來源：華福證券

量價仍承壓，混動和出海是亮點總量憂慮猶在。

燃油車：2009-2011年、2015-2018年購置稅的透支效應與邊際效應遞減；2020-2022年疫情期間，消費補貼、購置稅優(yōu)惠等政策的透支。

新能源汽車：補貼退坡。特斯拉降價VS比亞迪漲價：受擴產、需求走弱、競品、降價預期綜合影響，特斯拉連續(xù)降價，產業(yè)鏈跟進；比亞迪年底漲價（2000-6000元），變相鎖單、催單等。

2023年份額重于盈利，預計大多品牌跟跌不跟漲。預計2022-2024年上海工廠分別交付75萬輛、110萬輛、160萬輛；

其中，預計23年國內交付70-80萬輛，對20-35萬價格帶車型造成較大壓力。2020H2以來，自主品牌崛起主要是受新能源汽車加速滲透驅動；

新能車滲透率達到30%以后，進一步滲透的潛力和空間邊際減少，自主品牌進一步崛起的動力何在？

對內，混動有望接力純電推動自主品牌新一輪崛起；對外，出海將打開自主品牌進一步擴張的廣袤空間。

供給端：原材料價格上漲純電車型利潤承壓使得車企紛紛發(fā)力混動新車型；

相較純電車型，混動搭載的動力電池能量較小，電池價格上漲對混動車型成本端影響偏弱。

短期來看，新能源汽車市場需求旺盛使得上游原材料供需錯配致使碳酸鋰等原材料價格始終處于高位，車企紛紛發(fā)力混動市場來滿足“雙積分”考核需求同時保證其利潤水平.

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