通貨膨脹目標制

（一）含義

通貨膨脹目標制是一套用于貨幣政策決策的框架，其基本含義是：一國當局將通貨膨脹作為貨幣政策的首要目標或唯一目標，迫使中央銀行通過對未來價格變動的把握通貨膨脹的變動趨勢，提前采取緊縮或擴張的政策，使通貨膨脹率維持在事先宣布的水平上或范圍內(nèi)。在通貨膨脹控制得比較好的國家，這是當局認定的不可避免的（如調(diào)動潛在生產(chǎn)力所必須的）通貨膨脹率；對高通貨膨脹率的國家則是當局認定的可能實現(xiàn)的反通貨膨脹的目標，借以實現(xiàn)長期的價格穩(wěn)定。

（二）中介目標

通貨膨脹目標制并不像被普遍誤解的那樣，是沒有中介目標的貨幣政策，是“直接”的。通貨膨脹預測就是它的中介目標。

（三）優(yōu)點

通貨膨脹目標制，增加了貨幣政策的透明度；為貨幣政策引入了約束機制，通過向公眾解釋實現(xiàn)通貨膨脹目標所需的代價和手段，迫使中央銀行對其行為更加負責，增強其貨幣政策的可信度。

（四）評價

通貨膨脹目標制是一種高度前瞻的貨幣政策框架，同時也是一種長期貨幣政策目標。然而，在多數(shù)情況下，通貨膨脹目標制仍是一種偏重于單一目標追求的貨幣政策框架。一旦實際通貨膨脹率與目標通貨膨脹率產(chǎn)生較大偏離，后者就會成為“壓倒一切”的目標。另外，正確預測通貨膨脹率的難度較大，以通貨膨脹為目標的國家并不排除在特殊情況下，以充分就業(yè)、經(jīng)濟增長和匯率穩(wěn)定等短期貨幣政策目標為重心，允許短期內(nèi)偏離長期通貨膨脹目標。對此，中央銀行必須做出解釋。

最初，只有不多的幾個工業(yè)化國家實施了通貨膨脹目標制，如新西蘭、加拿大、英國、瑞典、西班牙等國家。此后，一些新興市場國家也開始實行該貨幣政策框架，如巴西，韓國，泰國等。2012年1月，美國聯(lián)邦公開市場委員會宣布其長期通貨膨脹目標為2%，由此意味著美國聯(lián)邦儲備體系開始實施通貨膨脹目標制貨幣政策框架。同年，日本也實行類似的政策。中國每年的政府工作報告均設(shè)定CPI目標，也可以視作一種近似的通貨膨脹目標制。