編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

2020年12月28日晚，小米11發(fā)布會正式在北京發(fā)布。

此時(shí)的北京正迎來十年來最大的寒潮，但從只穿了一件黑色T恤、一件藍(lán)色牛仔褲以及一件淡灰色的西服外套的雷軍身上卻看不到絲毫寒意。站在發(fā)布會舞臺上的雷軍一整晚熱情高漲、充滿激情，金句頻出。雷軍內(nèi)心的火熱實(shí)有緣由，因?yàn)樾∶拙驮诎l(fā)布會的五天前，12月23日小米達(dá)到了自己的巔峰。

正值輝煌的小米

小米僅僅在一年的時(shí)間里，便接連推出了小米10系列（小米10、小米10Pro和小米10至尊版）的多個(gè)版本。產(chǎn)品價(jià)格不僅有起步價(jià)的3000元，至尊版更是一路推進(jìn)到5000元以上，并在一年內(nèi)兩次更新旗艦機(jī)，可謂勢如破竹?？梢哉f，不管從產(chǎn)品、合伙伙伴還是投資人的角度來看，小米這一年達(dá)到了前所未有的輝煌。

（1）重返全球前三

在手機(jī)市場上，根據(jù)今年中國信息通信研究院發(fā)布的11月國內(nèi)手機(jī)市場運(yùn)行分析報(bào)告，在今年的1到11月內(nèi)，國內(nèi)手機(jī)市場的總體出貨量累計(jì)達(dá)到2.81億部，同比下降21.5%。根據(jù)今年的小米財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，小米手機(jī)交出了一份收入及出貨量均創(chuàng)歷史新高的輝煌成績單。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，今年Q3小米智能手機(jī)的全球市場占有率達(dá)到13.1%，超過蘋果，重返全球前三，并與排名第二的華為僅差1.6%，第一仍為三星。并且小米在中國以13.0%的市場占有率，排名第四。

在歐洲，小米在智能手機(jī)市場上連續(xù)兩個(gè)季度保持出貨量第三，在西歐的智能手機(jī)出貨量也進(jìn)入前三名。

在今年，由于收到疫情的影響，整體手機(jī)市場出貨量大幅下降，但小米卻在這種大環(huán)境下逆勢增長，成為前五大手機(jī)廠商中唯一一個(gè)正增長的企業(yè)。

從小米進(jìn)軍高端市場以來，小米中高端手機(jī)的銷量占比以及影響力便不斷提升，尤其在3000元價(jià)位段以上的市場。根據(jù)小米三季度財(cái)報(bào)的資料顯示，在2020年的前10個(gè)月，小米在國內(nèi)大陸定價(jià)3000元人民幣及以上和海外定價(jià)300歐元及以上的智能手機(jī)的全球銷量已超800萬臺。

在營收上，第三季度的業(yè)績也非?？捎^，季內(nèi)收入高達(dá)722億元，較去年同期的536.6億元同比增長34.5%，經(jīng)調(diào)凈利潤41.28億元，較去年同期的34.72億元同比增長18.9%，收入及利潤均創(chuàng)季度新高。

同時(shí)，小米智能手機(jī)的平均售價(jià)（ASP）也在不斷提高。在第二季度中，小米智能手機(jī)的ASP同比上升11.8%，由998.7元上升到千元檔1116.3元。在第三季度中，小米在境內(nèi)的智能手機(jī)平均售價(jià)同比提高14.7%。

根據(jù)IDC公布的《2020上半年中國600美元以上價(jià)位段智能機(jī)市場份額》中顯示，小米超過OPPO、VIVO，排名第三。京東618購物節(jié)期間，小米10獲得3500-4500價(jià)位段銷量冠軍。

（2）市值突破千億美金

"股價(jià)長達(dá)兩年時(shí)間低于發(fā)行價(jià)，說實(shí)話比較丟人，我也超級郁悶。"在股市上，就在12月23日上午11時(shí)前，小米股價(jià)一度沖破30.85港幣，達(dá)到上市以來峰值，整體市值超過7757億港幣，折算后小米市值突破千億美金，自此小米正式躋身于今年為數(shù)不多的成功邁入"千億美金俱樂部"的中國企業(yè)。

