本講內(nèi)容參考資料，不懂點(diǎn)歷史，很難真正搞懂這個(gè)課程

美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)每年召開8次會(huì)議討論貨幣政策，2012年9月12日/13日，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了第三輪量化寬松，這是這堂課錄制時(shí)的時(shí)代背景。

同時(shí)，2012年9月12日德國憲法法院裁定歐洲紓困基金不違憲，支持歐洲央行的救市計(jì)劃，詳情參見新聞

http://finance.sina.com.cn/money/forex/20120911/145113106118.shtml

德國憲法法院的裁定可以簡單理解為，德國憲法法院支持德國參與歐洲央行的救市計(jì)劃，即支持歐洲央行購買邊緣國家的短期國債，以此來穩(wěn)定市場(chǎng)。

量化寬松

關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的歷史，參加這篇文章，很有價(jià)值

https://course.yiwiz.com/zh/us_investment/quantitative_easing_history.html#%E7%BE%8E%E8%81%94%E5%82%A8%E7%9A%84%E9%87%8F%E5%8C%96%E5%AE%BD%E6%9D%BE%E4%BB%8B%E7%BB%8D%EF%BC%88qe%EF%BC%89

第一輪量化寬松QE1

時(shí)間：2008.11-2010.03

首輪量化寬松政策于2008年11月25日開始，其主要目的是通過購買國家擔(dān)保的問題金融資產(chǎn)來重建金融機(jī)構(gòu)信用，并向信貸市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

共買入1.725萬億美元，其中1.25萬億美元MBS、3000億美元長期國債、1250億美元機(jī)構(gòu)債券。

#第二輪量化寬松QE2

時(shí)間：2010.11-2011.06

在2010年11月，美聯(lián)儲(chǔ)開始第二輪量化寬松政策，其主要目的是刺激經(jīng)濟(jì)。

共買入6000億美元長期國債。

#第三輪量化寬松QE3

時(shí)間：2012.09-2014.10

2012年9月，美聯(lián)儲(chǔ)公布推出每月400億美元的MBS購買計(jì)劃，直到就業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。

2012年12月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布在QE3基礎(chǔ)上增加每月450億美元的國債購買計(jì)劃。

共買入1.6萬億美元，其中8000億美元長期國債，8000億美元MBS

#第四輪量化寬松QE4

時(shí)間：2019.10-2020.03

美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)每月600億美元購買國庫券計(jì)劃，雖然他們聲稱這絕對(duì)不是"QE"，但這部分錢再也沒有縮回去。

利率的期限結(jié)構(gòu)理論之預(yù)期理論

長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的幾何平均值。這一理論關(guān)鍵的假定是，債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒有特別的偏好，因此如果某債券的預(yù)期回報(bào)率低于到期期限不同的其他債券，投資者就不會(huì)持有這種債券。

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