A股的風(fēng)口是強(qiáng)勁的，也是多變的，一些追風(fēng)少年們踩準(zhǔn)了風(fēng)口很容易一飛沖天，而沒有及時調(diào)整的人則很容易被摔的很慘。

今天，就來帶就大家一起看一個血淋淋的例子，海富通股票混合。

海富通股票混合成立于2005年，當(dāng)前規(guī)模66.94億元，產(chǎn)品成立以來業(yè)績總回報379%，年化回報10.93%，同類排名55/57，倒數(shù)第2名。

從自然年度業(yè)績來看，海富通股票混合常年排名相對靠后，近10年已有7年跑輸同類產(chǎn)品。

不過從近期業(yè)績來看， 海富通股票混合自現(xiàn)任基金經(jīng)理呂超越上任以來，產(chǎn)品業(yè)績有所起色，在2018年和2019年都跑贏了同類產(chǎn)品和滬深300指數(shù)，尤其是在2019年產(chǎn)品憑借81.59%收益排名15/717。

今年以來海富通股票混合業(yè)績最高獲利高達(dá)43%，同類排名一度沖進(jìn)前10。不過2月末成為分水嶺，我們看到產(chǎn)品業(yè)績一路下滑，最慘曾跌至負(fù)數(shù)。盡管4月份跟隨市場曾有一輪不錯反彈，但是在7月下旬的市場回調(diào)之中再次淪陷，而這次更是接連被市場同類產(chǎn)品和滬深300指數(shù)超越，同類排名也跌至倒數(shù)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，海富通股票混合近1個月下跌8.4%。

海富通股票混合為什么業(yè)績波動如此之大？我們來一探究竟。

如上文所說，A股最大的特點(diǎn)是風(fēng)口強(qiáng)勁且多變，而2019年A股最大的風(fēng)口是5G和半導(dǎo)體。從持倉來看，呂超越海富通股票混合在2019年正是因為重倉這兩個領(lǐng)域而收獲頗豐。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，海富通股票混合在2019年2季度重倉軟件和服務(wù)、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備。2019年4季度又進(jìn)一步集中，其中軟件與服務(wù)占比高達(dá)40%，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備高達(dá)31%，技術(shù)硬件與設(shè)備高達(dá)16%。個股方面，又相繼押中了兆易創(chuàng)新、匯頂科技、卓勝微、韋爾股份、中國軟件等大牛股。

從歷史數(shù)據(jù)來看，呂超越在重倉押寶某一行業(yè)的行為并非首次。例如在2017年也就是他剛剛接管產(chǎn)品之后，產(chǎn)品近一半倉位布局有色板塊，重倉股包括寒銳鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、林洋能源、天齊鋰業(yè)、洛陽鉬業(yè)、中國鋁業(yè)，幾乎把產(chǎn)品買成了“元素周期表”。

除了行業(yè)的重倉配置之外，個股方面呂超越也是“重拳出擊”。從數(shù)據(jù)來看自呂超越接管海富通股票混合之后，前十大重倉股占比普遍高于50%，而近期更是超過70%。

呂超越這種“搏命”式的資產(chǎn)配置帶來的結(jié)果大家也看到了。假設(shè)站對風(fēng)口自然會帶來豐厚的收益，就像2019年那樣子。而錯失風(fēng)口或是風(fēng)口轉(zhuǎn)向，那么產(chǎn)品凈值就會像自由落體一樣。

除了資產(chǎn)配置的問題之外，筆者發(fā)現(xiàn)這只產(chǎn)品還存在另外一個較為嚴(yán)重的弊端，就是換手率問題。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，海富通股票混合近3年的產(chǎn)品換手率分別為559.51%、442.64%和367.35%，而今年上半年換手率更是高達(dá)636.08%。相對而言這個數(shù)據(jù)雖然算不上特別高，但是也絕對處于高位。

而與高換手率相比，重倉股的更換并不頻繁。例如今年上半年，盡管換手率高達(dá)636%，但是前10大重倉股中其實有8只股票與1季度是重疊的。難道是基金經(jīng)理跟散戶或是游資一樣不斷做T嗎？

當(dāng)然，更迷的是呂超越在誠邁科技的操作。從數(shù)據(jù)上來看，呂超越應(yīng)該是在2019年4季度介入，隨后成功捕捉主升浪。不過他竟然在高位持續(xù)加倉，而此時誠邁科技已經(jīng)漲了快10倍！目前這支股票已經(jīng)跌破前期重要支撐線，如果呂超越?jīng)]有及時調(diào)整的話恐怕?lián)p失不小。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前呂超越管理的多只產(chǎn)品表現(xiàn)慘淡，近期發(fā)行的兩只產(chǎn)品淪為倒數(shù)，其中海富通先進(jìn)制造排名396/400，同類排名倒數(shù)第4名，海富通科技創(chuàng)新排名1065/1068，同類排名也是倒數(shù)第4名。

后續(xù)：目前A股結(jié)構(gòu)性行情近乎到達(dá)極致，受益于特殊行情的產(chǎn)品不在少數(shù)，因此不少成長股獵手憑空出現(xiàn)，未來A股的風(fēng)口很難猜，但是能夠預(yù)料到的是或許很多所謂的成長股獵手或會復(fù)制呂超越的故事。