微軟與動視暴雪的“婚事”懸了。

日前（4月26日），英國競爭與市場管理局（CMA）公布微軟收購動視暴雪案最終審查結(jié)果：由于擔(dān)憂正在快速增長的云游戲市場競爭，以及英國游戲玩家選擇會因本次收購案減少，CMA決定正式否決本交易案。

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對此，微軟官方、動視暴雪CEO Bobby Kotick（鮑比·考迪克）均回應(yīng)表示，將向CMA提出上訴，繼續(xù)推進(jìn)微軟收購動視暴雪交易案?；蚴艽擞绊?，后者股價當(dāng)日收盤下跌11%。

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值得提出的是，在CMA最終審查結(jié)果后，動視暴雪隨即發(fā)布了2023財年第一季度財報。財報顯示，公司Q1營收23.83億美元，凈利潤同比增長87%至7.4億美元。動視暴雪試圖通過發(fā)布業(yè)績利好財報，來維穩(wěn)股價。

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此外，隨著上述消息傳開，社交平臺上出現(xiàn)了不少延伸輿論。諸如“英國人立功了，索尼高興了”、“考迪克受傷了”、“暴雪游戲國服重啟只剩1個選擇”等。

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目前，這筆交易案除了被CMA正式否決外，歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)、美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會仍在反壟斷調(diào)查當(dāng)中。但從審查主體來看，英國是第一個否決微軟收購動視暴雪交易案的主要經(jīng)濟(jì)體。這或會對該收購案未來進(jìn)展產(chǎn)生重要影響。

微軟得闖三大難關(guān)

一年多前，微軟宣布將耗資687億美元收購動視暴雪，掀起游戲史上最大并購案風(fēng)波。直至今年2月，據(jù)華爾街日報道稱，CMA表示這筆交易案金額已上升至750億美元。

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前者是科技界巨頭，后者為游戲圈泰斗。有關(guān)二者“成婚”一事，自然會引起多方關(guān)注。有看熱鬧的，也有反對的，還有負(fù)責(zé)審批發(fā)證的“民政局”。

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但一年多過去，這起游戲史上最大的并購案，仍在歷經(jīng)多輪博弈，靴子落地還尚未可知。而橫亙在這場“婚姻”中的重要因素，顯現(xiàn)來自后兩者。簡單來說，即作為競爭對手的索尼與各國反壟斷機(jī)構(gòu)。

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目前，微軟收購動視暴雪并購案已獲得沙特阿拉伯、巴西、塞爾維亞、智利、日本和南非六國批準(zhǔn)。不過，美國、英國和歐盟三道審批大關(guān)，微軟還未通過。

根據(jù)CMA公告，本次英國當(dāng)局否決微軟收購動視暴雪案，主要原因是：CMA認(rèn)為，微軟在云游戲服務(wù)市場擁有極其強(qiáng)大的地位，目前占有60%到70%的云游戲市場。如果收購成功，微軟將獲得如《使命召喚》《守望先鋒》《魔獸世界》等重點(diǎn)產(chǎn)品的控制權(quán)，將對其云游戲服務(wù)產(chǎn)生商業(yè)優(yōu)勢。

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簡單來說，即CMA認(rèn)為，微軟存在壟斷市場、干擾市場正常競爭潛在行為。

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而為了通過收購案，微軟曾向歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了一系列“行為性補(bǔ)償”，包括向指定平臺提供10年期登陸協(xié)議等，并試圖“拉攏”任天堂、英偉達(dá)等。但目前歐盟對這筆交易的調(diào)查仍在進(jìn)行中。

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坦白說，雖然微軟Xbox、索尼PS、任天堂Switch被稱為游戲主機(jī)“御三家”，但任天堂最新游戲機(jī)性能相較前兩者也低很多（Switch跑COD？想想就好）。而這一點(diǎn)，也被例入美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）的反壟斷訴由。

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2022年12月，F(xiàn)TC提起微軟收購動視暴雪案反壟斷訴訟。有趣是的，前不久任天堂表示，要求FTC駁回要求任天堂作證的傳票。當(dāng)然，F(xiàn)TC并非全然能站在索尼一邊。美國民主黨和共和黨參議員，近期多次批評了索尼的壟斷行為。

