凈申購(gòu)大增暗示資金動(dòng)向

　　如今在二級(jí)市場(chǎng)流通的ETF種類繁多，涵蓋了豐富的行業(yè)、主題與策略。而觀察資金在這些ETF間的流動(dòng)，則有助于發(fā)現(xiàn)資金的偏好，推演市場(chǎng)長(zhǎng)短期趨勢(shì)，進(jìn)而做出合理的投資決策。

　　近期，市場(chǎng)中有一只ETF產(chǎn)品的資金面變化可謂引人矚目。5月期間，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF(QDII)（代碼：513330，簡(jiǎn)稱：恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF）有資金大幅流入。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，按月計(jì)算該ETF場(chǎng)內(nèi)凈申購(gòu)達(dá)22億份，在全部ETF中全場(chǎng)排名第3，在純港股ETF中排名第一。

　　在資金大量流入后，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF的最新場(chǎng)內(nèi)流通份額為103.4億份，而在4月末這一數(shù)字僅為80.45億份。其場(chǎng)內(nèi)流通份額排名也大幅提升，在5月升至全場(chǎng)第9，而此前2、3、4月，該產(chǎn)品排名都穩(wěn)定在全場(chǎng)16位。

　　按周看，則可看出資金正在加速布局。在截至28日這一周，其場(chǎng)內(nèi)凈申購(gòu)份額躍升至全場(chǎng)第2。而5月份的前三周，該排名分別為第7、第5和第8。

　　要理解該產(chǎn)品的“異動(dòng)”，有必要了解該ETF追蹤的指數(shù)。恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）成立于今年1月26日，跟蹤的指數(shù)是恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)（HSIII.HI）。據(jù)官方資料，其成分股目前44只，按恒生一級(jí)行業(yè)分類，這些成分股100%屬于資訊科技業(yè)。該指數(shù)另一個(gè)特點(diǎn)是，權(quán)重上限達(dá)10%。較高的權(quán)重上限讓這只主打互聯(lián)網(wǎng)龍頭的指數(shù)，集中度更高、代表性更強(qiáng)。對(duì)于想布局互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑這是一大優(yōu)勢(shì)。

　　恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF持倉(cāng)情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice

　　估值低位前景樂(lè)觀

　　那么，為什么5月后資金對(duì)恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）興趣大增？從市場(chǎng)層面，或能找到原因。

　　2月中旬以來(lái)，港股表現(xiàn)弱于A股。從2月中恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)創(chuàng)造高點(diǎn)后，到5月末的跌幅約為25%。而在大幅回撤后，指數(shù)的估值壓力已充分消化。從一年來(lái)市盈率變化上，可看出當(dāng)前該指數(shù)估值已至歷史低點(diǎn)，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著。

　　這種情況下，超跌互聯(lián)網(wǎng)龍頭自然迎來(lái)大量抄底資金。以5月25日港股漲幅較大的一日看，當(dāng)天南下資金排名前三的個(gè)股，均為指數(shù)權(quán)重股。

　　而從大趨勢(shì)看，當(dāng)前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的主要資本市場(chǎng)，已從美股轉(zhuǎn)向港股。而站在投資者視角，港股市場(chǎng)已成投資新經(jīng)濟(jì)的橋頭堡。截至2021年4月，港交所上市改革已三年，新經(jīng)濟(jì)公司已成為資本增長(zhǎng)的主力，從根本上改變了港股資本市場(chǎng)的組成結(jié)構(gòu)，新經(jīng)濟(jì)公司已成為港股市場(chǎng)中最主要的部分。新的上市制度吸引了越來(lái)越多頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在港上市，港交所數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三年，TMT行業(yè)在香港市場(chǎng)的總市值年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到258%

