羅振宇距離IPO敲鐘越來越近了。

8月14日，北京證監(jiān)局官網(wǎng)披露了中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司關(guān)于北京思維造物股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱羅輯思維）輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告（第四期），其中最明顯的變化即上市板塊從科創(chuàng)板變?yōu)閯?chuàng)業(yè)板，且已獲批準(zhǔn)。

從一個(gè)微信公眾號(hào)起步，羅振宇踩著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的風(fēng)口，抓住了知識(shí)付費(fèi)的紅利，一躍成為中國(guó)最著名也是最具爭(zhēng)議的知識(shí)網(wǎng)紅。迄今為止，羅輯思維至少獲得5輪外部融資，估值接近百億人民幣，公司股東也是大咖云集，不乏多家知名VC/PE機(jī)構(gòu)。

至此，羅振宇和吳曉波，兩位知識(shí)付費(fèi)網(wǎng)紅都站到了IPO門外。誰會(huì)成為知識(shí)付費(fèi)第一股？

一個(gè)知識(shí)網(wǎng)紅的8年創(chuàng)業(yè)史：

得到APP拿下3870萬用戶，怎么賺錢

羅振宇，人稱“羅胖”，是知識(shí)付費(fèi)巔峰時(shí)代一個(gè)無法繞過的名字。

羅振宇于1973年出生于安徽蕪湖，本科畢業(yè)于華中科技大學(xué)，碩士畢業(yè)于中國(guó)傳媒大學(xué)，曾在央視擔(dān)任CCTV《經(jīng)濟(jì)與法》、《對(duì)話》等欄目制片人，2008年從央視離職后加入第一財(cái)經(jīng)。在央視幕后沉寂多年，他逐漸認(rèn)識(shí)到主持人對(duì)節(jié)目的核心作用，于是轉(zhuǎn)戰(zhàn)臺(tái)前，隨著網(wǎng)絡(luò)視頻節(jié)目的風(fēng)潮一路走上了互聯(lián)網(wǎng)，開啟了知識(shí)脫口秀的篇章。

2012年12月21日，微信公眾平臺(tái)“羅輯思維”與在線視頻節(jié)目《羅輯思維》同時(shí)上線。

《羅輯思維》脫口秀以視頻形式周播，每次節(jié)目大概40-50分鐘左右，內(nèi)容包羅萬象，從歷史人物到國(guó)際貿(mào)易，從電子游戲到創(chuàng)業(yè)投資，羅振宇用詼諧幽默的解讀方式將知識(shí)深入淺出地傳達(dá)給大眾，也獲得了觀眾意想不到的回饋。

和視頻同期開始的，還有微信公眾號(hào)。每天一條60秒的語音也為羅振宇吸了不少粉。很快，深諳用戶心理、擁有豐富財(cái)經(jīng)媒體經(jīng)驗(yàn)的羅振宇，俘獲了一大批求知欲強(qiáng)、追求趣味的年輕用戶喜愛。

躋身頭部自媒體后，羅振宇開始研究粉絲變現(xiàn)。2013年8月9日，羅輯思維推出付費(fèi)會(huì)員，分200元、1200元兩檔會(huì)員價(jià)。僅僅6小時(shí)5000個(gè)親情會(huì)員、500個(gè)鐵桿會(huì)員售罄，輕松收入160萬元。

2015年，羅振宇團(tuán)隊(duì)嗅到了新的商機(jī)。2016年5月，得到APP上線，每天60秒的語音拉長(zhǎng)至10分鐘，并在個(gè)人品牌的免費(fèi)課程之外推出了薛兆豐、吳軍、熊逸、武志紅等大咖的收費(fèi)課程。不再做社群和電商，羅輯思維自此演變?yōu)橐粋€(gè)平臺(tái)的引流端口，開啟了知識(shí)服務(wù)。

2018年，“得到大學(xué)”的開放讓羅輯思維有了新的突破，從線上知識(shí)服務(wù)產(chǎn)品，到線上線下聯(lián)動(dòng)的實(shí)體“大學(xué)”，羅輯思維的教育屬性也越來越強(qiáng)。

