【銳叔論市】行情或剛剛起步！

華為手機(jī)“王者歸來(lái)”，相關(guān)供應(yīng)商名單已為你備好！

公開部分

財(cái)富領(lǐng)航員姓名：毛銳 （SAC登記編號(hào)：S1130622080021）

周二早盤三大指數(shù)集體低開。開盤之后，指數(shù)經(jīng)過(guò)短暫震蕩后持續(xù)攀升，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。午后，指數(shù)維持高位橫盤震蕩態(tài)勢(shì)直至收市。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別大漲1.20%、2.17%、2.82%報(bào)收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）72家，顯示市場(chǎng)情緒高漲；個(gè)股漲跌比4560：434，個(gè)股平均漲幅3.52%，賺錢效應(yīng)顯著，兩市成交額10371億，較前一交易日縮量7.95%。北上資金凈流出近7億。

前天創(chuàng)紀(jì)錄的高開低走一度讓銳叔擔(dān)心市場(chǎng)人氣因此受到挫傷，導(dǎo)致短線走勢(shì)再次陷入震蕩格局，不過(guò)昨天市場(chǎng)的表現(xiàn)顯然說(shuō)明銳叔的這個(gè)擔(dān)心是多余的，不但三大指數(shù)集體收出中陽(yáng)，個(gè)股表現(xiàn)更是亮眼，平均股價(jià)指數(shù)不但幾乎反包了前一天的大陰棒，4.27%的漲幅還創(chuàng)了2019年2月25日之后的單日最高記錄。這一表現(xiàn)讓銳叔更相信前一天盤后的那個(gè)說(shuō)法，即由于多家券商當(dāng)天暫停了網(wǎng)格交易中的T0算法交易，導(dǎo)致量化基金在高位賣出后，低位不能買回來(lái)，進(jìn)而導(dǎo)致下方缺乏承接盤，使得前天大盤大幅高開后出現(xiàn)單邊下跌。因?yàn)榉催^(guò)來(lái)，由于前一天量化基金沒能在低位回補(bǔ)，就需要在第二天將底倉(cāng)買回來(lái)。

雖然這兩天市場(chǎng)的節(jié)奏有點(diǎn)出人意料，但兩天加起來(lái)卻符合周末一系列“活躍資本市場(chǎng)”政策舉措下的正常表現(xiàn)，因?yàn)檫@些舉措確實(shí)是“真金白銀”的利好。按照華泰證券前兩天一篇相關(guān)研報(bào)的測(cè)算，印花稅方面，年初至7月股票印花稅累計(jì)約1280億元，若減半征收相當(dāng)于引入年化增量資金約1097億元；限制上市股東減持方面，年初至今重要股東二級(jí)市場(chǎng)共減持3468億元，而新規(guī)下只能減持2057億，減少約40%的量，相當(dāng)于引入年化增量資金約2500億；收緊IPO及再融資節(jié)奏及規(guī)模方面，年初至今A股IPO、再融資規(guī)模分別約3097億、4584億，假設(shè)后續(xù)不再新增IPO、再融資節(jié)奏維持當(dāng)前強(qiáng)度，則較過(guò)去3年分別相當(dāng)于引入年化增量資金約1500億、2000億；降低融資保證金比例方面，年初至今，融資余額最高點(diǎn)相比于最低點(diǎn)凈流入1200億，保證金比例降低將多引入約300億，相當(dāng)于引入年化增量資金約450億。上面幾項(xiàng)加起來(lái)，一年市場(chǎng)上就至少會(huì)被少抽走7000億資金，或相當(dāng)于變相增加了至少7000億資金。

這一系列“活躍資本市場(chǎng)”政策舉措到底會(huì)帶來(lái)多大的行情，還不好準(zhǔn)確估算，但就只是印花稅減半征收這一條，就足夠讓市場(chǎng)漲一陣了。因?yàn)榛仡橝股歷史上前7次下調(diào)印花稅后走勢(shì)，之后5個(gè)交易日、10個(gè)交易日、20個(gè)交易日、30個(gè)交易日，上證指數(shù)的累計(jì)平均漲幅分別為7.46%、8.47%、13.33%、5.07%，可見漲幅應(yīng)該在10%以上，持續(xù)時(shí)間應(yīng)該在10天以上。況且按照前述對(duì)資金面的影響測(cè)算，“真金白銀”的程度上，印花稅減半征收在系列舉措中只能排第三；況且當(dāng)前市場(chǎng)還疊加了其它一些中期底部信號(hào)。

綜上所述，銳叔認(rèn)為，行情才剛剛開始，當(dāng)前最重要的事是把握好趨勢(shì)而不是節(jié)奏，避免淺嘗輒止、提前下車，節(jié)奏上只需遵循逢低原則即可。因此，在相應(yīng)的操作層面上，繼續(xù)給大家如下建議：輕倉(cāng)者逢低加倉(cāng)為主；重倉(cāng)者則以持股待漲為主。

