本文由子貢研究院醫(yī)藥組團(tuán)隊(duì)創(chuàng)作

醫(yī)藥醫(yī)療在21年年初見頂后調(diào)整已經(jīng)超過兩年，幅度也達(dá)到了50%以上，我們看兩張ETF表現(xiàn)圖：

如此長(zhǎng)時(shí)間且幅度足夠大的調(diào)整在整個(gè)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)都是極其罕見的，而現(xiàn)在又因?yàn)榉锤亲岄_始趨勢(shì)向上的公司來了個(gè)再次大幅殺跌，從目前各種信息看來，反腐才剛剛開始，而對(duì)于醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)公司的影響怎么樣還是個(gè)無法估量的事情。

因此這波下跌需要多長(zhǎng)時(shí)間、位置能到哪里都還是不清楚的事情，對(duì)于沒有醫(yī)藥醫(yī)療持倉(cāng)的投資者來說，當(dāng)時(shí)是跌幅越深越好，不過這很可能是想當(dāng)然了。

在大消費(fèi)行業(yè)市場(chǎng)，我們?cè)?jīng)遇到過多次行業(yè)出現(xiàn)大問題的情形。

2008年的三聚氰胺奶粉事件，讓原本已經(jīng)腰斬的伊利股份再次發(fā)生了腰斬，但是作為行業(yè)幸存者，之后公司營(yíng)收利潤(rùn)在見底之后出現(xiàn)大幅上漲，股價(jià)也從此上漲了幾十倍。

2012年開始的三公消費(fèi)限制，作為最牛公司的貴州茅臺(tái)股價(jià)也下跌接近了60%，至于本來估值就高再加上塑化劑主角的酒鬼酒更是下跌超過了80%，不過最后都漲回去了，而且比當(dāng)時(shí)的最高點(diǎn)還翻了好幾倍。

醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)這兩年的調(diào)整大部分是因?yàn)榧傻挠绊?，集采也確確實(shí)實(shí)嚴(yán)重影響了很多公司的收入和利潤(rùn)，因此估值已經(jīng)出現(xiàn)了戴維斯雙殺，而眼看著估值開始得到慢慢修復(fù)，馬上又來了反腐，可以說對(duì)這個(gè)行業(yè)屬于禍不單行，但是從某種意義上來說也算是供給側(cè)改革。

目前我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)大部分市場(chǎng)還是由仿制藥主導(dǎo)，由于仿制藥進(jìn)入門檻相對(duì)較低，因此對(duì)于單一的大品種，很多公司都有申報(bào)生產(chǎn)，這就造成了內(nèi)卷，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)品太多，因此醫(yī)院對(duì)于醫(yī)藥公司來說是比較強(qiáng)勢(shì)的，醫(yī)藥公司要讓自己的產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)院就要付出較大的銷售成本，這個(gè)成本就包含了腐敗成本，因?yàn)槌杀镜奶岣?，藥價(jià)自然也就提高了，最后買單的還是患者。

再者就是仿制藥的大量占領(lǐng)市場(chǎng)，也讓很多創(chuàng)新藥失去了快速打開市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，進(jìn)而就抑制了創(chuàng)新藥的發(fā)展。

因此醫(yī)藥反腐是一件很好的大事，無論對(duì)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥企業(yè)還是患者都是好事，而對(duì)于依靠超高的銷售費(fèi)用支撐起來的仿制藥企業(yè)則是實(shí)實(shí)在在的大利空，對(duì)于有些企業(yè)更是毀滅性的打擊。

反腐就是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過程，隨著反腐的逐步深入，一些完全沒有技術(shù)實(shí)力的企業(yè)必然會(huì)退出市場(chǎng)，而一些優(yōu)秀的企業(yè)則會(huì)全面轉(zhuǎn)型到技術(shù)研發(fā)上面去，在外力的推動(dòng)下這些企業(yè)也會(huì)真正做到涅槃重生。

這就好比之前的奶粉企業(yè)，因?yàn)槿矍璋罚骷移髽I(yè)開始認(rèn)真對(duì)待品質(zhì)問題，最后的結(jié)果就是我國(guó)的奶粉質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)在短短幾年就獲得了大幅度的提高，甚至很多企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)遠(yuǎn)超過歐美的標(biāo)準(zhǔn)。這帶來的后果就是消費(fèi)群體的快速擴(kuò)大，公司營(yíng)收和利潤(rùn)也取得持久的增長(zhǎng)。

反腐只會(huì)讓有污垢的企業(yè)難以生存，而陽(yáng)光下的企業(yè)必然會(huì)越來越好。

因此，我們按照這個(gè)思路，應(yīng)該深度研究找到以下幾類企業(yè)，在黃金坑之后這些公司必然迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，相應(yīng)的股價(jià)也將迎來大幅度的上漲。

1、有技術(shù)實(shí)力的企業(yè)，但是因?yàn)樾袠I(yè)大環(huán)境的影響，之前也做出了不少腐敗的行為，在這次反腐的過程中受傷很大，但是后續(xù)通過整頓和自己的努力，公司再次回到良性發(fā)展的道路上的企業(yè)。

2、一直合法經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，因?yàn)榱訋膨?qū)除良幣的影響，公司的發(fā)展在之前并不如意，但是反腐讓這樣的企業(yè)獲得了快速發(fā)展的機(jī)會(huì)。

3、大量創(chuàng)新藥企業(yè)，隨著反腐力度的加大，創(chuàng)新藥進(jìn)入市場(chǎng)的障礙會(huì)越來越少，這些公司是直接受益者。

4、國(guó)有龍頭醫(yī)藥企業(yè)。

醫(yī)藥醫(yī)療是一個(gè)國(guó)家最重要的民生行業(yè)之一，這個(gè)行業(yè)只會(huì)越來越發(fā)展而不會(huì)消失，隨著老齡化進(jìn)程的加快，這個(gè)行業(yè)依然還是非常朝陽(yáng)的行業(yè)，優(yōu)秀的行業(yè)和公司只有遇到困境時(shí)才會(huì)出現(xiàn)非常優(yōu)質(zhì)的價(jià)格。

作為投資者，你我都應(yīng)該好好珍惜！

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