2020年5月26日，得到APP誕生四周年，在給得到用戶的一封信中，羅胖公布了最新數(shù)據(jù)——得到APP的用戶達(dá)到了3870萬。而公眾號(hào)從2012年開播至今已推送了2719期，羅輯思維視頻節(jié)目從開播到2017年3月份停止更新，累計(jì)播放量超過10億。

估值近百億，多家知名VC/PE潛伏

羅胖身家有望超30億

在羅輯思維成長(zhǎng)為一只獨(dú)角獸的歷程中，VC/PE絕對(duì)是重要的推動(dòng)力量。天眼查顯示，羅輯思維此前共獲得了5輪外部融資，估值接近百億人民幣，公司股東也是大咖云集。

投資界梳理發(fā)現(xiàn)，從2013年-2017年，羅輯思維每年都有外部資本進(jìn)入。首輪融資的投資方為順為資本，A輪融資的投資方為啟明創(chuàng)投。

2015年10月，在得到APP上線前夕，羅輯思維公布由中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投，老股東啟明創(chuàng)投，還有前身是優(yōu)酷土豆的合一集團(tuán)、徐小平的真格基金等參投的B輪融資。本輪之后，羅輯思維的估值達(dá)到13.2億元。

2016年，羅輯思維獲得了來自真格基金、新希望集團(tuán)、梅花創(chuàng)投等投資方的融資，其教育屬性在得到APP的烘托下愈發(fā)凸顯。到了2017年，羅輯思維做起了青少年的生意，將教育這盤棋下的越來越大，紅杉、騰訊投資、華興資本、英雄互娛、華蓋資本等也紛紛入場(chǎng)，D輪融資后估值達(dá)80億元。

天眼查顯示，目前羅輯思維的股東結(jié)構(gòu)中，羅振宇直接持有羅輯思維30.35%股權(quán)，并通過其持股69.75%的寧波梅山保稅港區(qū)杰黃罡投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)間接持有羅輯思維11.31%股權(quán)，總計(jì)持股約41.66%。如若順利IPO，按照80億的估值計(jì)算，羅振宇身家有望超30億。

另外，多家知名投資機(jī)構(gòu)位列其中。如中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金持股7.5%，紅杉持股5.85%，真格基金持股1.9%，柳傳志、田溯寧、俞敏洪以及諾亞財(cái)富董事局主席兼CEO汪靜波、喜馬拉雅FM聯(lián)合創(chuàng)始人余建軍等一眾大佬合伙的造物家投資目前也持股5.23%，自稱“中國(guó)比特幣首富”的李笑來則在第二大股東杰黃罡投資的合伙人名錄中。

資本的加持使得羅輯思維格外引人矚目。實(shí)際上，早在2017年底，羅輯思維完成D輪融資后，就多次傳出準(zhǔn)備上市的消息——“其計(jì)劃將在2018年下半年提交A股IPO申請(qǐng)，目標(biāo)是在2019年底之前登陸創(chuàng)業(yè)板。”

彼時(shí)一份投資文件曾披露，羅輯思維2015年至2017年Q1，營(yíng)收分別為1.59億元、2.89億元和1.51億元，凈利潤(rùn)為1860萬元、4462萬元和3805萬元，對(duì)應(yīng)凈利率為11.7%、15.5%、25.2%。就財(cái)務(wù)指標(biāo)而言，上市并不存在障礙，然而最后也不了了之。直至2019年10月，羅輯思維終于確認(rèn)要在科創(chuàng)板上市。

如今上市計(jì)劃再生變數(shù)。一位投資人對(duì)投資界分析：“科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的是新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，羅輯思維整體的經(jīng)營(yíng)模式實(shí)質(zhì)上是商業(yè)模式創(chuàng)新，與科創(chuàng)板有不小差距?！?/p>

