農(nóng)銀匯理基金又有重大人事變動。

3月22日晚間，明星基金經(jīng)理趙詣宣布離職，據(jù)業(yè)內(nèi)消息稱他或加盟王國斌新成立的泉果基金。

趙詣為何離職？

農(nóng)銀匯理基金給的太少，泉果基金給的太多

趙詣是農(nóng)銀匯理基金近年培訓出的唯一一位明星基金經(jīng)理。

尤其是憑借著在2020年，趙詣管理的農(nóng)銀工業(yè)4.0混合、農(nóng)銀新能源主題、農(nóng)銀研究精選混合3只基金，憑借年內(nèi)收益率150%+的成績包攬冠、亞、季軍，成為行業(yè)頂流。

我們曾在文章《談?wù)劀使谲娹r(nóng)銀匯理趙詣，虧了3年一朝翻身，投資風格有點“渣”！》中研究過趙詣的投資風格。

趙詣從業(yè)以來產(chǎn)品凈值起伏較大，而這或許與其經(jīng)常重倉押寶某一領(lǐng)域的投資風格有關(guān)。

不過也不得不說他在近兩年的時間里面表現(xiàn)不俗，尤其是在2020年奪冠之后，2021年戰(zhàn)勝“冠軍魔咒”，多數(shù)產(chǎn)品取得40%以上的收益，這實屬不易。

趙詣之所以能夠取得這樣的成績，在去年三季報有較為清晰的解讀。一方面，繼續(xù)享受新能源行業(yè)的高景氣度，另一方面則部分調(diào)倉至軍工股。

趙詣離職的原因可能比較簡單，一個是農(nóng)銀匯理基金給的太少了，一個是泉果基金給的太多了。

正如《冠軍基金經(jīng)理趙詣為何離職？泉果基金王國斌為何著急招兵買馬？》文章中所說，農(nóng)銀匯理基金是一家銀行系基金公司，還是國有四大行，不能說薪酬標準低于市場平均水平，肯定不會高于市場，更不可能薪酬水平處于基金行業(yè)頭部?；饦I(yè)留人標配—股權(quán)激勵，不用說，也不會有。

至于泉果基金，無論是待遇還是成長空間，都是農(nóng)銀匯理基金無法給予的。一方面有王國斌和任莉兩位大佬坐鎮(zhèn)，一方面可能還有股權(quán)激勵，再加上公司還處于初創(chuàng)期，趙詣現(xiàn)在加入也算是創(chuàng)業(yè)團隊的一員，自然未來更有發(fā)展空間。

421億規(guī)模誰來接手？

虧損20%的谷超竟然有份

截至2021年年末，趙詣管理規(guī)模約為421億元，而農(nóng)銀匯理基金的權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模不到800億元，這就意味著趙詣一人管理著農(nóng)銀匯理基金超過一半的權(quán)益資產(chǎn)。

離職前趙詣管理4只產(chǎn)品，任職回報分別為218%、326%、251%和144%，同類排名分別為20/1389、1/1897、3/1924、10/1060，十分耀眼。

放眼整個公募基金行業(yè)，能夠替代趙詣的基金經(jīng)理都屈指可數(shù)，所以趙詣離職后，誰來接過這部分產(chǎn)品將是農(nóng)銀匯理基金的一個大難題。

據(jù)公告顯示，趙詣的4只產(chǎn)品分別交給了谷超、張燕、邢軍亮和陳富權(quán)4人手里，我們來一只只盤點。

1、農(nóng)銀匯理海棠三年定開

農(nóng)銀匯理海棠三年定開成立2019年4月19日，成立以來收益251.48%！

這只產(chǎn)品曾以公司此前的領(lǐng)軍人物付娟名號發(fā)行，不過可惜付娟管理剛剛滿一年就離職了，隨后產(chǎn)品交由趙詣手中。而今隨著趙詣的離職又交由谷超手里。按照基金運作安排，基金將在今年4月16日進入首個開放期。

都說要長期投資，悲劇的是投資者沒走，基金經(jīng)理卻換了兩撥。

對于現(xiàn)任農(nóng)銀匯理海棠三年定開的基金經(jīng)理谷超，筆者并不是特別看好。

資料顯示，谷超歷任易方達基金行業(yè)分析師，禾其投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師，國泰基金行業(yè)分析師、基金經(jīng)理助理兼新興產(chǎn)業(yè)小組組長及擬任基金經(jīng)理，2021年5月加入農(nóng)銀匯理基金。

