編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

5月13日，阿里巴巴發(fā)布了該公司截至2021年3月31日的第四財(cái)季財(cái)報(bào)及2021財(cái)年（2020年4月1日-2021年3月31日）的業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴集團(tuán)第四財(cái)季營(yíng)收為1873.95億元人民幣，同比增長(zhǎng)64%；歸屬普通股股東的凈虧損為54.79億元人民幣，同比轉(zhuǎn)虧；阿里巴巴2021財(cái)年全年?duì)I收7172.89億元，去年同期5097.11億元；2021財(cái)年全年凈利潤(rùn)1503.08億元，去年同期1492.63億元。

總體來看，由于阿里在4月份因?yàn)閴艛啾涣P的182億元記錄在第四財(cái)季的費(fèi)用當(dāng)中，直接導(dǎo)致了阿里巴巴上市以來首次季度虧損。

對(duì)于罰單導(dǎo)致的虧損，其實(shí)沒啥可說的，這屬于一次性損益，犯錯(cuò)就要挨打，給阿里帶來了短暫的財(cái)務(wù)壓力。

要是沒有這張罰單，按照非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）凈利潤(rùn)應(yīng)為262.16億，同比增長(zhǎng)18%，阿里巴巴依然在實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

但是，在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，美股阿里巴巴（BABA）給予其6.28%的跌幅；港股阿里巴巴（09988）則在次日給予4.03%的跌幅，市場(chǎng)上對(duì)阿里巴巴本次業(yè)績(jī)并不是特別贊同，是什么原因呢？

阿里的內(nèi)憂外患

阿里巴巴的業(yè)務(wù)，可以分成4類：核心商業(yè)、云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他，其中，核心商業(yè)是阿里巴巴最主要的業(yè)務(wù)，占在2021年第四財(cái)季占到了86%的比重，其次是云計(jì)算業(yè)務(wù)，占到了2021年第四財(cái)季總營(yíng)收的9%。

其中，從數(shù)據(jù)上來看，阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)一如既往優(yōu)秀。

對(duì)電商來說，流量和規(guī)模同樣重要，因而，營(yíng)收是一部分，但是GMV（訂單金額）、年活（AAC）和月活（MAU）等也很重要。

2021財(cái)年，阿里巴巴生態(tài)體系的GMV為8.12萬(wàn)億元，AAC超過了10億，其中中國(guó)零售市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者為8.11億，較2020年3月31日止12個(gè)月增加了8500萬(wàn)，單季度增加了3200萬(wàn)，季度環(huán)比增加創(chuàng)連續(xù)9個(gè)月以來的新高。

支撐這些數(shù)據(jù)的，是阿里巴巴近年來重點(diǎn)發(fā)力的下沉市場(chǎng)。

2020年4月1日至2021年3月31日，有約70%的新增客戶來自欠發(fā)達(dá)地區(qū)，且淘寶特價(jià)版的AAC超過1.5億元。

但優(yōu)秀之下，也有瑕疵。

阿里的年活，已經(jīng)接近了天花板，之后的增長(zhǎng)乏力是大概率的問題。

相比之下，拼多多的用戶增長(zhǎng)就有力得多，截止至2020年底，拼多多的年活躍買家數(shù)量達(dá)到7.88億，新增買家超2億，同比增長(zhǎng)35%。

而拼多多目前尚未公布最新一季度的情況，是否超越了阿里系尚不可知，但可以看到的是，阿里系電商和多多系電商的用戶，都已經(jīng)下沉或者上探至了一定的規(guī)模，想要繼續(xù)做大并不容易。

這是阿里的內(nèi)憂。

不僅有內(nèi)憂，還有外患。

阿里云是中國(guó)規(guī)模最大、亞太地區(qū)第一的云計(jì)算廠商，但如今，遇到了一個(gè)挑戰(zhàn)，其阿里云業(yè)務(wù)，這一季度增速創(chuàng)下了歷史新低。