他表示，從科創(chuàng)板運(yùn)行一年的情況看，雖然科創(chuàng)板上市可能獲得更高市值，但投資者門檻也高，并且相對(duì)小眾、聚焦，“羅輯思維可能更適合注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板?！?/p>

三年瘋狂，如今大潮退去

羅振宇吳曉波，爭(zhēng)搶知識(shí)付費(fèi)第一股

2016年被很多人稱為“知識(shí)付費(fèi)的元年”，說起來羅振宇還是開山鼻祖。他在跨年演講上侃侃而談，讓知識(shí)付費(fèi)迅速躋身新貴行業(yè)，并在下半年成為眾人趨之若鶩的風(fēng)口。

彼時(shí)不僅有羅輯思維旗下平臺(tái)“得到”App，音頻分享平臺(tái)“喜馬拉雅FM”、知乎網(wǎng)推出的知識(shí)分享社區(qū)“知乎live”、果殼網(wǎng)推出的付費(fèi)問答產(chǎn)品“在行”、“分答”等，都大膽試水且卓有成效。

2017年，微信小程序上線，為知識(shí)付費(fèi)提供了一個(gè)重要的入口，知識(shí)付費(fèi)在越過高山之后一瀉千里。越來越多的互聯(lián)網(wǎng)媒體平臺(tái)加入，比如豆瓣的知識(shí)付費(fèi)欄目“豆瓣時(shí)間”，十點(diǎn)讀書的知識(shí)服務(wù)項(xiàng)目“十點(diǎn)課堂”，蜻蜓FM、荔枝微課、千聊等音視頻產(chǎn)品也自成一派。

經(jīng)過2016年的爆發(fā)，2017年的瘋狂發(fā)展，2018年的洗禮，不合格的知識(shí)販賣者逐漸被市場(chǎng)淘汰。最終活下來以及估值發(fā)展較快的，除了喜馬拉雅、荔枝等音頻平臺(tái)，無疑是已經(jīng)公開上市計(jì)劃的羅輯思維和吳曉波的巴九靈。

資本也在加速逃離。數(shù)據(jù)顯示，知識(shí)付費(fèi)投資在2017年有52起投資事件，2018年僅有41起，到2019年僅有不到10筆投資，如今已經(jīng)很難見到闊步闖入知識(shí)付費(fèi)行業(yè)的投資者了。

但2020年上半年，知識(shí)付費(fèi)似乎迎來一波小回春。疫情之下，互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)因用戶關(guān)注度和疫情期間上網(wǎng)流量激增，迎來了一波新的增長(zhǎng)機(jī)遇。眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，比如阿里巴巴旗下智能搜索APP夸克推出知識(shí)視頻產(chǎn)品“夸克Z視頻”，騰訊、百度、抖音、B 站等巨頭也紛紛加碼知識(shí)付費(fèi)。

不過一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的情況是，知識(shí)付費(fèi)行業(yè)仍然普遍面臨著變現(xiàn)難的問題。那么，敲響資本市場(chǎng)的大門就顯得迫在眉睫。

相比羅振宇，知名財(cái)經(jīng)作家吳曉波更早接觸資本市場(chǎng)，但卻以失敗告終。早在2019年3月底，全通教育拋出通過發(fā)行股份對(duì)價(jià)15億元收購吳曉波、邵冰冰夫婦等19名股東所持的巴九靈96%股權(quán)的方案。之后，全通教育終止籌劃收購一事，這場(chǎng)歷時(shí)半年多的并購折戟。

而就在今年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局網(wǎng)站公布杭州巴九靈文化創(chuàng)意股份有限公司輔導(dǎo)備案公示文件。文件顯示，巴九靈與保薦公司簽訂了《輔導(dǎo)協(xié)議》，輔導(dǎo)期大致為今年6月至11月。

眼下，頭部玩家們?cè)缫言谏鲜羞吘壊粩嘣囂?。只不過吳曉波和羅振宇，到底誰能拿下“知識(shí)付費(fèi)第一股”？