本文由子貢研究院高息組團(tuán)隊(duì)創(chuàng)作

都說A股不適合投資者，其實(shí)這個(gè)說法是有偏見的，或者說持有這種觀點(diǎn)的人是對A股市場研究不夠深入，因?yàn)樽约旱恼J(rèn)知問題而產(chǎn)生了錯(cuò)誤的認(rèn)識，其實(shí)，我們大A也是可以好好價(jià)投的，而且收益率并不差，長期堅(jiān)持下去收益率是可以超越95%以上的投資者，關(guān)鍵是操作還并不復(fù)雜。

今天，我們就來簡單聊聊這個(gè)投資方法。

這個(gè)方法的核心是找到有壟斷優(yōu)勢的成熟型企業(yè)，分紅率要足夠高，把不同板塊的公司構(gòu)建成一個(gè)組合，然后通過動(dòng)態(tài)調(diào)整倉位，長期持有就可以了。

我們先來說說這樣的公司應(yīng)該符合什么條件：

1、公司所處行業(yè)未來十年不會(huì)發(fā)生太大變化，也就是不會(huì)存在行業(yè)沒落或消亡的現(xiàn)象。

2、公司財(cái)務(wù)狀況非常好，不存在被高額債務(wù)拖累的現(xiàn)象。

3、公司專注于本行業(yè)，對外投資要不是上下游延伸，要不是行業(yè)內(nèi)并購，不會(huì)出現(xiàn)跨行業(yè)瞎投資。

4、在現(xiàn)有股價(jià)基礎(chǔ)上，至少未來三年能看到股息率高于4.5%。

5、國有企業(yè)是首選，大型的民營企業(yè)作為補(bǔ)充。

6、公司未分配利潤大于近三年分紅額平均數(shù)的5倍以上，這樣就能保證即使某一年出現(xiàn)利潤下滑，股息率也不會(huì)降低。

按照以上的幾條，我們發(fā)現(xiàn)這些公司主要分布在銀行、高速公路、鐵路運(yùn)輸、煤炭、稅務(wù)、港口、通信運(yùn)營商、石油、水務(wù)等行業(yè)。

然而在構(gòu)筑組合的時(shí)候，有些行業(yè)我們還要考慮到一定的周期性，比如煤炭、石油等行業(yè)，有些行業(yè)不需要考慮周期性，比如高速公路、水務(wù)等行業(yè)。

過去三年中，連續(xù)股息率超過4.5%的公司有55家，應(yīng)該說也不少了：

從上面表格中我們可以看到，一些周期性行業(yè)股息率波動(dòng)會(huì)比較大，因此如果構(gòu)建組合中全部是周期性行業(yè)的股票，而不幸運(yùn)又是高位進(jìn)場的，那么投資受益就會(huì)很糟糕，因此這個(gè)組合必須是不同行業(yè)的公司進(jìn)行組合，且非周期行業(yè)的公司占比要小一些為最好。

當(dāng)然周期性行業(yè)也有個(gè)好處，那就是如果是周期底部買入的，則可能享受到周期反轉(zhuǎn)帶來的高額回報(bào)。

根據(jù)子貢研究院周期股同事的分享，高分紅的周期股往往都是行業(yè)的佼佼者，本身成本優(yōu)勢、產(chǎn)能都是要好于同行的，特別煤炭行業(yè)會(huì)非常明顯，中國神華、陜西煤業(yè)這樣的公司成本優(yōu)勢是大大領(lǐng)先于同行的，且經(jīng)過供給側(cè)改革之后，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能是受到限制的，周期相對是比較好把握的，當(dāng)同行中小公司出現(xiàn)虧損或者龍頭公司自身出現(xiàn)差不多50%利潤的下降時(shí)，就是可以布局的好時(shí)機(jī)，這時(shí)進(jìn)場往往能享受到非常高的股息率，同時(shí)還能受益行業(yè)周期反轉(zhuǎn)的超額回報(bào)。