阿里云在2021財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收601.2億元，同比增50%；2021年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.6億元，同比增長(zhǎng)37%，單看增速確實(shí)不錯(cuò)，營(yíng)收也從7年前的10億量級(jí)，做到了現(xiàn)在的600億元量級(jí)。

但與阿里云過去的增速對(duì)比，卻是逐季下降的，云業(yè)務(wù)收入增速進(jìn)一步放緩。

增速放緩的原因是一位頭部互聯(lián)網(wǎng)公司客戶的收入下降，阿里巴巴透露，這位客戶在中國(guó)以外的區(qū)域具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模，過去一直在使用阿里云的海外云服務(wù)，但目前，基于“非產(chǎn)品相關(guān)”的原因，該客戶的海外業(yè)務(wù)已經(jīng)終止了和阿里云的關(guān)系。

這件事，有好有壞。

好事是失去客戶的原因，并非是產(chǎn)品不好，在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄抡f：“我們不停的投資云方面的技術(shù)，云產(chǎn)品不僅對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)，也對(duì)標(biāo)國(guó)際上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心云產(chǎn)品，從而確保產(chǎn)品處在同類產(chǎn)品的最好水平。”

而壞事是，這件事透露的信號(hào)——中美關(guān)系的劍拔弩張，已經(jīng)不僅僅限于科技的紛爭(zhēng)，不再是基建、芯片的紛爭(zhēng)，而是滲透到商業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域，阿里云在海外（特別是美國(guó)）開展業(yè)務(wù)，已經(jīng)受到了一定的阻礙。

于是，市場(chǎng)開始擔(dān)心阿里云的未來，擔(dān)心阿里云的海外客戶繼續(xù)喪失，擔(dān)心中美爭(zhēng)端繼續(xù)升級(jí)給阿里帶來更大的困惑，這些恐慌，也就表現(xiàn)在了阿里巴巴的股價(jià)之中。

因而，阿里的這一份財(cái)報(bào)，雖然數(shù)字風(fēng)光，但風(fēng)光背后，是內(nèi)憂外患的雙重夾擊。

螞蟻給阿里帶來了多少增量？

阿里的股價(jià)跌下神壇，始于螞蟻，從螞蟻被約談至今，股價(jià)跌了近30%，因而螞蟻集團(tuán)的表現(xiàn)，也是市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。

2020年11月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，四大部門，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局對(duì)螞蟻集團(tuán)實(shí)控人馬云、董事長(zhǎng)井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談，彼時(shí)開始，螞蟻的上市暫緩，阿里股價(jià)一闋不振。

帶垮阿里的螞蟻，在這一份財(cái)報(bào)中為阿里帶來了多少增量呢？

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，螞蟻集團(tuán)在2021年1月1日-3月31日貢獻(xiàn)了71.82億元的投資收益，而阿里持33%螞蟻集團(tuán)的股份，據(jù)此，螞蟻集團(tuán)的利潤(rùn)約為217.64億元。

而阿里巴巴集團(tuán)對(duì)螞蟻集團(tuán)業(yè)績(jī)的記錄，是往后延續(xù)一個(gè)季度的，也就是說螞蟻集團(tuán)在2020年10月1日-2020年12月31日的利潤(rùn)約為217.64億元；據(jù)此做進(jìn)一步的推算，2020年第三季度螞蟻集團(tuán)的凈利潤(rùn)為145.33億元；再根據(jù)螞蟻集團(tuán)的招股說明書，螞蟻集團(tuán)2020年上半年凈利潤(rùn)為212.34億元，由此可以推算，螞蟻集團(tuán)在2020年全年的凈利潤(rùn)為575.31億元。

相比較2019年的180.72億元，螞蟻集團(tuán)2020年的利潤(rùn)并未受到較大的影響。

按照阿里33%的持股來算，也就是螞蟻集團(tuán)為阿里2021財(cái)年貢獻(xiàn)了189.86億元的投資收益。

也就是說，10月份的約談，僅僅是螞蟻相關(guān)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行指導(dǎo)，并未影響其實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

