一則虐貓視頻，直接將新瑞鵬推上了風(fēng)口浪尖。

近日，據(jù)網(wǎng)友爆料，重慶瑞鵬寵物醫(yī)院（龍山分院）醫(yī)生虐待貓咪，并附上了視頻。監(jiān)控視頻顯示，一名綠衣男子數(shù)次抽打、腳踢踹貓咪，貓咪躲在籠子下又被抓出來，遭拖把猛搥。吃瓜群眾的冷漠也在此展現(xiàn)的淋漓盡致，全程并未阻止。據(jù)悉，該醫(yī)院正是新瑞鵬子公司重慶西南瑞鵬寵物醫(yī)院有限公司所開設(shè)的分院。

視頻曝光后，網(wǎng)友瞬間炸開了鍋。而最令人難以置信的是，事情的發(fā)生地竟然是在寵物醫(yī)院。

3月20日，新瑞鵬方面表示，“虐貓一事屬實，此事性質(zhì)惡劣，也違反了公司相關(guān)的管理規(guī)定，目前公司已對涉事門店進(jìn)行停業(yè)整改，并開除了虐貓醫(yī)生”。

據(jù)了解，今年2月8日就發(fā)生了虐貓事件，但3月18日起涉事寵物醫(yī)院重慶瑞鵬寵物醫(yī)院（龍山分院）才停業(yè)整改、全面徹查。虐貓事件發(fā)生到整改，整整過去了一個多月，新瑞鵬難道是患有“拖延癥”嗎？

其實不然吧，新瑞鵬給外界的印象一直都是“激進(jìn)”的。成立于2013年的新瑞鵬，十年時間通過持續(xù)不斷的投資并購使得版圖日益壯大，如今坐擁近2000家寵物醫(yī)院門店，估值也從1億元暴漲數(shù)百倍至300億元，已成為中國最大、全球第二大寵物護(hù)理平臺。

當(dāng)然，新瑞鵬的“野心”遠(yuǎn)不止此，試圖插上資本的翅膀走上全球化擴(kuò)張之路。今年2月23日，新瑞鵬向美國證監(jiān)會遞交招股書，擬尋求在納斯達(dá)克上市，沖擊“中國寵物醫(yī)院第一股”。

在虐貓風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵下，新瑞鵬赴美IPO勝算幾成？

一、所處寵物醫(yī)療行業(yè)前景廣闊，集中度低等不容忽視

據(jù)公開資料顯示，新瑞鵬是創(chuàng)始人彭永鶴于1998年在廣東省深圳創(chuàng)立新瑞鵬寵物醫(yī)院品牌，不同于國內(nèi)部分民營醫(yī)院采取加盟方式擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，新瑞鵬以股權(quán)收購形式快速擴(kuò)張，2012年之前不斷擴(kuò)大在廣東省的寵物醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，2013年開始擴(kuò)展到國內(nèi)其他南方省份的城市，進(jìn)駐湖南北上擴(kuò)張，2016年收購國內(nèi)寵物醫(yī)院知名品牌美聯(lián)眾和，并將業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)展至華北，2019年完成對坐擁693家寵物醫(yī)院的Skyfield Group收購，愛諾、安安、眼鏡蛇、小狗城等幾大寵物醫(yī)院品牌并入瑞鵬寵物醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，同年成立潤合供應(yīng)鏈集團(tuán)（寵物食品&用品&藥品的供應(yīng)鏈服務(wù)）和鐸悅教育科技（獸醫(yī)教育服務(wù)平臺）。

目前，新瑞鵬是一家以寵物醫(yī)療為主營、業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，現(xiàn)擁有寵物醫(yī)療集團(tuán)、潤合供應(yīng)鏈集團(tuán)、鐸悅教育集團(tuán)三大集團(tuán)，以及信息化互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部、新美銷事業(yè)部、診斷事業(yè)部和楷勝文化傳媒事業(yè)部四大事業(yè)部，共七大事業(yè)群協(xié)同發(fā)展。截至2022年底，新瑞鵬旗下已涵蓋23個寵物醫(yī)院品牌和1891家寵物醫(yī)院。

