迄今為止，華晨集團開啟重整、停牌已約一年半，而重整草案的具體內(nèi)容尤其是華晨寶馬25%股權(quán)的去向卻依舊未明。

6月30日，華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱“華晨集團”）等 12 家企業(yè)實質(zhì)合并重整案第三次債權(quán)人會議（以下簡稱“第三次債權(quán)人會議”）召開，公布了集團部分重整進展。

公告指出，本次債權(quán)人會議表決截止時間延期至2022年7月20日，理由為：“有部分債權(quán)人表示因表決事項重大，審批、決策流程較長，無法在 6 月 30 日之前完成決策，故申請延期表決?！?/p>

公開資料顯示，早在2020年11月，相關(guān)法院即已受理華晨集團重整案件，并于次年3月對華晨集團等 12 家企業(yè)進行實質(zhì)合并重整。隨后，或受華晨集團重整的復(fù)雜性影響，相關(guān)重整草案提交期限曾多次延期，至今年6月方才落實，不過截至目前，該草案尚無細(xì)則對外公布。

招商國際研究部白毅陽對青橙汽車表示，“（延期原因）推測還是在梳理集團資產(chǎn)情況，包括此前雷諾重組、華晨動力股權(quán)變更等等。集團層面還是希望保留寶馬25%股權(quán)的，不到萬不得已不會進行出售資產(chǎn)，更多的還是在集團層面來談判?！?/p>

【分崩離析】

縱觀華晨集團旗下資產(chǎn)，對于諸多債權(quán)人而言，“華晨寶馬25%股權(quán)”才是重中之重。事實也的確如此，據(jù)華晨中國公布的歷年財報，華晨寶馬一家公司貢獻的凈利潤已遠超集團整體表現(xiàn)。

以2019年財報數(shù)據(jù)作為佐證——該年集團凈利潤60.77億元，華晨寶馬貢獻凈利潤72.26億元（2020年財報尚未披露）。在這一背景下，集團“暴雷”之初，集團所持華晨中國股權(quán)便被多次倒轉(zhuǎn)，且被作為股權(quán)質(zhì)押以圖避免債務(wù)抵償，后一舉動在受債權(quán)人壓力影響下得到終止。

就目前來看，華晨寶馬與華晨集團之間復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，仍能為避免債務(wù)抵償創(chuàng)造機會。據(jù)企查查數(shù)據(jù)，華晨寶馬現(xiàn)由寶馬（荷蘭）控股公司持股75%，另外25%的直接持股人為“沈陽金杯汽車工業(yè)控股有限公司”。

“沈陽金杯汽車工業(yè)控股有限公司”由“沈陽興遠東汽車零部件有限公司”100%持股，后者由“百慕大華晨中國汽車控股有限公司”100%持股。白毅陽告訴青橙汽車，“理論上套了一層上市公司，只能通過減持上市公司來完成，不能直接抵償（債務(wù)）?！?/p>

在華晨寶馬相關(guān)資產(chǎn)前途未知的同時，其余資產(chǎn)的去向也尚存不確定性。

據(jù)悉，去年寶馬曾有意以16.33億收購中華品牌相關(guān)生產(chǎn)資產(chǎn)及華晨制造股權(quán)，相關(guān)部門也對該交易進行了公示，不過后續(xù)有消息稱受一汽壓力項目終止；華晨集團間接持有的金杯汽車和申華控股相關(guān)股份，目前確定的接盤人分別為東方鑫源集團有限公司和業(yè)喬投資（集團）有限公司。

需要注意的是，金杯汽車目前主要業(yè)務(wù)在于汽車零部件產(chǎn)業(yè)，而金杯品牌（商用車）的主體即華晨雷諾金杯也已宣布破產(chǎn)重整。除此之外，有知情人士透露，“華晨汽車的一部分資產(chǎn)已經(jīng)找到了投資人，除申華控股相關(guān)股權(quán)相關(guān)資產(chǎn)外，有資產(chǎn)通過拍賣的方式出售，但在拍賣過程中多次流拍。”

這也正意味著，華晨集團所持資產(chǎn)或?qū)㈦y以與債務(wù)相抵。或受此影響，在今年6月21日，華晨中國公告稱，擬無償向華晨集團轉(zhuǎn)讓所持有的沈陽華晨動力機械有限公司49%的股本權(quán)益，目的在于促成華晨集團的重整。

在債權(quán)人的步步緊逼下，華晨集團能否攥緊“華晨寶馬25%”股權(quán)尚未可知，但顯而易見，這一成立約20年的汽車行業(yè)巨頭正面臨風(fēng)雨飄搖的局面難以挽救。