4月12日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等金融管理部門再次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)，有理由認(rèn)為，這次的約談也是對(duì)其合規(guī)行為的進(jìn)一步約束，以及進(jìn)一步業(yè)務(wù)的整改，今后的高速增長(zhǎng)，也是有一定保障的。

阿里的下一步

根據(jù)阿里的財(cái)報(bào)，阿里在內(nèi)憂外患疊加下，它的下一步戰(zhàn)略：

1）面對(duì)增量市場(chǎng)見頂，存量為王，阿里提供豐富多元的商品供給、引人入勝的用戶體驗(yàn)，驅(qū)動(dòng)消費(fèi)者等著和高消費(fèi)者留存率。

與之相關(guān)的布局，在產(chǎn)品供給上：

一方面，包括擴(kuò)大品牌的入駐和進(jìn)口商品的范圍，例如，國(guó)際品牌卡地亞（Cartier）、發(fā)發(fā)奇（Farfetch）、古馳（Gucci）和梵克雅寶（Van Cleef&Arpels）等陸續(xù)在阿里系上開設(shè)了旗艦店。

這一戰(zhàn)略，可以說是與其他系電商（多多系、京東系）走差異化戰(zhàn)略的重要舉措，財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示，2021財(cái)年，每位消費(fèi)者在阿里系電商的年均花費(fèi)達(dá)到9200元，而2020年的拼多多每位用戶平均消費(fèi)僅為2115.2元。

阿里系的目標(biāo)受眾、平臺(tái)調(diào)性使得高端化品牌更容易在此獲得信任感，有助于提高高消費(fèi)者的留存。

另一方面，擴(kuò)大性價(jià)比產(chǎn)品和長(zhǎng)尾產(chǎn)品的選擇，這個(gè)舉措就是淘寶的特價(jià)版，這個(gè)舉措正在做，雖然能極大抓住下沉市場(chǎng)，但它是晚于拼多多5年以后才推出的產(chǎn)品，淘寶特價(jià)版的ACC為1.5億，存量市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，挑戰(zhàn)也不小。

在用戶體驗(yàn)上：

阿里的做法是直播，2021財(cái)年，直播的GMV超過5000億元。

只要直播還在風(fēng)口，還擁有紅利，阿里就會(huì)去做這件事，合乎情理。

但如今的阿里，在直播上也非一家獨(dú)大，目前但凡是做電商的，都會(huì)做直播，且正兒八經(jīng)的直播平臺(tái)，也在賣貨，也可以說是四面楚歌，但憑借龐大的用戶存量，在直播上的轉(zhuǎn)化，短期內(nèi)也是不會(huì)差的。

2）互聯(lián)網(wǎng)的軍備競(jìng)賽，發(fā)力新零售。

從2020年開始，互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛將目標(biāo)，從線上轉(zhuǎn)移到了線下，從各行各業(yè)瞄準(zhǔn)了菜籃子。

阿里在新零售方面，體現(xiàn)在次日取件、盒馬和海鮮達(dá)上。

阿里有繼續(xù)將新零售做好的前置，一是因?yàn)槠湟褬?gòu)建了一整套數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施；二是新零售的向下滲透，還有比較大的空間，以盒馬為例，截止至2021莫按摩3月31日，盒馬自營(yíng)門店僅有257家，主要分布在一線和二線城市，下沉市場(chǎng)還有較大的空間。

而菜鳥網(wǎng)絡(luò)、本地生活服務(wù)（主要指餓了么）、云計(jì)算、國(guó)際商業(yè)、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等，并未有明確的戰(zhàn)略指示。

基于此，通過這份財(cái)報(bào)，能看到的，是阿里對(duì)核心零售業(yè)務(wù)的持續(xù)投入力度，希望能在激烈的紅海中，憑借阿里的基因，繼續(xù)發(fā)光發(fā)亮。

阿里，還是這個(gè)阿里，阿里的商業(yè)布局，還能讓它坐擁互聯(lián)網(wǎng)霸主席位，但世界，早已不是阿里一家獨(dú)大的世界。