將托爾斯泰的名言套用在儲能行業(yè)來形容的話就是——賺錢的企業(yè)都是相似的，虧損的企業(yè)卻各有各的不幸。

據(jù)“行家說儲能”不完全統(tǒng)計，15家儲能相關(guān)企業(yè)已公布半年報，寧德時代、陽光電源、上能電氣、萬里揚等近七成企業(yè)凈利潤同比增長，但也有部分企業(yè)儲能業(yè)績出現(xiàn)虧損。另悉，寧夏一儲能項目總投資4億元、每月收入僅100萬元。儲能賽道如此火熱，他們?yōu)槭裁促嶅X難？

毛利率僅5.41%？

8月23日，科陸電子發(fā)布半年報，2023年1-6月營業(yè)收入為15.61億元，同比增長12.32%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為1.37億元，同比收窄12.01%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為1.24億元，同比收窄22.89%。虧損主要是計提減值導(dǎo)致的，扣除該因素實際是基本盈虧平衡。

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其中，儲能業(yè)務(wù)營收1.36億元，同期同比減少18.20%，營收比重僅為8.71%（2022年為11.96%），儲能業(yè)務(wù)毛利率僅為5.41%，比上年同期減少21.66%，遠低于主營業(yè)務(wù)毛利率32.43%。

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以上圖表源于科陸電子2023年半年報

報告期內(nèi)，科陸電子儲能項目累計發(fā)貨近?800MWh，其中完成南美洲地區(qū)規(guī)模最大的新能源發(fā)電側(cè)光儲項目（485MWh）的發(fā)貨，海外出貨占比約50%。而由于儲能海外項目未完成交付增加期末庫存，存貨為13.45億，海外儲能合同新增大額預(yù)收款項，合同負債有10.40億，若以上半年儲能發(fā)貨量800MWh、收入1.36億元來推算，在手的訂單約有8GWh左右（當然并不能確定合同負債10.40億元都是海外儲能合同，但據(jù)其年報顯示，海外儲能合同占據(jù)一定的比例）。

有機構(gòu)分析指出，上半年科陸儲能業(yè)務(wù)收入下滑主要原因之一在于大股東變動對公司簽單節(jié)奏有所影響，預(yù)計下半年公司儲能業(yè)務(wù)有望放量。而美的控股后提升了供應(yīng)鏈管理，拓寬經(jīng)營資金來源，科陸電子綜合毛利率同比上升，業(yè)績有望全面扭虧。

產(chǎn)能方面，科陸電子擬在珠三角地區(qū)投資建設(shè)生產(chǎn)基地，項目投資總額預(yù)計不超過?9.5 億元，項目達產(chǎn)后，BESS 產(chǎn)能預(yù)計可達到 14GWh，PCS產(chǎn)能預(yù)計可達到 5GW。此外，預(yù)算總投資16.7億元的、位于深圳光明區(qū)的智慧能源產(chǎn)業(yè)園項目在報告期內(nèi)投入4014.96萬元，已完成80.38%，項目擬用于滿足儲能業(yè)務(wù)經(jīng)營場地擴大的需求。

同時，科陸電子在美國注冊成立一家儲能公司—— CL Energy Storage Corporation，加快海外本土化，大幅提升儲能產(chǎn)品設(shè)計和本地化服務(wù)能力。并依托海外電網(wǎng)渠道優(yōu)勢，積極拓展亞非拉儲能市場。

凈負2.49億？

日前，珠海冠宇披露2023年半年度報告：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.74億元，同比下降4.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.40億元，同比增長125.06%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤9,493.37萬元，同比增長293.20%。今年上半年，珠海冠宇動力及儲能類業(yè)務(wù)實現(xiàn)總營收4.21億元，比上年同期增加189.81%。浙江冠宇為公司動力及儲能電池業(yè)務(wù)主要控股子公司，根據(jù)半年報顯示，浙江冠宇上半年凈利潤為-2.49億。據(jù)悉，2017年-2022年動力及儲能電池營收占比不到1%，已連續(xù)虧損四年，而今年上半年公司營收規(guī)模起量，凈利率改善明顯。

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圖表源于珠海冠宇半年報

珠海冠宇表示，目前動力及儲能類電池產(chǎn)品整體生產(chǎn)規(guī)模較小，在浙江、重慶及德陽同時有布局動力及儲能電池投資建設(shè)項目。由于項目投資金額較大，建設(shè)周期較長，產(chǎn)生經(jīng)濟效益需要一定的時間，在建設(shè)期和投產(chǎn)初期，新增折舊攤銷將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定不利影響。