最近小米還采用了先舊后新的方式，配售了大約相當(dāng)于已發(fā)行股份總數(shù)的4.1%的股份，總價(jià)值約10億。另外，小米計(jì)劃發(fā)行七年期的零息有擔(dān)保的可換股債券，即按初步換股價(jià)36.74港元/股的價(jià)格發(fā)行于2027年到期，初步轉(zhuǎn)換股價(jià)較12月1日收盤價(jià)溢價(jià)約40.5%。小米發(fā)債總價(jià)值為8.55億美元，因此，小米此次發(fā)債及配股融資凈額近40億美元（約合310億港元）。據(jù)悉，本次交易所集得資金，主要用于增加營運(yùn)資金以擴(kuò)大業(yè)務(wù)、增加主要市場的市場份額、戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)投資以及一般公司用途。

輝煌背后的高端戰(zhàn)略

高端戰(zhàn)略的制定，對小米甚至許多手機(jī)廠商而言，都是至關(guān)重要的。只有脫離低價(jià)紅海，才可能獲得更多資金用于拓展業(yè)務(wù)和長期的研發(fā)，支撐越來越激烈的科技競賽。那么，小米的"高端之路"能走安穩(wěn)嗎？

（1） 產(chǎn)品力才是王道

小米對高端機(jī)的探索，最早始于MIX系列。早在2016年10月，小米就發(fā)布了全球首款全面屏手機(jī)小米MIX。小米MIX申請了102項(xiàng)專利，而其中最關(guān)鍵便是突破了傳統(tǒng)屏幕比例16:9的限制，從多年以來16：9的突破到17：9，引領(lǐng)了后來整個(gè)手機(jī)行業(yè)的全面屏手機(jī)浪潮乃至后來的18：9屏幕比例。但是，雖然MIX的配置和價(jià)格都是按照高端來定位，但是通過對市場狀況的分析發(fā)現(xiàn)，雖然MIX的價(jià)格上去了，但是產(chǎn)品力卻差強(qiáng)人意。

自2019年初小米將Redmi獨(dú)立出來后，小米在智能手機(jī)的產(chǎn)品線已經(jīng)趨向于少而精的戰(zhàn)略了。如果產(chǎn)品的產(chǎn)品力不合格，小米寧愿放棄也不會推出，就比如整整兩年MIX系列沒有發(fā)布任何量產(chǎn)版。

小米對于產(chǎn)品力的看重主要體現(xiàn)在用戶端和產(chǎn)品端兩方面。

在發(fā)布會上，雷軍對MIUI12.5的視覺、音頻以及隱私等多個(gè)方面的優(yōu)化講了整整半個(gè)小時(shí)。在視覺上，推出了"米柚光錐動(dòng)效架構(gòu)"。光錐架構(gòu)的渲染引擎可以盡最大可能的還原真實(shí)世界的光影，不僅能帶來界面高級混色，還可以實(shí)現(xiàn)控件級實(shí)時(shí)模糊、抗鋸齒的完美圓角、與硬件嚴(yán)絲合縫的G2連續(xù)曲線以及順暢流動(dòng)的動(dòng)態(tài)圓角。在內(nèi)存和優(yōu)化上，MIUI12.5對SystemUI進(jìn)行了重寫，核心場景內(nèi)存下降20%，系統(tǒng)應(yīng)用后臺內(nèi)存占用平均下降32%；系統(tǒng)應(yīng)用功耗平均下降17%，使手機(jī)更輕快更省電。在眾多優(yōu)化中最值得一提的便是隱私性，主要體現(xiàn)在智能剪切板隱私保護(hù)、文件沙盒機(jī)制、網(wǎng)頁瀏覽隱私保護(hù)和位置信息隱私保護(hù)四大功能。例如位置信息隱私保護(hù)，這是全球首個(gè)基于差分隱私的融合模糊定位功能，即當(dāng)應(yīng)用彈窗顯示需要讀取應(yīng)用時(shí)，彈窗中間會有一個(gè)類似地圖的區(qū)域，里面有"模糊定位"的選項(xiàng)，默認(rèn)狀態(tài)下是關(guān)閉的，點(diǎn)擊即可打開，此時(shí)定位的藍(lán)色區(qū)域就會變大，覆蓋更廣的范圍，將你的定位模糊處理，應(yīng)用只知道你在這一區(qū)域，但是并不清楚具體位置。