可以看到谷超的履歷比較豐富，但需要注意的是屬于高開低走。

谷超第一家任職的易方達基金管理規(guī)模高達1.6萬億，第二家國泰基金管理規(guī)模是5000億，而最后入職的農(nóng)銀匯理基金是2000億，真的是一步一個臺階的往下走。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，谷超目前管理4只產(chǎn)品，除了剛剛接手的農(nóng)銀匯理海棠三年定開之外，其余幾只皆為負收益，而且從近期排名來看皆為倒數(shù)。

不過考慮到趙詣在農(nóng)銀匯理基金的開局也是“稀碎”，所以希望這位年輕人能夠迅速成長吧。

2、農(nóng)銀工業(yè)4.0混合

農(nóng)銀工業(yè)4.0混合交由張燕手中，巧合的是張燕的累計任職時間是5年又3天，趙詣的累計任職時間也是5年又3天，他倆是同一天（2017-03-21 ）開啟了自己的公募基金經(jīng)理的職業(yè)生涯。

張燕的代表產(chǎn)品農(nóng)銀高增長混合5年又3天的任期實現(xiàn)收益111.65%，而趙詣的農(nóng)銀研究精選5年又3天的任期實現(xiàn)收益是215.24%。

雖然張燕相較于趙詣有差距，但她并不差。張燕在農(nóng)銀高增長混合的任期年化收益率是16%，從自然年度來看近5年幾乎每年都排在中等偏上位置，而近5年、近3年、近2年和近1年的階段業(yè)績都已經(jīng)沖進了同類前30%。

張燕和趙詣的投資偏好有相似的地方，比如都較為鐘愛新能源題材。在2021年4季度的重倉股中，均配置了寧德時代、恩捷股份、璞泰來。

不過張燕與趙詣不同的是，她并不關(guān)注軍工股，而是偏愛文娛和芯片等題材，因此我們看到如藍色光標、北方華創(chuàng)、鋒尚文化、芒果超媒等出現(xiàn)在她的持倉中。

考慮到張燕對產(chǎn)品采用復(fù)制策略，所以未來農(nóng)銀工業(yè)4.0混合風格會有一些變動，例如減配軍工，增持文娛和芯片。

3、農(nóng)銀新能源主題

可能是趙詣離職內(nèi)部早有溝通，農(nóng)銀新能源主題的接管者邢軍亮在去年11月初就開始輔助趙詣。

不知道是不是巧合，邢軍亮和谷超都是在2021年7月15日開始基金經(jīng)理職業(yè)生涯，累計任職時間同樣為251天。

農(nóng)銀新能源主題目前規(guī)模為287億元，這是農(nóng)銀匯理基金旗下規(guī)模最大的權(quán)益產(chǎn)品。

這樣一只產(chǎn)品交由新兵邢軍亮手中，有點替農(nóng)銀匯理基金“肝顫”。

不過，邢軍亮其實潛力不小，在農(nóng)銀行業(yè)輪動混合任職回報為9.27%，同類排名32/2070較為優(yōu)秀。另外，在邢軍亮擔任基金經(jīng)理的3個季度中，與趙詣互有勝負。

對比邢軍亮和趙詣單獨管理的產(chǎn)品持倉可以發(fā)現(xiàn)，他倆持倉個股雖然有所差異，但都較為看好軍工和新能源領(lǐng)域。

從投資風格上來看，邢軍亮的持倉要分散不少，前十大重倉股占比為31.96%，而趙詣的前十大重倉股占比普遍超過50%，而農(nóng)銀新能源主題則超過60%。

預(yù)估農(nóng)銀新能源主題的變動方向是：繼續(xù)保持對新能源和軍工關(guān)注，但持倉逐漸分散，個股向農(nóng)銀行業(yè)輪動混合靠攏。

4、農(nóng)銀研究精選混合

最后來聊聊趙詣管理時間最長的產(chǎn)品農(nóng)銀研究精選混合。

這只產(chǎn)品的接管基金經(jīng)理為陳富權(quán)，是目前農(nóng)銀匯理基金資歷最老的基金經(jīng)理。

陳富權(quán)的代表產(chǎn)品為農(nóng)銀平衡雙利，任期回報251%，年回報17.75%，同類排名54/245。

從投資風格來看，陳富權(quán)持倉更為分散，代表產(chǎn)品農(nóng)銀平衡雙利混合前十大重倉股僅為25.84%，而行業(yè)配置包括新能源、白酒、軍工、醫(yī)美和消費等。