　　對(duì)投資者而言，港股市場(chǎng)中TMT行業(yè)的換手率是極具吸引力的。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，香港TMT股票換手率不僅高于市場(chǎng)整體。且市值超3億美元的TMT公司，比在類似體量的中概股交易更為活躍。這意味著當(dāng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在港上市漸成為主流，聚群效應(yīng)帶來(lái)了高活躍度，也從長(zhǎng)期有助于獲得更有吸引力的估值。資金對(duì)恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF的青睞，背后體現(xiàn)出的正是這種趨勢(shì)。

　　精準(zhǔn)布局當(dāng)然之選

　　當(dāng)然不容忽視的另一個(gè)客觀因素，是當(dāng)前市場(chǎng)中追蹤恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)的ETF只有恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）。如果想買這只指數(shù)，獨(dú)此一家別無(wú)分號(hào)。

　　作為全市場(chǎng)首只聚焦港股互聯(lián)網(wǎng)科技的ETF產(chǎn)品，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF在發(fā)售期間就受到追捧，首募規(guī)模已達(dá)75.55億元。較大的募集規(guī)模，也使得該產(chǎn)品2月8日上市后展現(xiàn)了極佳的流動(dòng)性，這也進(jìn)一步增加了產(chǎn)品的吸引力。

　　恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）的管理公司華夏基金，不僅是國(guó)內(nèi)首家權(quán)益ETF規(guī)模超2000億的基金公司，規(guī)模連續(xù)16年行業(yè)排名第一，且該公司旗下多只ETF流動(dòng)性極佳。在今年一季度成交額超百億元的40只ETF產(chǎn)品中，華夏基金獨(dú)占11只，成為成交額超百億產(chǎn)品數(shù)量最多的公司。

　　此外特別值得注意的，是華夏基金也是境內(nèi)港股類ETF管理規(guī)模最大的基金公司。截至一季度末，華夏基金共有6只ETF產(chǎn)品布局港股市場(chǎng)（包含4只純港股ETF產(chǎn)品以及2只滬港深主題ETF），合計(jì)規(guī)模達(dá)229.85億元，市場(chǎng)占有率突破40%，無(wú)論是產(chǎn)品規(guī)模還是產(chǎn)品數(shù)量均位列全市場(chǎng)第一名。

　　這種規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在華夏發(fā)行的次新產(chǎn)品上也有體現(xiàn)。6月1日，港股三大旗艦指數(shù)強(qiáng)勢(shì)走高，其中恒生科技指數(shù)漲幅更達(dá)2.48%。在5月新成立的7只跟蹤該指數(shù)的產(chǎn)品中，華夏恒生科技指數(shù)ETF（交易代碼：513180，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：恒指科技）堪稱表現(xiàn)最佳。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，恒指科技（513180）6月1日的單日成交額高達(dá)9.05億元，遠(yuǎn)超第二名4.49億元水平。該產(chǎn)品上市后總成交額達(dá)28.9億元，大幅領(lǐng)先第二名的17.09億元。而從規(guī)模上看，恒指科技（513180）的最新場(chǎng)內(nèi)流通份額達(dá)17.16億份，同樣大幅超越第二名13.67億份。

　　有趣的是，6月1日恒指科技（513180）單日凈值漲幅為2.38%，在可比產(chǎn)品中漲幅最緊接所跟蹤指數(shù)，而第二名凈值漲幅為2.36%，最少的僅為2.22%。跟蹤相同指數(shù)卻有不同凈值表現(xiàn)的原因，或因該恒指科技（513180）發(fā)行期就成為同類規(guī)模最大的產(chǎn)品，成立后建倉(cāng)最為迅速，目前倉(cāng)位水平較高，所以才能更好收獲這波漲幅。

　　在4月末由中國(guó)信通院發(fā)布的《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書(shū)（2021年）》顯示，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模目前位居世界第二，增速達(dá)到GDP增速3倍以上。借恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）互聯(lián)網(wǎng)巨頭高集中度的優(yōu)勢(shì)，以及華夏基金帶來(lái)的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，投資者將有機(jī)會(huì)長(zhǎng)期分享中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)紅利。

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