板塊掘金

板塊和熱點(diǎn)方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，按不加權(quán)方式排序，通用機(jī)械、半導(dǎo)體、工程機(jī)械等漲幅居前，銀行、保險(xiǎn)、證券逆勢(shì)收跌。題材方面，結(jié)合漲幅超過(guò)5%個(gè)股數(shù)量和板塊指數(shù)漲幅，機(jī)器人概念、人工智能、新能源車等相當(dāng)活躍。

機(jī)器人及其分支減速器板塊在昨天迎來(lái)大爆發(fā)，漲停及漲超10%的個(gè)股數(shù)量高達(dá)近50只。驅(qū)動(dòng)上，主要是拓普集團(tuán)發(fā)布的有關(guān)機(jī)器人項(xiàng)目的指引數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期。具身智能未來(lái)可能是AI的終極形態(tài)，而人形機(jī)器人則是實(shí)現(xiàn)具身智能的最佳形態(tài)之一。同時(shí)，AI也將加速人形機(jī)器人產(chǎn)研，而科技巨頭具備超強(qiáng)研發(fā)實(shí)力及軟件技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其中特斯拉憑借FSD算法算力積累、電動(dòng)車供應(yīng)鏈降本優(yōu)勢(shì)，遙遙領(lǐng)先。特斯拉將FSD純視覺+深度學(xué)習(xí)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)嫁接至人形機(jī)器人，利用仿真虛擬大模型及自動(dòng)駕駛積累數(shù)據(jù)提升算法訓(xùn)練效率，從而提高機(jī)器人平衡性能、行走步態(tài)、手部抓取等。此外，特斯拉自研的FSD芯片與Dojo超算提供算力支撐。近兩年國(guó)內(nèi)外資本大舉進(jìn)入人形機(jī)器人領(lǐng)域，未來(lái)20年產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)確立。特斯拉機(jī)器人兼具性能與性價(jià)比，目標(biāo)定價(jià)2萬(wàn)美金，且進(jìn)度引領(lǐng)全球，目前處于B樣階段，24年底有望開始小批量，率先與工廠應(yīng)用，商業(yè)化路徑將從細(xì)分領(lǐng)域突破到通用型，從tob向toc轉(zhuǎn)變，28-30開始大規(guī)模放量。根據(jù)相關(guān)券商研報(bào)預(yù)測(cè)，全球25年人形機(jī)器人初步商業(yè)化，銷量2-3萬(wàn)臺(tái)，30年新增需求100萬(wàn)臺(tái)，2035年銷量有望突破1000萬(wàn)臺(tái)。上游核心零部件是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，以工業(yè)機(jī)器人為例，按成本拆分，減速器占35%，控制器15%，伺服系統(tǒng)20%。從目前特斯拉公布人形機(jī)器人的相關(guān)細(xì)節(jié)來(lái)看，執(zhí)行器在單特斯拉機(jī)器人上的需求量高達(dá)28個(gè)，至少需要14個(gè)減速器，相較于傳統(tǒng)機(jī)器人，六軸工業(yè)機(jī)器人僅用6個(gè)減速器，人形機(jī)器人若能達(dá)到消費(fèi)級(jí)體量將驅(qū)動(dòng)減速器市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。對(duì)于人形機(jī)器人相關(guān)行情，可以參考一下當(dāng)初電動(dòng)車的行情。從主題投資的角度看，電動(dòng)車行情2010年第一次純主題炒作，漲幅超1倍；2012年底-2014年產(chǎn)業(yè)化前夕的主題投資，主線清晰，特斯拉概念受追捧，漲幅超2倍。此外，從產(chǎn)業(yè)投資角度看，電動(dòng)車19年底開啟的放量行情中，價(jià)值高/壁壘高/格局好的環(huán)節(jié)，如整車、電池、隔膜、電解液等出現(xiàn)了不少10倍股。由此可見，人形機(jī)器人未來(lái)有望成為一個(gè)高成長(zhǎng)賽道。但短期就板塊整體而言，由于上半年已經(jīng)漲了一大波，更可能屬于反抽性質(zhì)，后續(xù)上升空間或不是太大。未來(lái)還是建議從中長(zhǎng)期角度，優(yōu)選其中綁定頭部企業(yè)、壁壘最高核心環(huán)節(jié)的相關(guān)上市公司持續(xù)跟蹤關(guān)注。在今天的權(quán)限部分，我們也將基于中長(zhǎng)期角度給大家分享一份“人形機(jī)器人核心零部件領(lǐng)域重點(diǎn)公司梳理”，以供參考。