值得一提的是，新瑞鵬的快速發(fā)展與寵物醫(yī)療行業(yè)的高景氣度密不可分。

隨著我國城鎮(zhèn)化加快、年輕人養(yǎng)寵意識提升、陪伴需求增加，寵物市場處于快速成長期。根據(jù)弗若斯特沙利文報告數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)寵物市場規(guī)模從2015年的943億元增至2021年的2656億元，復(fù)合年增長率為18.8%。

但即便是雙位數(shù)的增長，我國寵物市場與美國相比仍處于發(fā)展初期。對比來看，2021年國內(nèi)家庭養(yǎng)寵率23.7%，而同期美國為69.7%；國內(nèi)一線城市單寵消費額4700元，僅為美國同期消費額8100元的58%。

種種數(shù)據(jù)證明，我國寵物市場成長空間大。

據(jù)美國寵物產(chǎn)品協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年美國寵物醫(yī)療市場規(guī)模同比增長9.2%至343億美元，約占整個寵物消費市場規(guī)模三成，是僅次于寵物食品細(xì)分賽道。另據(jù)太平洋證券研究所數(shù)據(jù)顯示，2021年我國寵物醫(yī)療市場規(guī)模達(dá)到600億元，同比增長7.14%。但與美國等成熟市場相比，仍有數(shù)倍提升空間，這也意味著，在未來國內(nèi)寵物醫(yī)療市場有望繼續(xù)保持高速增長。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告數(shù)據(jù)顯示，按照2020/2021年醫(yī)院數(shù)量/寵物護(hù)理服務(wù)收入計，新瑞鵬是國內(nèi)最大的寵物醫(yī)療平臺，也是全球第二大寵物醫(yī)療平臺，擁有寵物醫(yī)院數(shù)量約為國內(nèi)排名第2~10名競爭對手寵物醫(yī)院總數(shù)的3倍，在國內(nèi)一線城市的寵物醫(yī)療市場份額約30%。

但這也從另外一個角度說明了，寵物醫(yī)院還面臨著市場分散、集中度低、并購整合難度高等多個難題。

二、深陷“增收不增利”，高人力成本為罪魁禍?zhǔn)祝?/h1>

蒙眼狂飆的這十來年，雖然新瑞鵬規(guī)模不斷壯大，但卻持續(xù)陷入虧損泥潭，給人的感覺就是“大而不強(qiáng)”。

不得不說，資本是青睞新瑞鵬的，目前已完成9輪融資，估值達(dá)到300億左右。從2015年達(dá)晨對新瑞鵬A輪投資以來，在接下來的幾年中新瑞鵬更是先后獲得高瓴、騰訊、碧桂園創(chuàng)投、雪湖資本、中金公司、清池資本等多家國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)的投資，股東陣容堪稱豪華。

資料來源：企查查。

在資本助力下，新瑞鵬插上了騰飛的翅膀，醫(yī)院數(shù)量最初的個位數(shù)到現(xiàn)在擁有23個寵物醫(yī)院品牌，在中國的寵物醫(yī)院數(shù)量達(dá)到1942家，覆蓋全國114座城市。據(jù)悉，新瑞鵬本次赴美IPO所募集款項計劃用于提升寵物醫(yī)療服務(wù)、加強(qiáng)品牌及研發(fā)，未來規(guī)模仍將會擴(kuò)張。

在規(guī)模擴(kuò)張的拉動下，新瑞鵬營收也保持增長態(tài)勢。據(jù)招股說明書顯示，2020年、2021年和2022年前三季度新瑞鵬分別實現(xiàn)營收30.08億元、47.84億元和43.15億元。

然而，身為國內(nèi)最大寵物醫(yī)療平臺的新瑞鵬，卻深陷“增收不增利”的怪圈。2020年、2021年和2022年前三季度新瑞鵬分別錄得凈虧損10億元、13.11億元及11.09億元。也就是說，不到三年的時間里新瑞鵬已經(jīng)累計虧損超34億元。

對于持續(xù)虧損的企業(yè)，最重要的是看“余糧”是否充足，但可惜的是，照目前的樣子發(fā)展下去，新瑞鵬恐怕都撐不過今年。截至2022年9月底，新瑞鵬賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價為余額僅8.56億元，而流動負(fù)債卻高達(dá)44.64億元，這或許也是新瑞鵬著急上市的最主要原因。

