方面來看看這79家標(biāo)的公司的細(xì)節(jié)。

2.1從地區(qū)看，三七互娛的文娛投資以國內(nèi)為主，國內(nèi)企業(yè)有73家，占比約93.4%，海外企業(yè)只有6家，分別是3家元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈公司DigiLens、WaveOptics、Raxium，以及VR游戲公司Archiact Interactive和老牌端游公司ESTSoft、SNK。

再進(jìn)一步，可以看到北上廣企業(yè)的占比最高，最多的是廣東，20家，其次是上海和北京，分別有18家和15家。

海外則是美國最多，有2家，韓國、英國、加拿大、日本各一家。

2.2成立時間方面，以2022年為參照算，三七互娛目前所投標(biāo)的以成立2年以上的項目為主，其中占比最高的是5年以上，10年以內(nèi)的，有35家，占比約44%。其次是2年以上5年以內(nèi)的，有20家，占比約25%，10年以上有14家，占比約18%。

最少的2年以內(nèi)的新公司，只有10家，占比約13%。

這里面，最老的公司是日本游戲商SNK，成立于1978年，三七互娛曾在2015年和東方證券旗下東方星暉共同出資6350萬美元收購SNK81.25%股權(quán)，三七互娛持少數(shù)。

最新的公司是手游研發(fā)蕪湖真碩網(wǎng)絡(luò)，成立于2021年4月，三七互娛目前持股約20%。

如果以投資時間參照，那接受投資時成立時間2年內(nèi)的公司最多，有39家，占比約51%，其次是2年以上5年以內(nèi)的，有19家，占比約25%。

結(jié)合以A輪、天使輪為主的輪次特征，可以看到，投資成立兩年以內(nèi)新公司在各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)占點(diǎn)是三七互娛文娛投資的主要選擇。

2.3能力方面，三七互娛所投標(biāo)的公司也基本覆蓋了研發(fā)/制作、發(fā)行/分發(fā)、服務(wù)（運(yùn)營、經(jīng)紀(jì)）三個主要產(chǎn)業(yè)鏈能力，涉及的內(nèi)容賽道包括游戲、元宇宙、動漫、影視、音樂、社交6條。

基礎(chǔ)能力上，研發(fā)/制作類企業(yè)最多，有68家，占比約86%。

其中如中手游、智銘網(wǎng)絡(luò)、三七網(wǎng)絡(luò)、心動游戲、尚趣玩、易娛網(wǎng)絡(luò)等都兼具研發(fā)/制作和發(fā)行/分發(fā)能力。如風(fēng)華秋實、宸銘傳媒、華策影視等，還兼具藝人經(jīng)紀(jì)等服務(wù)類能力。

主打分發(fā)能力的有1家，是觸影文化，旗下有真人漫畫平臺劇能玩，三七目前持股約9.9%。

主打服務(wù)的有10家，其中包括兩家藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)公司好好文化和原際畫，5家技術(shù)服務(wù)，萬有引力、宸境科技、快盤科技、燧光科技和WaveOptics。

此外，還有電競俱樂部AG超玩會以及影視行業(yè)垂直媒體毒舌電影。

賽道方面，游戲占比最高，有50家，占比約63%，其次是影視，13家，占比約16%，元宇宙有10家占比約13%。這之外，動漫有3家，音樂和社交各1家。

2.4最后，在投資成績方面，目前三七互娛所投的79家標(biāo)的公司里有公開持股、金額，并有最新估值/市值變化的公司有3家，羯磨科技、心動游戲、禪游科技。

按最新估值/市值和投資時持股、投資額計算，這三次投資都是賺的，浮盈約1.7億元。

其中心動目前市值約81億元，投時估值42億元，按持股比例計算浮盈約9000萬元。羯磨科技在接受趣加B輪投資后估值約10億元，三七投時估值5億元，浮盈約為5000萬元。禪游科技目前估值約17億元，三七投時估值約6.5億元，浮盈約3000萬元。

此外，據(jù)三七互娛方面透露，此前三七互娛投資獲利的還有積目、WaveOptics、INMO影目科技、Raxium等。

游戲：手游研發(fā)為主，有《傳奇霸業(yè)》也有《夢幻模擬戰(zhàn)》

游戲方面，三七互娛共投資標(biāo)的公司50家，產(chǎn)品所屬終端以移動端居多，有41家，占比約82%。

之后是頁游，有3家，占比約6%，VR游戲2家，多平臺2家。此外，還有兩家服務(wù)型公司。

品類、題材方面，RPG、動作、SLG和二次元是排名靠前的關(guān)鍵詞，其中涉及的知名產(chǎn)品、IP包括《仙劍奇?zhèn)b傳》《傳奇霸業(yè)》《大天使之劍》《航海王》《夢幻模擬戰(zhàn)》《天地劫：幽城再臨》《拳皇》等。

可以看到，通過投資，三七互娛已經(jīng)獲取了多平臺的研發(fā)、運(yùn)營能力，并在VR和云游戲等新賽道有所布局，其中也有不少可算明星的標(biāo)的公司。

比如研發(fā)方面，羯磨科技成立于2019年，由做出《阿瓦隆之王》《火槍紀(jì)元》的劉宇寧創(chuàng)立，公司目前主攻海外SLG手游市場，目前三七持股約9.23%，A股另一家游戲公司世紀(jì)華通（盛趣）持股約7.69%。

