近日，福布斯發(fā)布了2022新加坡富豪榜，邁瑞醫(yī)療的創(chuàng)始人李西廷蟬聯(lián)新加坡首富。

不過，雖然成功蟬聯(lián)了新加坡首富，但相比去年而言，今年李西廷的總財富為156億美元、較去年大幅縮水近三分之一；而旗下公司、被譽為醫(yī)療器械“一哥”的邁瑞醫(yī)療，目前的境況也并不是太好。

在經(jīng)歷了2020年的大爆發(fā)之后，自2021年以來，伴隨著需求的下降，邁瑞醫(yī)療的業(yè)績增速明顯下滑，再加上集采這把高懸頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，邁瑞醫(yī)療的前景充滿了不確定性。

而從股價上來看，受到近兩年來業(yè)績增速下滑、醫(yī)療器械板塊集體大跌等因素的影響，邁瑞醫(yī)療在2021年7月1日創(chuàng)出歷史最高點498.5元之后便開始一路下行；截至2022年9月22日收盤，邁瑞醫(yī)療股價報收260.95元/股，和去年高點相比已經(jīng)跌去四成，市值則縮水2879億。

作為醫(yī)療器械領(lǐng)域的龍頭，面對當(dāng)前不太明朗的行業(yè)大環(huán)境，邁瑞醫(yī)療將走向何方？伴隨著新冠疫情的逐漸淡去，邁瑞醫(yī)療會像九安醫(yī)療、英科醫(yī)療這些新冠概念股那樣，從此一去不復(fù)返嗎？

從小縣城到新加坡首富

和國內(nèi)眾多民族企業(yè)一樣，邁瑞醫(yī)療的背后同樣也有一個白手起家的傳奇故事。

在開頭已經(jīng)有提到，邁瑞醫(yī)療的創(chuàng)始人名叫李西廷，1951年出生在安徽碭山縣李屯村一個普通農(nóng)戶家庭；1969年，李西廷應(yīng)征入伍，在當(dāng)兵的第四年成功考入了中國科技大學(xué)物理系低溫物理組，并在畢業(yè)后被分配到了武漢中科院物理研究所工作。

1985年，李西廷在出國學(xué)習(xí)結(jié)束后被安排到了深圳安科公司擔(dān)任辦公室主任；深圳安科的來頭并不小，是中國最早的醫(yī)療器械公司，曾在1990年研發(fā)出中國第一臺“彩超機”，被業(yè)內(nèi)人士稱為“中國醫(yī)療器械的黃埔軍?！?，而李西廷也正是在深圳安科工作的5年里，開始慢慢了解國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)。

當(dāng)時，國內(nèi)的醫(yī)療行業(yè)還比較落后，而需要高端技術(shù)的醫(yī)療器械行業(yè)則更是如此，醫(yī)院大部分的醫(yī)療器械都來自進口；在看到了醫(yī)療器械市場廣闊的前景后，1991年李西廷辭職離開了深圳安科，和幾位同事一起成立了邁瑞醫(yī)療，開始下海創(chuàng)業(yè)，而邁瑞醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)正是醫(yī)療器械方向。

1992年，邁瑞醫(yī)療成功研制出了中國第一臺“多參數(shù)血氧飽和度監(jiān)護儀”，打破國外在這個領(lǐng)域的長期壟斷；而后，憑借著在研發(fā)上的不斷投入，邁瑞醫(yī)療陸續(xù)開發(fā)出多款“中國第一”的醫(yī)療器械產(chǎn)品，憑借著極高的性價比在國內(nèi)收獲了大量市場，2000年后更是開始出口海外，成為醫(yī)療器械領(lǐng)域的巨頭。

2006年，邁瑞醫(yī)療成功在紐交所上市，成為中國首家在海外上市的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)；不過，由于股價長期表現(xiàn)低迷，2015年邁瑞醫(yī)療從美國退市，并在3年后登陸A股市場，成功在創(chuàng)業(yè)板上市。

從現(xiàn)在來看，邁瑞醫(yī)療選擇的上市時間極佳。在邁瑞醫(yī)療上市之后，A股在兩個月后就迎來了階段的底部2440點，隨后開始震蕩上行，如今還在這個點位之上；而在上市2年之后，新冠疫情的突然爆發(fā)，更是讓整個醫(yī)療器械行業(yè)站上了風(fēng)口，作為醫(yī)療器械龍頭的邁瑞醫(yī)療股價則迎來了大漲，從2018年上市之初的50元一路上漲到了2021年最高點498.5元，股價翻了接近10倍。

憑借著邁瑞醫(yī)療股價的一路狂飆，李西廷也以230億美元的身價在2021年成為新加坡的首富。

從暴漲到大跌，邁瑞醫(yī)療跌下神壇

上面的內(nèi)容中提到，邁瑞醫(yī)療在上市之后，幾乎踩到了近幾年所有的風(fēng)口。

邁瑞醫(yī)療的上市時間為2018年10月16日，就在不到3個月后的2019年1月4日，A股就迎來了中長期的底部——2440.91點，隨后全市場開始大幅反彈，當(dāng)時作為新股的邁瑞醫(yī)療也跟隨市場走高。