據(jù)半年報顯示，珠海冠宇自主研發(fā)自主研發(fā)超長循環(huán)電芯技術(shù)，通過對正負極的材料優(yōu)化以及電解液配方的調(diào)整，顯著提高儲能電池的循環(huán)壽命，同時兼顧高能量密度和高安全可靠性。該技術(shù)目前在進一步提升能量密度的開發(fā)中。

在電網(wǎng)側(cè)儲能、發(fā)電側(cè)儲能及工商業(yè)儲能方面，珠海冠宇自主開發(fā)的大型儲能標準電芯已進入國標認證階段，預(yù)計?2023 年陸續(xù)完成 305Ah、320Ah、320+Ah 容量電芯及 1 小時系統(tǒng)的開發(fā)和認證工作，2024 年起逐步量產(chǎn)。

同時，珠海冠宇在儲能系統(tǒng)方面與南網(wǎng)科技達成深度合作，在?2022年和 2023 年兩次南網(wǎng)大儲系統(tǒng)招標中合計中標 445MWh；此外，公司持續(xù)推進儲能系統(tǒng)迭代，已由 2022 年中標的搭載風(fēng)冷的直流側(cè)系統(tǒng)集成方案，升級為 2023 年中標的搭載液冷的交直流側(cè)整體系統(tǒng)集成方案，公司同步也開始推進與海外大儲客戶的業(yè)務(wù)對接工作。

另外，由南網(wǎng)科技牽頭，珠海冠宇與南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻（廣東）儲能科技有限公司等公司，于4月共同投資設(shè)立廣東新型儲能國家研究院有限公司。據(jù)悉，該公司注冊成立3個月，就出手36.1億，計劃投建9大新型儲能創(chuàng)新實證基地。

4億投資，月收益僅100萬

若相關(guān)上市企業(yè)的虧損只是個例，那么下游儲能項目的收益不及預(yù)期，卻并非個案。據(jù)報告，“寧夏多個儲能電站上半年電站收益主要來源于輔助服務(wù)市場，容量租賃市場表現(xiàn)不佳，且不同儲能電站之間租賃情況差異較大，部分儲能項目的收益難以覆蓋投資成本?！?/p>

寧夏一家儲能電站投資額為4.2億元，自去年12月并網(wǎng)運行以來，每月除去各項成本支出，實際收益只有100多萬元，主要是來源于參與電網(wǎng)調(diào)峰的充電放電所得。而在容量租賃市場，該電站目前僅出租了10%的容量——只有一家租賃客戶。

另一家儲能企業(yè)的負責(zé)人也表示，今年6月30日后原本的租賃客戶均未選擇續(xù)租，導(dǎo)致電站收入減少了一半，如果這種狀況持續(xù)下去，企業(yè)將面臨虧損。

儲能賽道火熱，為何錢難賺？有業(yè)內(nèi)人士分析，部分儲能項目應(yīng)用場景單一、盈利模式單一，如前文提到的寧夏儲能電站主要是為電廠調(diào)峰，反向充電補能，但發(fā)電廠的積極性普遍不高，由此導(dǎo)致項目的收益受到影響，儲能系統(tǒng)的功率能力發(fā)揮不出來。

從理論上看，儲能項目還有電力現(xiàn)貨交易套利、容量電價收益。但目前容量電價只在幾個省份實現(xiàn)，并非儲能賺錢的常態(tài)。而被寄以厚望的現(xiàn)貨交易套利，也非常考驗儲能項目的運營能力和交易策略。

是挑戰(zhàn)，更是機遇。儲能行業(yè)的這些痛點，恰恰為技術(shù)上有儲能的企業(yè)，提供了直擊行業(yè)痛點、解決行業(yè)痛點迅速成長的難得機會。

01電化學(xué)儲能利用率不足預(yù)期

電化學(xué)儲能在當前電網(wǎng)主導(dǎo)的調(diào)度機制下，其充放電次數(shù)未達投資預(yù)期。

02電能量現(xiàn)貨市場峰谷價差有限

當前主要現(xiàn)貨試點的峰谷價差較小，同時現(xiàn)貨價格上限較低也進一步限制了儲能在高峰電價時段的放電收益。

03儲能參與輔助服務(wù)市場機制不完善

暑儲能常見的輔助服務(wù)形式有調(diào)峰、調(diào)頻（包括一次調(diào)頻、二次調(diào)頻）兩類，具體收益各省不同。儲能參與調(diào)頻市場主要問題在于其響應(yīng)具有較大波動性，多個省份規(guī)定儲能的調(diào)頻里程在計算收益時需乘以0.1的系數(shù)，但儲能的實際有效調(diào)頻里程難以確定，一刀切的折扣系數(shù)可能會打擊儲能參與調(diào)頻的積極性和合理的調(diào)頻收益回收。