近日，國際知名指數(shù)編制公司MSCI(明晟)公布了其2022年最新季度指數(shù)調(diào)整結(jié)果。公告顯示，陸金所控股(NYSE:LU)被納入MSCI中國全股票指數(shù)(MSCI China All Shares Index)。該調(diào)整將于2022年2月28日收市后生效。

值得注意的是，陸金所控股是此次中國全股票指數(shù)調(diào)整中唯一新增納入的海外上市公司ADR。截止2月10日收盤，陸金所控股美股股價為5.78美元，盤中上漲一度超過20%。

穿透股價的迷霧，讓我們從賽道、相對競爭優(yōu)勢、財務(wù)數(shù)據(jù)等維度去分析陸金所控股的基本面，或許能體察出陸金所被MSCI青睞的深層次原因。

以金融科技破解小微融資難題——藍(lán)海賽道抬高增長天花板

陸金所控股(NYSE:LU)目前的主要業(yè)務(wù)是零售信貸、財富管理和科技賦能。三季報顯示，陸金所控規(guī)2021年前三季度累計實現(xiàn)總營收460.03億元，同比增長18.7%，實現(xiàn)凈利潤138億元，同比增長28%。

中國的零售信貸市場體量龐大，且需求供給缺口較大。有統(tǒng)計顯示，個人消費貸款（不含按揭貸款）和小微企業(yè)貸款余額在 2016 年至 2020 年期間的年復(fù)合增長率為 14.5%，2020 年底達(dá)到人民幣 57.8 萬億元。與面向大型企業(yè)的批發(fā)銀行業(yè)務(wù)和按揭貸款相比，零售信貸市場資金缺口較大。

與此同時，鑒于小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會中的作用愈來愈突出，以金融科技破解小微企業(yè)主融資難題，支持小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展也成為全社會關(guān)注的焦點。此前央行印發(fā)《關(guān)于深入開展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程的通知》（以下簡稱《通知》），強(qiáng)化"敢貸、愿貸、能貸、會貸"長效機(jī)制建設(shè)，進(jìn)一步提升銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中小微企業(yè)（含個體工商戶）金融服務(wù)能力，推動金融在新發(fā)展階段更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。2021年12 月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行。會議要求，"引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持"；"加大對實體經(jīng)濟(jì)融資支持力度，促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價。"

2021年第三季度，陸金所控股新增貸款1717億元，同比增長16.2%。其中，小微企業(yè)貸款占比進(jìn)一步上升至80.5%，較去年同期的75.7%上升近4.8個百分點。

另一方面，隨著資管新規(guī)落地以及專業(yè)的財富管理需求增加，中國財富管理市場將迎來新的一輪大發(fā)展，步入一個全新的黃金機(jī)遇期。有數(shù)據(jù)表明，2020到2025年，將是境內(nèi)富?？蛻羧后w和資產(chǎn)量快速增長的五年。

財富管理業(yè)務(wù)也令陸金所的價值屬性愈發(fā)突出。三季報顯示，2021年前三季度，陸金所的活躍投資者數(shù)增長至1530萬人，同比增長15.91%；平臺投資金額在人民幣30萬元以上的客戶資產(chǎn)占比達(dá)80.8%，比去年同期提升3.3個百分點。截至2021年9月30日，陸金所平臺注冊用戶數(shù)增至4,870萬人，向1,530萬活躍投資用戶提供多種產(chǎn)品及個性化的金融服務(wù)，客戶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)人民幣4,251億元。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型打造高質(zhì)量發(fā)展——價值鞏固的長期護(hù)城河

近日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》，毫無疑問的是，在新發(fā)展階段，金融服務(wù)業(yè)開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，是構(gòu)建自身新發(fā)展格局、打造高質(zhì)量發(fā)展新引擎的現(xiàn)實需要，也是更好支持實體經(jīng)濟(jì)，更好滿足客戶需求的內(nèi)在要求。

近年來，陸金所控股加快在人工智能、云計算、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等領(lǐng)域的探索，在高度重視數(shù)據(jù)安全以及隱私保護(hù)的同時，積極鼓勵員工的技術(shù)創(chuàng)新能力，以前沿技術(shù)推動業(yè)務(wù)發(fā)展，用科技的力量讓金融服務(wù)變得更有溫度。

例如在零售信貸業(yè)務(wù)上，陸金所控股打造了聯(lián)通線上線下的O2O模式。一方面，推出AI智能貸款解決方案—"行云"，"行云"以人工智能為核心，對小微信貸業(yè)務(wù)流程進(jìn)行改造，實現(xiàn)"真人AI影像技術(shù)、零文本輸入、無感授信、無感風(fēng)控、將消費者保護(hù)融入整個借款流程"五大創(chuàng)新，將小微企業(yè)的申請流程平均耗時降低約50%。

此外，陸金所控股信貸業(yè)務(wù)始終堅持以科技驅(qū)動與模式創(chuàng)新為導(dǎo)向，以高效能的決策引擎支持風(fēng)險管理。2021年年初，旗下平安普惠正式開啟引擎升級計劃，升級后的引擎相較于1.0版本管理效率提升近5倍，響應(yīng)速度提升約6倍，處理能力提升超15倍，無論是引擎自身處理能力還是運行效率均有明顯提升。同時，基于對引擎的深度理解和挖掘，陸金所控股信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新多個功能應(yīng)用，賦予引擎更大的衍生價值，以先進(jìn)的風(fēng)控思路更好滿足小微企業(yè)主的財務(wù)需求，支持小微企業(yè)主的高質(zhì)量發(fā)展。

在財富管理業(yè)務(wù)方面，陸金所控股通過多維創(chuàng)新提升服務(wù)質(zhì)效近年來，陸金所控股強(qiáng)調(diào)以金融科技服務(wù)客戶，并建立了覆蓋產(chǎn)品全流程的智能運營體系，該體系包括標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品對接、產(chǎn)品運營、資金運營、異常運營和信息披露五個模塊，以數(shù)字技術(shù)提升服務(wù)效率和客戶體驗，并應(yīng)對合規(guī)要求。

而從源頭上看，智能運營體系的建設(shè)離不開陸金所控股長期以來對金融科技基礎(chǔ)技術(shù)的重視和提前布局。據(jù)悉，早在2015年，陸金所控股財富管理業(yè)務(wù)就做好了KYP和KYC模型，并進(jìn)行了多次迭代升級。此外，陸金所控股的研發(fā)者在平臺底層設(shè)置超過10萬個"神經(jīng)觸點"，以全面理解客戶的理財行為，為智能分析提供足夠的數(shù)據(jù)樣本。2019年，陸金所控股更是推出KYI（動態(tài)意圖預(yù)測）模型，并將其與大量神經(jīng)觸點打通，全方位提供有效分析結(jié)果。

順大勢而為，充分發(fā)揮科技優(yōu)勢。近日彭博行研發(fā)布研報稱：經(jīng)過早前多次回調(diào)，中概互金股市盈率多在2~4倍之間，報告同時指出，陸金所控股（NYSE：LU）或有著比同賽道其他上市公司更為穩(wěn)健的前景。