記者丨曉敏 見(jiàn)習(xí)生丨 曹偉

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

如果說(shuō)茶顏悅色是地標(biāo)性新式茶飲網(wǎng)紅產(chǎn)品，喜茶、奈雪的茶（02150.HK）是高端市場(chǎng)新式茶飲一景，那么蜜雪冰城就是新式茶飲下沉市場(chǎng)最好的代言。

憑借“加盟換規(guī)模，低價(jià)換市場(chǎng)”這一打法，蜜雪冰城在下沉市場(chǎng)瘋狂擴(kuò)張，門(mén)店規(guī)模超20000家，比喜茶+奈雪的茶之和還要多。

二三線下沉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈后，蜜雪冰城又將目光瞄準(zhǔn)資本市場(chǎng)。繼去年9月接受上市輔導(dǎo)，時(shí)隔一年，廣發(fā)證券（000776.SZ）官網(wǎng)日前披露《關(guān)于蜜雪冰城股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)情況報(bào)告》，顯示蜜雪冰城已完成上市輔導(dǎo)工作。這意味著蜜雪冰城即將進(jìn)入申報(bào)階段。如果上市成功，有望成為繼奈雪的茶之后國(guó)內(nèi)“新茶飲第二股”。

完成上市輔導(dǎo)

蜜雪冰城的前身，是張紅超于1997年在鄭州成立的冰淇淋與茶飲的品牌。當(dāng)年，家境貧寒的張紅超為了減輕家庭負(fù)擔(dān)，用奶奶“壓箱底”的3000元，租下了一間小櫥窗開(kāi)了一家“寒流刨冰”冷飲店，專(zhuān)營(yíng)刨冰等各式冷飲。

創(chuàng)業(yè)雖然艱辛，但張紅超卻有方法。他的店里主打平價(jià)產(chǎn)品，目標(biāo)是下沉市場(chǎng)，靠買(mǎi)來(lái)的二手冰激凌機(jī)，將定價(jià)僅為2元的“蜜雪冰城”冰淇淋賣(mài)火了。

同時(shí)，他還是少有的能掌握流量密碼的商業(yè)奇才。2018年打造出雪王IP，支撐蜜雪冰城豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2021年6月，用一首魔性洗腦神曲全網(wǎng)出圈，至今仍是不少業(yè)內(nèi)人士津津樂(lè)道的現(xiàn)象級(jí)營(yíng)銷(xiāo)案例之一。

2021年，張紅超將目光放到資本市場(chǎng)。當(dāng)年9月27日，廣發(fā)證券與蜜雪冰城簽署了輔導(dǎo)協(xié)議，并按照《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定及雙方約定開(kāi)展輔導(dǎo)工作。

時(shí)隔一年，2022年9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露廣發(fā)證券《關(guān)于蜜雪冰城股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)情況報(bào)告》。經(jīng)輔導(dǎo)，廣發(fā)證券認(rèn)為，蜜雪冰城具備成為上市公司應(yīng)有的公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作、內(nèi)部控制制度。蜜雪冰城在河南證監(jiān)局輔導(dǎo)備案，擬在A股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，并接受廣發(fā)證券對(duì)其進(jìn)行輔導(dǎo)。

這意味著，蜜雪冰城即將進(jìn)入申報(bào)階段。如果上市成功，有望成為繼奈雪的茶之后國(guó)內(nèi)“新茶飲第二股”。

能否一帆風(fēng)順

實(shí)際上，蜜雪冰城能夠在冰淇淋和新式茶飲白熱化競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，也并非一帆風(fēng)順。

為了加速擴(kuò)張，他曾將親友發(fā)展成第一批加盟商。嘗到甜頭后瘋狂加碼“直營(yíng)+加盟”模式下，憑借“低價(jià)+加盟”兩張王牌，蜜雪冰城經(jīng)營(yíng)范圍從冰淇淋、新式茶飲拓展到咖啡、快餐等多個(gè)領(lǐng)域。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年底，蜜雪冰城門(mén)店數(shù)量達(dá)5000家；2019年底蜜雪冰城門(mén)店數(shù)量突破7000家；至2020年年底，蜜雪冰城門(mén)店數(shù)量已突破13000家；2021年10月，蜜雪冰城門(mén)店數(shù)已經(jīng)突破2萬(wàn)家；最新數(shù)據(jù)顯示，目前蜜雪冰城的門(mén)店數(shù)已達(dá)到2.2萬(wàn)余家，超過(guò)喜茶+奈雪的茶之和。

