“過(guò)去6年，我們做了一件大膽的事情，我們一直堅(jiān)信，智能汽車是未來(lái)。今天，小鵬汽車進(jìn)入新的臺(tái)階。邁過(guò)這個(gè)臺(tái)階，我們會(huì)有更多的糧草、更多的信任、更多的支持，來(lái)迎接智能汽車時(shí)代真正的到來(lái)。” –?何小鵬。

8月27日晚間，小鵬汽車以股票代碼“XPEV”在紐交所正式掛牌上市，上市發(fā)行價(jià)為15.00美元/ADS，盤前市值105.75億美元。開(kāi)盤交易日后，小鵬汽車最終報(bào)收21.22美元/ADS，漲幅41.47%，總市值149.6億美元。

至此，小鵬汽車成為赴美上市的第三家造車新勢(shì)力，且市值如外界所料，與蔚來(lái)、理想看齊，超過(guò)千億元人民幣。作為對(duì)比，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月27日收盤，理想（股票代碼：LI）市值162.1億美元；蔚來(lái)（股票代碼：NIO）市值235.5億美元。

但這超出小鵬汽車所料，最終上市規(guī)模大幅超于預(yù)期；在此前小鵬汽車遞交的招股書顯示，曾計(jì)劃以每股11至13美元出售8,500萬(wàn)股美國(guó)存托股票，上市估值預(yù)計(jì)最高93.31億美元。顯然，在特斯拉的引領(lǐng)之下，新能源汽車股正引起資本市場(chǎng)高度追捧。

今年7月1日，特斯拉市值達(dá)到2,100億美元，超越豐田摘得全球市值最高車企桂冠；此后不足2月，特斯拉市值則達(dá)到4,172.17億美元。在分析人士看來(lái)，特斯拉還有上升空間，這一依據(jù)在于特斯拉并非傳統(tǒng)意義的汽車制造商，能源公司、科技公司的定位更為合適。其估值與美股市場(chǎng)科技股板塊大漲保持相同軌跡。

多位分析人士也將特斯拉與蘋果作為對(duì)照。正如蘋果對(duì)于通訊移動(dòng)方面產(chǎn)生的顛覆，特斯拉對(duì)于新能源汽車領(lǐng)域的變革也是引領(lǐng)性的。而在日前，蘋果公司市值一度突破2萬(wàn)億大關(guān)，成為全球首家市值突破2萬(wàn)億美元的科技公司。與此同時(shí)，警惕科技股“泡沫”的觀點(diǎn)鋪蓋該地而來(lái)。過(guò)高估值引起的猜忌其實(shí)并非毫無(wú)依據(jù)。包括被追捧的這些新能源汽車股中，特斯拉、理想、蔚來(lái)等的財(cái)務(wù)狀況并不理想。

有分析指出，在資本市場(chǎng)中，小鵬汽車估值權(quán)重很大一部分來(lái)自于研發(fā)。而投資機(jī)構(gòu)所看重的，是這些造車新勢(shì)力企業(yè)迎合中國(guó)以及全球范圍智能電動(dòng)車的發(fā)展前景。2019年，特斯拉虧損高達(dá)8.62億美元，進(jìn)入2020年才在中國(guó)市場(chǎng)幫助下財(cái)務(wù)狀況有所改善。小鵬、蔚來(lái)以及理想這三家造車新勢(shì)力，仍很難在短期內(nèi)擺脫虧損狀態(tài)。

公開(kāi)資料顯示，2019年，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.2億元，但并未盈利。2019年，小鵬汽車凈虧損36.9億元；2020年上半年，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.03億元，同比下降18.52%，凈虧損7.958億元。較高的研發(fā)投入是造成小鵬汽車虧損的主要原因之一，2018年至2020年上半年，小鵬汽車?yán)塾?jì)研發(fā)投入為37.52億元。高研發(fā)費(fèi)用投入帶來(lái)的則是，根據(jù)招股書顯示，小鵬汽車是國(guó)內(nèi)唯一家成功自主研發(fā)出可用于商業(yè)化的自動(dòng)駕駛軟件系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè)。

小鵬汽車擁有業(yè)內(nèi)公認(rèn)的自動(dòng)化水平。小鵬汽車也對(duì)外表示，“我們認(rèn)為自動(dòng)駕駛是使我們的智能電動(dòng)汽車與競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品區(qū)分開(kāi)來(lái)的關(guān)鍵因素”。這是在“新四化”趨勢(shì)下，小鵬汽車面向未來(lái)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的“彈藥”儲(chǔ)備，但現(xiàn)階段，小鵬汽車仍很難靠整車銷售業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定現(xiàn)金流。

自2018年至今，小鵬汽車?yán)塾?jì)銷量20.707輛；2020年1-7月，小鵬汽車?yán)塾?jì)銷量7,950輛。這一數(shù)據(jù)哪怕在新勢(shì)力中也并不亮眼，但令人欣喜的是，在2019年和2020年上半年中，小鵬汽車的毛虧損率從38.32%收窄至3.6%。此次IPO也為小鵬汽車解決了資金方面的后顧之憂。能否成功IPO也被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是造車新勢(shì)力存活下去的唯一途徑。

在IPO之后的下一步。根據(jù)了解，小鵬汽車將在未來(lái)兩年分別推出兩款全新車型，依次分別為全新B級(jí)SUV車型和全新MPV車型。并且，小鵬汽車將繼續(xù)加大在技術(shù)方面投資。在此前提交的招股書中顯示，小鵬汽車計(jì)劃將融資的凈收益約合9.78-11.18億美元，其中50%用于研發(fā)智能電動(dòng)汽車和相關(guān)技術(shù)，30%用于銷售以及渠道拓建。

在今年初，王興曾預(yù)計(jì)如果造車新勢(shì)力僅剩三家，將是蔚來(lái)、理想和小鵬汽車。但我們看到威馬、哪吒也計(jì)劃在科創(chuàng)板尋求上市獲得安身立命之地。傳統(tǒng)造車企業(yè)之中，東風(fēng)公司全新高端新能源“嵐圖”品牌也曾對(duì)造車新勢(shì)力表示肯定，表示將探索一種“成熟車企+造車新勢(shì)力”的創(chuàng)新融合發(fā)展模式。如果說(shuō)在2015年初我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)剛剛萌芽，時(shí)隔5年，在包括多家合資、自主入局之后，一切才剛剛步入正軌。

而對(duì)于此刻實(shí)現(xiàn)IPO的小鵬汽車，只能說(shuō)暫時(shí)站在造車新勢(shì)力的第一梯度。壓力可以暫緩，但競(jìng)爭(zhēng)也將愈演愈烈。