在產(chǎn)品端，加大硬件的提升，不斷超越。眾所周知，小米一直以來便死磕參數(shù)配件，力求在智能手機(jī)核心功能方面做到頂尖。比如在2018年3月，小米手機(jī)首次進(jìn)入DxOMark排行榜，之后便不斷霸榜。在發(fā)布會上，雷軍首次披露了小米各類實(shí)驗(yàn)室的信息。目前，僅小米科技園就擁有各類實(shí)驗(yàn)室共123間，其中手機(jī)實(shí)驗(yàn)室90余間，包括科技含量最高的5G實(shí)驗(yàn)室、完善屏幕效果的顯示光學(xué)實(shí)驗(yàn)室、OTA實(shí)驗(yàn)室、高通實(shí)驗(yàn)室、SAR實(shí)驗(yàn)室、相機(jī)實(shí)驗(yàn)室、為打造頂級音質(zhì)的音頻實(shí)驗(yàn)室、跌落實(shí)驗(yàn)室、電池實(shí)驗(yàn)室和專注手機(jī)信號的天線實(shí)驗(yàn)室等等。此外，在全國其它城市以及海外，也有小米的實(shí)驗(yàn)室分布。在過去的一年里，小米眾多技術(shù)創(chuàng)新都源自小米實(shí)驗(yàn)室，包括：世界頂級120倍變焦、雙原生ISO等影像科技，領(lǐng)跑業(yè)界的量產(chǎn)120W有線秒充+50W無線秒充，UWB一指連、80W無線秒充和第三代屏下相機(jī)等等。

產(chǎn)品力的展現(xiàn)離不開創(chuàng)新能力的支撐。而對于智能手機(jī)來說，除了處理器之外，創(chuàng)新能力則更加體現(xiàn)在最基本的"影、電、面"這三個(gè)最實(shí)用的功能上。圍繞著這三個(gè)最基本的功能，則可以清晰看到小米近幾年來的創(chuàng)新進(jìn)化之路。

在2019年12月5日，小米發(fā)布的CC9Pro首次搭載了1億像素，自此開始，1億像素也就成為了小米幾乎所有旗艦機(jī)的標(biāo)配。再加上小米AI技術(shù)的加持，這讓小米一度包攬了DXO排行榜上相機(jī)前三名中的兩個(gè)。并且根據(jù)官方公布的信息，小米第三代屏下相機(jī)也接近完善，預(yù)計(jì)明年量產(chǎn)，第三代屏下相機(jī)采用的是全新自研像素排布，通過子像素的間隙區(qū)域讓屏幕透過光線，從而讓每個(gè)單位像素仍舊保留完整的RGB子像素（Sub-Pixel）顯示，不犧牲像素密度。根據(jù)小米官方的說法，采用小米第三代屏下技術(shù)的設(shè)備，將擁有完美的顯示和自拍效果。

除了拍照外，小米在電池快充領(lǐng)域的創(chuàng)新也從未停止。從2019年年初的小米9的

27W快充，到當(dāng)年年底的小米9Pro的40W，再到2020年小米10系列的三款產(chǎn)品上，更是實(shí)現(xiàn)了三連跳：小米10快充30W，小米10Pro