所以未來農(nóng)銀研究精選混合資產(chǎn)配置可能會更加平衡，攻擊力減弱的同時，防御力也會加強。

趙詣的投資能否進化？

大家應(yīng)該注意到了，趙詣管理農(nóng)銀研究精選混合5年盈利215%，管理農(nóng)銀新能源主題2年又216天卻盈利328%，管理農(nóng)銀工業(yè)4.0混合2年又126天盈利252%，造成管理時間較長的產(chǎn)品卻盈利較少的原因之一是2018年較大回撤。

所以在投資領(lǐng)域“慢就是快”，懂得防守遠比懂得進攻來的更重要。這也是為何一些老將看似每年排名并不出眾，但是拉長周期卻排名較為靠前的原因。

趙詣目前的投資風格就像是一把利劍，鋒利但是很容易“卷刃”，就像2018年那樣。

在泉果基金，王國斌被認為是A股最成功的價值投資者之一，任莉致力于讓投資者“所見即所得，所得如所期”，獲得幸福的投資體驗。

在這樣的投資者哲學熏陶下，趙詣能否褪去身上的鋒芒，實現(xiàn)“重劍無鋒,大巧不工”的境界，我個人還是非常期待。

農(nóng)銀匯理基金為何不住明星？

這兩年銀行系的基金公司崛起，其中一家是工銀瑞信基金，一家則是農(nóng)銀匯理基金。

不過相較于工銀瑞信基金的百花齊放（推薦閱讀：銀行系基金崛起范本：“百花齊放”的工銀瑞信基金），農(nóng)銀匯理基金就顯得形單影只。

工銀瑞信基金有袁芳、趙蓓、杜洋、張宇帆、單文、何肖頡、王筱苓、鄢耀等，而農(nóng)銀匯理基金只有趙詣。

雖然農(nóng)銀匯理基金較有實力的基金經(jīng)理還有陳富權(quán)、張峰、魏剛、張燕，但明顯星味不足。

有不少人談到，趙詣離職期間有不少插曲，比如說基金經(jīng)理先寫告別信再發(fā)公告是否存在程序上違規(guī)。不過農(nóng)銀匯理相關(guān)人士表示：“這是沒問題的，請不要抓這些。”

另外還有人透露在泉果籌備期，趙詣應(yīng)該就有一定參與，此番加盟，他將成為這家嶄新公募的首位明星基金經(jīng)理，想必相應(yīng)的激勵政策應(yīng)該也是“高配”。

但是不管怎樣，農(nóng)銀匯理基金都沒能留住自己的當家明星。

值得關(guān)注的是，農(nóng)銀匯理基金已經(jīng)連續(xù)3年有明星基金經(jīng)理出走。

2021年趙偉離職，隨后去了富國基金攀上了高枝。趙偉的繼任者可能大家比較熟悉，就是90后美女基金經(jīng)理夢圓。

匆匆上馬并不走運，上任之后就趕上醫(yī)藥股大跌，目前任期收益為虧損30%。

不過趙偉的日子也不好過，目前在富國基金管理的富國精準醫(yī)療任期虧損34%，竟然還跑輸了初出茅廬夢圓。

2020年出走的是付娟，她當時在農(nóng)銀匯理基金任職時間已經(jīng)有近8年，但是管理規(guī)模遲遲沒有突破。

在2021年，付娟加入申萬菱信基金，管理規(guī)模迅速超過百億，其中僅管理的申萬菱信新經(jīng)濟一只產(chǎn)品就要比農(nóng)銀匯理基金管理的所有產(chǎn)品加起來的規(guī)模要大。

除了基金經(jīng)理之外管理層也有變動，去年7月原總經(jīng)理施衛(wèi)因工作變動于2021年7月14日離任。

人事上的變動或許也影響到公司的發(fā)展。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，農(nóng)銀匯理基金的管理規(guī)模從去年二季度末的2679億元驟降到四季度的2055億元，減少超600億元，行業(yè)排名也從2021年二季度的24位降到四季度的33位。

而反觀工銀瑞信基金，管理規(guī)模突破8000億大關(guān)，已經(jīng)挺進行業(yè)前十。

資管行業(yè)的核心是人，培養(yǎng)人才、留住人才才能長盛不衰，而留住人的核心是制度，但這又是一些管理僵化的銀行系基金公司所不具備的。