萬(wàn)家門(mén)店將蜜雪冰城推到資本面前。根據(jù)媒體消息，蜜雪冰城此前融資20億元，投資方為高瓴資本和美團(tuán)（03690.HK）旗下龍珠資本，融資完成后，蜜雪冰城估值高達(dá)200億元。

然而，加盟模式下，蜜雪冰城管理短板很快暴露，食品安全事件頻頻發(fā)生。近日，企查查App顯示，齊齊哈爾市某蜜雪冰城飲品店因違反食品安全法規(guī)的行為，被當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)督管理局罰款1萬(wàn)元。違法事實(shí)顯示，消費(fèi)者在該店購(gòu)買(mǎi)飲品，其中兩杯冰鮮檸檬水發(fā)現(xiàn)有蟲(chóng)狀異物。

業(yè)內(nèi)人士指出，在奶茶這類(lèi)快消食品是出錯(cuò)率高、容錯(cuò)率低的行業(yè)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的不完善和較低的準(zhǔn)入門(mén)檻使得生產(chǎn)流程不統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，再加上加盟模式的不可控因素，“翻車(chē)”時(shí)有發(fā)生。無(wú)論誰(shuí)成為新茶飲“第二股”，類(lèi)似問(wèn)題將會(huì)更直接暴露出來(lái)。

供應(yīng)鏈成大考

雖然店開(kāi)得越來(lái)越多越來(lái)越密集，但蜜雪冰城不是靠加盟費(fèi)賺錢(qián)的。

官方公布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，蜜雪冰城上一財(cái)年?duì)I收65億。據(jù)蜜雪冰城官網(wǎng)介紹，其加盟模式為單店加盟，需要加盟商全資運(yùn)營(yíng)，公司不參與分成。而要在省會(huì)城市成為蜜雪冰城的加盟商，每年的加盟費(fèi)為11000元，地級(jí)城市加盟費(fèi)為9000元/年，縣級(jí)市所需加盟費(fèi)則為7000元/年。

鰲頭財(cái)經(jīng)按2萬(wàn)家門(mén)店以最高加盟費(fèi)1.1萬(wàn)計(jì)算，每年加盟費(fèi)的收入近2.2億元，只占營(yíng)收很小的一部分。

真正賺錢(qián)的 “王牌武器”是其打造的供應(yīng)鏈體系，包括制茶設(shè)備、原材料、數(shù)字化系統(tǒng)甚至小到吸管和打包袋等邊角料的供應(yīng)鏈費(fèi)用。鰲頭財(cái)經(jīng)了解到，新式茶飲賽道，原材料供應(yīng)階段供應(yīng)商利潤(rùn)率約為大概能在30%左右。

不過(guò)，隨著新式茶飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入紅海階段，喜茶、奈雪的茶、茶百道等中高端品牌都自降身價(jià)進(jìn)軍下沉市場(chǎng)，蜜雪冰城擴(kuò)張也遇上天花板，萬(wàn)家門(mén)店給其整個(gè)供應(yīng)鏈體系提出了更高的要求，也帶來(lái)了更大的挑戰(zhàn)。

行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)時(shí)，供應(yīng)鏈的成本如何降下去；行業(yè)同質(zhì)化時(shí)，供應(yīng)鏈創(chuàng)新能力如何體現(xiàn)；行業(yè)品質(zhì)升級(jí)時(shí)，供應(yīng)鏈口感如何滿足消費(fèi)者……這些都是蜜雪冰城需要思考的問(wèn)題，將來(lái)無(wú)疑會(huì)是一場(chǎng)大考。

為了尋求突破，蜜雪冰城一方面在提價(jià)，試圖擠進(jìn)高端市場(chǎng)。另一方面，也在不斷外延業(yè)務(wù)邊界，補(bǔ)充產(chǎn)品線，2020年推出定位現(xiàn)磨咖啡的“幸運(yùn)咖”如今門(mén)店突破1000家；2021年成立雪王投資公司投資了廣東的茶飲品牌“匯茶”；2022年投資河南雞裝箱餐飲企業(yè)管理有限公司，該公司產(chǎn)品包括十幾種口味炸雞及預(yù)包裝產(chǎn)品“冷吃炸雞”。