對此，彭永鶴曾公開解釋稱，“新冠疫情導(dǎo)致公司線下幾百家寵物醫(yī)院暫停營業(yè)，影響了業(yè)績表現(xiàn)”。另外，新瑞鵬也在招股書中強(qiáng)調(diào)，“由于2022年底許多城市的疫情防控政策出現(xiàn)調(diào)整，會對其第四季度財務(wù)表現(xiàn)造成負(fù)面影響”。

但事實上，造成新瑞鵬持續(xù)虧損的真正原因在于居高不下的寵物醫(yī)療服務(wù)成本。

目前新瑞鵬主要做寵物醫(yī)療服務(wù)、供應(yīng)鏈服務(wù)和本地生活服務(wù)三個板塊，其中寵物醫(yī)療服務(wù)是其最主要收入來源，占總收入比例持續(xù)在50%以上。但令人驚訝的是，新瑞鵬寵物醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率非常低，2020年、2021年分別為4%、3%，到了2022年前三季度更是幾乎降為0。

新瑞鵬“超低”毛利率的背后，主要源于寵物醫(yī)療行業(yè)的高人力成本。

數(shù)據(jù)是最好的證明。2022年新瑞鵬寵物護(hù)理服務(wù)雖然實現(xiàn)收入約30億元，但對應(yīng)的成本也超29億元。換句話說，新瑞鵬每從寵物身上賺1塊錢，其中就有9毛錢要花在獸醫(yī)等運(yùn)營成本中。

三、違規(guī)運(yùn)營屢收罰單，頻頻被投訴

快速擴(kuò)張過程中，新瑞鵬還屢收“罰單”，經(jīng)營管理問題也再次被打到聚光燈下。

據(jù)“中國網(wǎng)財經(jīng)”報道，2019年至2023年期間，新瑞鵬旗下的美聯(lián)眾合動物醫(yī)院、芭比堂動物醫(yī)院等相關(guān)的多家分院因涉及將人用藥品用于動物、使用假獸藥、無輻射安全許可證使用射線裝置、在動物診療場所從事動物寄養(yǎng)活動、建設(shè)項目環(huán)境影響報告表未依法報批擅自開工建設(shè)等違規(guī)事項至少收到17項行政處罰。

此外，新瑞鵬所招募的獸醫(yī)等寵物醫(yī)療服務(wù)人員也良莠不齊，部分工作人員因未經(jīng)獸醫(yī)執(zhí)業(yè)注冊從事動物診療活動而收到處罰決定書。

另據(jù)黑貓投訴平臺顯示，新瑞鵬頻頻被用戶投訴，其中“收費不合理”、“虛假宣傳”、“誘導(dǎo)消費”等更是成為重災(zāi)區(qū)。

資料來源：黑貓投訴。

其中，一位消費者投訴稱，“由于家里小貓誤食異物，嘔吐三天不吃不喝，帶去瑞鵬寵物醫(yī)院坂田分院去檢查，剛開始醫(yī)生就建議做了血常規(guī)和X光影像正常收費標(biāo)準(zhǔn)，做完簡單檢查后，把檢查結(jié)果夸大事實，還需要做什么B超，血透以及明天需要做手術(shù)，麻醉風(fēng)險大并且要住院觀察7天，還說檢查出我家貓咪有脂肪肝什么其他疾病風(fēng)險，要求我充值他們醫(yī)院儲蓄卡3000元之后，還忽悠我整個消費可能要5000多元不止，讓我立刻安排輸液住院檢查，根據(jù)明天貓貓情況做手術(shù)，可是第二天我去到醫(yī)院，發(fā)現(xiàn)我家貓咪更加虛弱無力，然后辦理轉(zhuǎn)院檢查，發(fā)現(xiàn)除了吞食異物，其他的血糖偏高一點，所有檢查正常范圍值之內(nèi)，并沒有瑞鵬寵物醫(yī)院的那個檢查報告夸張，存在欺騙消費者，忽悠新客隱藏消費夸大成分，希望可以對瑞鵬寵物醫(yī)院做出相關(guān)處罰，立刻退還我充值卡尚未消費的錢?！?/p>

不僅如此，不少寵物主在小紅書上發(fā)帖控訴新瑞鵬涉嫌存在過度檢查、醫(yī)生誤診以及網(wǎng)上購買的套餐含隱形消費等問題。

解決“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”問題，這或許是新瑞鵬比上市更應(yīng)該提上日程的事項。