中手游，于2019年底上市，目前市值約38億元，旗下有《仙劍奇?zhèn)b傳》《龍珠》《航海王》等多款I(lǐng)P及相關(guān)游戲產(chǎn)品，三七互娛在2019年參與了其基石輪融資，除了三七，閱文、B站、快手都是中手游的股東。另一家上市公司心動，有自研團(tuán)隊，也有發(fā)行業(yè)務(wù)和社區(qū)渠道平臺TapTap，公司在2017年接受了三七互娛1億元的股權(quán)融資，目前持股比例約2.38%，除了三七，心動的股東還包括字節(jié)、莉莉絲、米哈游、B站等知名游戲商。

91ACT，成立于2013年，主要研發(fā)動作手游，代表作品有《蒼翼默示錄》《電擊文庫：零境交錯》等，公司在2015年接受了三七互娛數(shù)千萬元的A輪投資，目前三七持股約13.89%，騰訊持股約9.8%。

掌夢網(wǎng)絡(luò)，主攻女性向手游，旗下已有《半世界之旅》等成熟產(chǎn)品，三七互娛持股比例約10%，騰訊持股18%。

服務(wù)類的，比如快盤科技，主要為游戲提供上云服務(wù)、云微端買量試玩解決方案等，近幾年已有過盛趣游戲《慶余年》手游等案例。公司在2021年拿到三七互娛數(shù)百萬元的Pre-A輪投資，目前三七持股比例約3.5%。

文娛：主攻影視、元宇宙，從《少年的你》至光學(xué)顯示

在游戲之外的文娛領(lǐng)域，三七互娛重點(diǎn)投資的是影視和元宇宙，投資數(shù)量分別是13個和10個，相比之下，動漫、社交、音樂較少，數(shù)量分別是3、2、1。

在影視領(lǐng)域，三七互娛所選標(biāo)的公司以制作、發(fā)行為主，共9家。

其中如南廣影視為老牌影視制作、發(fā)行商，在業(yè)內(nèi)有較成熟的資源積累，代表作如黃曉明、章子怡主演的《無問西東》。三七互娛在2016年分別以7000萬元參與了其股權(quán)融資。

另外一家成立10年左右的是中匯影視，目前旗下有影視制作、發(fā)行和IP運(yùn)營業(yè)務(wù)，代表作品包括《少年的你》《清平樂》等。

近些年新興的，如優(yōu)映文化，成立于2014年，主攻較低成本網(wǎng)劇的制作，代表作如《麻辣隔壁》《毛騙》等，在各視頻平臺有著不錯的口碑。

這之外，還有4家服務(wù)型公司，分別是經(jīng)紀(jì)公司兩家，好好文化和原際畫，IP運(yùn)營公司一家，金海拾藝，以及一家影視行業(yè)垂直媒體公司，有好戲網(wǎng)絡(luò)。

其中有好戲網(wǎng)絡(luò)是毒舌電影的運(yùn)營公司，目前三七互娛持股比例約5.6%，除了三七互娛，這家公司還拿過騰訊投資。

和騰訊、網(wǎng)易、B站等影視、動漫、音樂投資數(shù)量較為接近的情況不同，三七互娛在動漫、音樂領(lǐng)域的投資更少。

動漫有3家，是動畫制作公司藝畫開天和絕厲文化（龍族動漫），以及真人漫畫+短視頻平臺劇能玩背后的觸影文化。

其中，藝畫開天成立于2015年，作品包括《三體》《靈籠》等，除三七互娛持股5%以外，B站持股30%，騰訊持股29%。

音樂，目前只有一家，是成立于2014年的風(fēng)華秋實，旗下音樂人包括黑豹樂隊、鹿晗、郝云等。

除了這幾個“傳統(tǒng)賽道”，三七互娛在近幾年間也在新興的元宇宙賽道做了至少9次投資，主要包括元宇宙實現(xiàn)所需的底層材料、技術(shù)服務(wù)、C端設(shè)備等三個部分。

最底層，有光舟半導(dǎo)體、晶湛半導(dǎo)體和DigiLens等材料、設(shè)備研發(fā)商，中層技術(shù)上，有萬有引力科技、宸境科技、燧光科技、WaveOptics等，分別主攻XR、空間智能、VR交互和AR交互等領(lǐng)域技術(shù)。C端設(shè)備方面，三七互娛投資了智能眼鏡研發(fā)商影目科技和Micro-LED研發(fā)商Raxium。

其中做納米材料和全息波導(dǎo)的DigiLens成立于2003年，已完成8輪融資，股東包括三星等知名企業(yè)，2021年最新估值超過5億美元。主攻AR光波導(dǎo)技術(shù)的WaveOptics則在2021年被Snap以超過5億美元并購。主攻Micro-led的Raxium在2022年上半年被Google以約10億美金收購。

另外，在社交這塊兒，三七在2021年以數(shù)百萬元投資了奇妙能力科技（云蹦迪，奇妙派對），持股2%。在2018年投資了社交App積目的研發(fā)商北京藍(lán)莓時節(jié)科技。

以上，是三七互娛的文娛投資情況，接下來，我們還會盤點(diǎn)包括完美世界、世紀(jì)華通在內(nèi)的A股游戲公司和米哈游、莉莉絲等上海小龍的文娛投資版圖。

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