昨天銳叔在早評(píng)中專門聊了一下華為產(chǎn)業(yè)鏈，并提示是時(shí)候該關(guān)注一下華為產(chǎn)業(yè)鏈了，其中一條理由就是華為9月12日新品手機(jī)發(fā)布會(huì)的預(yù)期催化，但沒想到的是，還沒等到9月12日，華為新旗艦手機(jī)Mate 60 Pro就未發(fā)先至、提前開賣。華為商城在昨天推出“HUAWEI Mate 60 Pro先鋒計(jì)劃”，12:08正式上線，定價(jià)6999元。而據(jù)報(bào)道，截至13:05，華為Mate 60 pro所有配色即均已售罄。華為品牌曾一度是市占率中國(guó)第一，全球第二的智能手機(jī)品牌，全球年度出貨量曾一度達(dá)2.4億臺(tái)（2019年）。但受美國(guó)限制對(duì)華為銷售5G芯片影響，華為銷量到2022年下降到2800萬(wàn)臺(tái)，目前主要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售。今年，市場(chǎng)期待mate?60憑借5G功能讓華為“王者歸來(lái)”。而在在用戶最為關(guān)注的5G方面，我們看到此次發(fā)售的機(jī)型并未明確在官網(wǎng)注明是否支持5G功能。不過(guò)，已經(jīng)有不少用戶對(duì)Mate 60 Pro進(jìn)行了測(cè)速，下載速度在500-600Mbps，而一般來(lái)說(shuō)4G速度是在100多Mbps。與此同時(shí)，一手機(jī)廠商高管也向搜狐科技透露，華為Mate 60系列將搭載5G技術(shù)。此外，Mate 60系列相關(guān)線下門店的宣傳物料中，也標(biāo)記著“5G”字樣。除了5G，Mate?60?Pro的其它一些功能也很驚艷。據(jù)華為商城介紹，華為在衛(wèi)星通信領(lǐng)域再次突破，Mate?60?Pro成為全球首款支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機(jī)，即使在沒有地面網(wǎng)絡(luò)信號(hào)情況下，也可以從容撥打、接聽衛(wèi)星電話，還可自由編輯衛(wèi)星消息，選擇多條位置信息生成軌跡地圖。此外，靈犀AI算法與靈犀天線強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，帶來(lái)更出色的通信體驗(yàn)，在高鐵、地鐵、電梯、車庫(kù)等弱信號(hào)場(chǎng)景下實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)連接。Mate?60?Pro首發(fā)第二代昆侖玻璃，耐摔能力提升1倍，還配有極具創(chuàng)新的超可靠玄武架構(gòu)；在閃拍、肖像、微距等場(chǎng)景下的全焦段拍攝體驗(yàn)上，也有著非常出色的表現(xiàn)，XMAGE影像進(jìn)一步升級(jí)；同時(shí)，基于Harmony?OS4操作系統(tǒng)，AI隔空操控、智感支付、注視不熄屏等智慧功能，也在Mate?60?Pro上全面回歸。Mate?60?Pro還將接入盤古人工智能大模型，可以提供更智慧的交互體驗(yàn)。在上述功能加持下，疊加用戶長(zhǎng)時(shí)間的等待，華為Mate 60 pro有望成為爆款產(chǎn)品，甚至可以和iPhone 15扳扳手腕。在資本市場(chǎng)，華為手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈也很可能受到資金追捧。昨天，銳叔在早評(píng)中基于鴻蒙生態(tài)、智能駕駛、手機(jī)及衛(wèi)星通話、AI芯片等多個(gè)角度，已經(jīng)給大家分享了一份“A股華為產(chǎn)業(yè)鏈投資建議及重點(diǎn)標(biāo)的”，以供參考。今天，再給大家分享一份“華為手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商梳理”，以供參考。

操作策略：

昨天市場(chǎng)并未受到前一天創(chuàng)紀(jì)錄的高開低走的影響，再度強(qiáng)勢(shì)上攻，個(gè)股漲停數(shù)量及平均漲幅均創(chuàng)下較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)單日最高記錄，顯示市場(chǎng)人氣已出現(xiàn)明顯恢復(fù)之勢(shì)。短線來(lái)看，周末“活躍資本市場(chǎng)”的一系列舉措屬于歷史級(jí)別的實(shí)實(shí)在在的利好，疊加之前一系列中期底部信號(hào)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，后續(xù)隨著人民幣匯率已經(jīng)企穩(wěn)背景下，外資流出趨緩，以及月底中報(bào)披露完畢，負(fù)面財(cái)報(bào)信息對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)結(jié)束，市場(chǎng)有望保持震蕩上行態(tài)勢(shì)。中期來(lái)看，一方面，當(dāng)前上證指數(shù)對(duì)應(yīng)的市盈率和市凈率處于歷史底部，即已具備極高的中長(zhǎng)期安全邊際及投資性價(jià)比。另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)雖然尚不穩(wěn)固，但隨著貨幣政策持續(xù)寬松、穩(wěn)增長(zhǎng)舉措陸續(xù)落地，復(fù)蘇的大方向未變。此外，美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息周期，外部因素?cái)_動(dòng)將逐漸消除，中期市場(chǎng)前景依然看好。操作上，基于上述對(duì)短線及中期后市的判斷，建議：輕倉(cāng)者逢低加倉(cāng)為主；重倉(cāng)者則以持股待漲為主。

免責(zé)申明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資訊中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所涉及證券買賣做出保證。投資者不應(yīng)將本資訊作為投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)以本資訊取代自己的判斷。在任何情況下，國(guó)金證券不對(duì)任何人因使用本平臺(tái)中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。