而在市場集體大幅反彈之后，市場開始進入結(jié)構(gòu)性行情——醫(yī)藥、消費兩大板塊輪番上漲，作為醫(yī)療器械龍頭的邁瑞醫(yī)藥受到了資金的追捧，2019年全年上漲73.15%；隨后，就是新冠疫情的突然爆發(fā)，醫(yī)療器械板塊再度迎來了事件驅(qū)動，而在2020年，邁瑞醫(yī)療的全年漲幅更是達到了驚人的140.8%。

當(dāng)然，在邁瑞醫(yī)藥股價大幅上漲的背后，其實也有很強的基本面作為支撐。

從業(yè)績來看，邁瑞醫(yī)療在2018年上市之后，其每年的營收增速都穩(wěn)定在了20%以上，凈利潤的平均增速也在30%以上，特別是在2020年，受到新冠疫情的影響，邁瑞醫(yī)療當(dāng)年實現(xiàn)營收210.26億，同比大增27%；實現(xiàn)凈利潤66.58億，同比增長42.24%。

不過，股價不會永遠地上漲，終會有下跌的時候；到了2021年7月1日，在創(chuàng)出了歷史最高點498.5元之后，邁瑞醫(yī)療的漲勢戛然而止，沒過多久便開始大幅下挫，截至2022年9月22日收盤，邁瑞醫(yī)療股價報收260.95元/股，和高點相比已經(jīng)跌去超過四成，而市值則蒸發(fā)了2879億。

至于導(dǎo)致邁瑞醫(yī)療股價大跌的原因，除了板塊大幅回調(diào)之外，集采也是其中的一個關(guān)鍵因素。

自從推行集采政策以來，每當(dāng)一個企業(yè)的產(chǎn)品被集采選中，這個企業(yè)的股價就難逃大跌，像“牙茅”通策醫(yī)療、“生長激素龍頭”長春高新等均是受到了集采的影響，股價出現(xiàn)了大幅回調(diào)，而作為醫(yī)療器械龍頭的邁瑞醫(yī)療，同樣也沒有逃出這個命運。

早在2020年11月，在冠脈支架通過了集采之后，邁瑞醫(yī)療的股價便出現(xiàn)了一輪大幅的調(diào)整，不過當(dāng)時的醫(yī)療器械板塊仍在風(fēng)口之上，所以在大跌之后，沒過多久邁瑞醫(yī)療的股價便又創(chuàng)出了新高。

而到了2021年8月，隨著安徽省對外宣布率先開啟省級臨床檢驗試劑帶量采購之后，邁瑞醫(yī)療股價再度重挫——應(yīng)聲暴跌17.23%，創(chuàng)出了自上市以來的最大跌幅，而在那個時候，醫(yī)藥的風(fēng)口已經(jīng)消退，大量的醫(yī)藥股開始大幅回調(diào)，邁瑞醫(yī)療也沒能再上演此前的奇跡，股價開始一路下行。

增速下滑、減持不斷，邁瑞醫(yī)療走向何方？

除了集采之外，疫情結(jié)束后業(yè)績增速的下滑，也是導(dǎo)致邁瑞醫(yī)療股價下跌的原因之一。

從歷年的財報上看，在2020年業(yè)績大增之后，2021年邁瑞醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)并不亮眼——實現(xiàn)營收252.7億，同比增長20.18%；實現(xiàn)凈利潤80.02億，同比增長20.19%。

雖然這個業(yè)績擺在行業(yè)中依舊是頂尖的存在，但和前一年27%的營收增速、42.24%的凈利潤增速相比明顯下滑，此外，根據(jù)媒體統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2021年邁瑞醫(yī)療來自海外市場的收入增速，從2020年的41.21%降至不足1%，收入占比從47.16%降至39.61%，“疫情紅利”開始消散。

實際上，作為醫(yī)療器械“一哥”，邁瑞醫(yī)療此前還有另外一層身份，那就是疫情受益股。邁瑞醫(yī)療是全球呼吸機的龍頭，在疫情期間，呼吸機的需求激增，除了國內(nèi)收入大幅增長之外，邁瑞醫(yī)療的海外收入也大幅增長；不過，伴隨著疫情的消退，呼吸機需求下滑，邁瑞醫(yī)療海外營收下滑也在常理之中。

最近一年來，許多曾經(jīng)股價大漲的疫情受益股股價出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，例如被譽為“手套茅”的英科醫(yī)療就是典型的例子之一，相比之下，目前邁瑞醫(yī)療的跌幅其實還不算太大。

而在需求下滑、業(yè)績增速放緩的情況下，邁瑞醫(yī)療的高管和股東也選擇了接連退場。

根據(jù)公司公告顯示，邁瑞醫(yī)療創(chuàng)始人之一、副董事長成明和控股的Ever Union在2020年9月2日至12月28日期間，陸續(xù)減持了公司約640萬股股份；而在不到一年之后，2021年5月12日至7月2日期間，成明和控股的Ever Union又累計減持近447萬股。

此外，深圳睿隆、深圳睿福、深圳睿嘉、深圳睿亨等多家原始股東，自限售解禁期滿后便開始陸續(xù)拋售邁瑞醫(yī)療股份，根據(jù)媒體統(tǒng)計，多位原始股東在2022年二季度合計減持超過600萬股。

從目前來看，伴隨著集采的推進以及后疫情時代對醫(yī)療器械需求的減弱，作為醫(yī)療器械“一哥”的邁瑞醫(yī)療股價還將維持弱勢震蕩，能否尋找新的增長點，將是邁瑞醫(yī)療急需解決的難題。