50W，小米10至尊版則一次從升級到了120W。

這種與對手快速拉開差距的態(tài)勢，也體現(xiàn)在了無線充電上。在無線充電領(lǐng)域，小米更是連續(xù)兩年領(lǐng)跑業(yè)界。在這次發(fā)布會上，雷軍就自豪地曬出了一張無線充電的路線圖。今年10月19日，小米發(fā)布80W無線秒充，可以實(shí)現(xiàn)4000mAh電池8分鐘充一半，19分鐘充滿。

（2） 小米的戰(zhàn)略布局

在目前的手機(jī)廠商競爭中，已經(jīng)不單單是手機(jī)的競爭了，而是圍繞手機(jī)，不斷開發(fā)新的硬件，例如耳機(jī)、音箱、電視、電腦等等，已經(jīng)從一條戰(zhàn)線擴(kuò)散成多條戰(zhàn)線。

今年8月16日，MIUI十周年生日當(dāng)天，雷軍曾發(fā)表全員公開信宣布：下一個(gè)十年小米的核心戰(zhàn)略將升級為"手機(jī)×AIoT"，即手機(jī)是核心，AIoT業(yè)務(wù)是手機(jī)業(yè)務(wù)的催化劑、助燃劑，負(fù)責(zé)滲透更多場景、贏得更多的用戶，獲得海量的流量和數(shù)據(jù)，成為小米商業(yè)模式的護(hù)城河。

事實(shí)上，早在2013年小米首款loT設(shè)備路由器的發(fā)布，便說明小米的loT布局正式開啟。在隨后的幾年里，小米通過自研、投資、孵化等方式不斷開發(fā)loT設(shè)備，目前，小米AloT平臺已接入超2200款產(chǎn)品，共計(jì)達(dá)到2.9億臺，米家App月活4310萬，擁有5件及以上接入小米AloT設(shè)備的用戶已超過560萬，小米已經(jīng)擁有了全球最大最豐富的loT平臺，形成了除智能手機(jī)外的另一大增長助力。

盛世之憂

看似美好的小米，當(dāng)真沒有憂患嗎？

（1） 募資后的小米，股價(jià)大跌

12月2日，小米公布了港交所史上最大額度定增配售的消息。一天之內(nèi)，小米擬募資近40億美元（約合人民幣262億元），但股價(jià)也在一天內(nèi)跌去了400多億港元（約合人民幣338億元）。

12月2日上午，小米集團(tuán)在開盤前突然停牌。下午1點(diǎn)，小米集團(tuán)股票開盤交易前兩分鐘，股價(jià)一度狂跌超過10個(gè)點(diǎn)，從26.15港元/股跌至23.65港元/股，總市值蒸發(fā)602億港元。雖然之后股價(jià)有所回升，但小米最終收盤還是下跌了7個(gè)點(diǎn)。小米定增的價(jià)格定在了23.7港元，位于配售區(qū)間的最低值，相比前一日的收盤價(jià)打了折扣，折扣幅度在9.4%，這也是讓部分投資者不滿的地方，認(rèn)為配售價(jià)格低于市場價(jià)，自己被割韭菜。

股價(jià)之所以大跌，主要是因?yàn)閮蓚€(gè)原因，一是募資消息提前泄露；二是小米本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債和配售股票沒有得到市場的認(rèn)可。

金額越高、規(guī)模越大的公開募資，面向的投資主體也就越多，所以小米很難做到完全的保密。

相比較消息提前泄露來說，更重要的原因是因?yàn)槭袌龅牟徽J(rèn)可，投資人的不認(rèn)可。從目前的數(shù)據(jù)來看，小米并不缺錢，又有不菲的盈利能力，也沒有公布大的投資項(xiàng)目，所以使得市場一時(shí)間難以接受，也使得投資人不認(rèn)為募資能提升小米的投資價(jià)值，不認(rèn)為募資能帶領(lǐng)小米走到什么樣的高度。雖然小米給這筆錢列出了四條用途，但是過于模糊與籠統(tǒng)，沒有具體目標(biāo)。