如果投資者覺得這樣還是有難度的話，那就可以考慮直接買入高分紅的ETF基金，這些基金最近三年收益率都是非常好的，三年時(shí)間基本有了6、70%的收益率，這遠(yuǎn)比去購買一些主動(dòng)型基金要好很多，關(guān)鍵波動(dòng)率還不大，持有體驗(yàn)非常好。

我們選出了四只紅利ETF基金供大家參考，3年左右時(shí)間基本都有不錯(cuò)的收益率。

515080中證紅利ETF：

515450紅利低波50ETF：

515890紅利ETF博時(shí)

515100紅利100ETF

以上幾只基金，這三年的收益率基本都在年化20%左右，這樣的收益率應(yīng)該已經(jīng)超越95%以上的投資者了，所以說我們A股是真正有價(jià)值投資的土壤的，只是很多投資者都覺得這個(gè)太慢了，都想著賺快錢，都想找到時(shí)代的風(fēng)口，結(jié)果卻是不但沒有賺到錢還虧錢了，90%的人都長期處于虧損狀態(tài)。

而有些擔(dān)心股市風(fēng)險(xiǎn)的去投資P2P、信托等等，結(jié)果就更慘了，直接是血本無歸。

最后，我們簡單分享一下幾個(gè)優(yōu)秀的公司。

非周期類：

1、大秦鐵路：下游客戶基本為煤炭企業(yè)，下游有周期性，但是運(yùn)輸行業(yè)沒有太大周期性，公司占全國煤炭運(yùn)輸行業(yè)市場份額20%以上，且鐵路資源處于晉陜蒙核心資源地區(qū)。

2、洪城環(huán)境：主營供水、污水處理、燃?xì)獾裙檬聵I(yè)。營收和利潤處于穩(wěn)步增長狀態(tài)，20年開始提升分紅率。

3、寧滬高速：運(yùn)營長三角地區(qū)最好的高速公路，除因?yàn)橐咔橛绊懲?，利潤處于穩(wěn)步增長狀態(tài)，兩市分紅優(yōu)等生。

4、唐山港：地處京津冀地區(qū)，地理位置好，盈利能力強(qiáng)，無有息負(fù)債，除疫情因素影響年份外，公司利潤持續(xù)增長。

5、山東高速：運(yùn)營的高速公路車流量大，公司持續(xù)向外并購擴(kuò)張，有息負(fù)債雖然高，但是近兩年開始通過新債置換舊債，公司貸款利率下降幅度較大，未來財(cái)務(wù)費(fèi)用有望持續(xù)下降，從而提升利潤。

6、中國移動(dòng)：最好的運(yùn)營商，今年漲幅已經(jīng)較大，等到股息率達(dá)到5%時(shí)可以考慮進(jìn)場。

周期類：

1、中國神華：最好的煤電一體化企業(yè)，相對同行，公司周期性相對較平緩，公司自產(chǎn)煤炭成本優(yōu)勢非常明顯，常年保持高分紅率。

2、陜西煤業(yè)：煤炭成本優(yōu)勢非常明顯，業(yè)務(wù)相對比較單一，自身投資能力非常優(yōu)秀，常年保持高分紅率。

3、寶鋼股份：中國最大的鋼鐵企業(yè)，盈利能力強(qiáng)，持有上市公司寶信軟件等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前底部比較扎實(shí)，行業(yè)處于周期底部。

總結(jié)：

如果對行業(yè)跟蹤不深，可以考慮直接購買相關(guān)的ETF，省心又省力。

如果對公司進(jìn)行長期跟蹤，則可以考慮自己構(gòu)建投資組合，可以考慮選擇10家左右最優(yōu)質(zhì)的公司，通過動(dòng)態(tài)調(diào)倉以獲得更好的超額收益。

接下來我們子貢研究院會(huì)推出系列優(yōu)質(zhì)高息股的深度研究報(bào)告，敬請關(guān)注！