（2） 海外市場遇到瓶頸

小米在2013年正式進(jìn)軍海外，陸續(xù)登陸新加坡、馬來西亞、印度、印尼、烏克蘭、以色列、法國等國家，總體來看，小米在進(jìn)軍海外市場時(shí)，仍然走的是高性價(jià)比路線，輔以饑餓營銷、粉絲營銷等策略，但是，這套模式在國外真的能像和在國內(nèi)一樣好用嗎？

首先粉絲的心理訴求難以把握，雷軍和小米在國外并沒有和在國內(nèi)一樣的知名度和號召力，而且不同國家的用戶心理訴求也不相同，難以把握。在海外，電商渠道并不發(fā)達(dá)，能否沿用國內(nèi)的營銷模式還要取決于當(dāng)?shù)氐碾娚毯臀锪鞯陌l(fā)達(dá)程度以及用戶對網(wǎng)上買手機(jī)的認(rèn)同度。如果某些地區(qū)線上渠道過于落后，那么小米就要單獨(dú)為當(dāng)?shù)厥袌鲩_創(chuàng)出一套獨(dú)有的線下銷售模式。再加上在各個(gè)國家不同的法律法規(guī)下，各種的利益糾葛和當(dāng)?shù)氐母偁帉κ?，使得小米在后續(xù)經(jīng)營中難以快速展開。最重要的還是專利問題，小米目前的專利基礎(chǔ)還是太過薄弱，如果貿(mào)然進(jìn)入一些非常重視創(chuàng)新和產(chǎn)品原創(chuàng)的地區(qū)，小米將有可能迎來蘋果這類國際大品牌的挑戰(zhàn)，甚至可能導(dǎo)致禁售。

（3） loT市場的競爭不容樂觀

在2020年第三季度，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的增速明顯下滑，二季度的增速為29%，而三季度的增速卻只有8.7%。并且，小米在三季度的營收之中最大的利潤又回歸了硬件本身，被各方所看好的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了毛利潤下滑的情況。

目前，loT不僅是小米發(fā)力的焦點(diǎn)，很多新興的智能硬件企業(yè)和老牌傳統(tǒng)家電巨頭也紛紛把loT當(dāng)做未來的戰(zhàn)略，都在試圖打造一個(gè)智能硬件帝國。

既然都在競爭，那么根本問題便在于留存粉絲的數(shù)量。問題的答案從研發(fā)投入中便能看出一二。小米的研發(fā)投入一直沒有超過總營收收入的5%，而華為在2019年時(shí)，研發(fā)投入便已經(jīng)超過總營收收入的15%，同一年蘋果的研發(fā)投入高達(dá)160億美元。

未來已來

目前，業(yè)界對小米高端之路的還是抱有質(zhì)疑的。畢竟從某種意義上講，2020年只是小米沖擊高端的第一年。并且在國內(nèi)市場中，600美元（人民幣3915元）以上價(jià)位的機(jī)型蘋果和華為兩大巨頭依然占據(jù)接近90%的市場份額，很難在短期內(nèi)做出大幅改變。

但是，在2020年，小米10系列已經(jīng)在高端戰(zhàn)略方面邁出了扎實(shí)的一步。小米11又為2021年的高端之路打好了開局。

今年，雷軍對小米如何走好高端之路已經(jīng)在發(fā)布會上給出了答案：未來十年，小米要堅(jiān)持"技術(shù)為本、性價(jià)比為綱、做最酷的產(chǎn)品"三大鐵律。在技術(shù)為本的使命下，未來可以預(yù)見的是，小米手機(jī)業(yè)務(wù)在高端市場的占比將持續(xù)提升。

已經(jīng)錨定了高端之路的小米，不會著急，也不會停下腳步。畢竟高端不僅僅是價(jià)格上的高端。正如今年雷軍在一次采訪中提到的，"小米是一家與眾不同的公司，它之所以不被大家理解，就是因?yàn)樗c眾不同?？赡茉傩枰?，大家才會突然發(fā)現(xiàn)，原來小米做了這么大的顛覆和變化。"