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對此，F(xiàn)TC主席Lina Khan曾回應(yīng)，在微軟收購動視暴雪案上，F(xiàn)TC會聽取市場及大公司意見。但最終還是要根據(jù)法律和事實(shí)做出獨(dú)立判斷。某種程度上，我們可以認(rèn)為，微軟收購動視暴雪似乎陷入了美國法律辯論（zheng zhi you xi）旋渦中。

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確切來說，隨著4月26日，英國競爭與市場管理局（CMA）宣布否決這筆交易案。微軟已經(jīng)在其中一道大關(guān)中，闖關(guān)失敗一次。而另外兩道大關(guān)，結(jié)果還未可知。

“商人”考迪克變現(xiàn)

對于微軟收購動視暴雪，我們能夠理解。因?yàn)榍罢?，可通過收購獲取《使命召喚》《守望先鋒》《魔獸世界》等大作控制權(quán)，進(jìn)一步提升公司Xbox/XGP等主機(jī)/云游戲等商業(yè)競爭力。

那動視暴雪，又為何急于出售自己呢？

4月26日，在CMA公布微軟收購動視暴雪案最終審查否決結(jié)果之際，動視暴雪發(fā)布了2023財年第一季度財報。財報顯示，公司Q1營收23.83億美元，凈利潤同比增長87%至7.4億美元。但當(dāng)日，或是受CMA公布否決結(jié)果影響，動視暴雪股價下跌11%。

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可以猜測的是，動視暴雪在這天已做好預(yù)案。一旦CMA否決微軟收購，動視暴雪即可通過發(fā)布業(yè)績利好財報，以此維穩(wěn)股價。

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而從公司Q1財報具體內(nèi)容來看，用戶月活據(jù)方面，本季度動視為9800萬（上季度1.1億）、暴雪2700萬（上季度4500萬）、King2.43億（上季度2.43億）。整體上，動視暴雪用戶活躍呈下降趨勢。

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此外，財報中提到，Q1公司業(yè)績增長主要得益于五大IP產(chǎn)品凈預(yù)訂量均同比增長。官方表示，在《糖果傳奇》《使命召喚手游》和《暗黑破壞神：不朽》的推動下，公司移動端游戲凈預(yù)訂量同比增長兩位數(shù)。?

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King收入增長8%至7.39億美元；暴雪收入同比增長62%至4.35億美元。此外，由于《使命召喚19：現(xiàn)代戰(zhàn)爭2》的創(chuàng)紀(jì)錄表現(xiàn)，動視收入同比增長28%至5.8億美元。

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而在2022年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤15.13億美元，同比下降44%，為近三年來業(yè)績首次下滑，且下滑幅度較大。由此可以看出，亮眼新作確實(shí)幫助動視暴雪成功減緩下滑趨勢。

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但動視暴雪看似處在良好的上升環(huán)境中，但仍難阻止有人要“攪爛”它。

競核曾在《暴雪游戲鐵定退出中國，騰訊字節(jié)都不敢接盤是誰的鍋》等多篇文章中提到，動視暴雪CEO考迪克執(zhí)意要出售公司，試圖甩手變現(xiàn)。他不僅擠走多家研發(fā)工作室老大，還在與商業(yè)伙伴的合作中，提出諸多不合理要求。

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而這也引起公司內(nèi)部很多人的不滿。隨著一系列事件發(fā)酵，近段時間暴雪也出現(xiàn)了一波離職潮。包括動視暴雪COO Daniel Alegre、暴雪爐石前總監(jiān)August Dean Ayala、守望的商業(yè)主管Jon Spector、魔獸懷舊服的總設(shè)計等，均已選擇離開。

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我們能夠想象的是，原本近幾年游戲行業(yè)競爭就十分激烈（米哈游崩鐵上線一天，下載用戶破2000萬），打造爆款新作基本是維持公司健康運(yùn)營的重要手段。但隨著諸多游戲人才離開，動視暴雪經(jīng)典項(xiàng)目、創(chuàng)新項(xiàng)目多少會受到影響。

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當(dāng)然，如果將考迪克僅視為一名“商人”而非“游戲人”，那一切也是能夠理解的。

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考迪克最初以44萬美元購買動視三分之一股權(quán)入局，眼下微軟又?jǐn)M以687億美元收購動視暴雪。以考迪克此前披露的所有權(quán)為準(zhǔn)，按每股95美元計算，他能從收購中賺取約3.7億美元。

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畢竟，考迪克不創(chuàng)作游戲，他只是將游戲視為“工具”，賺取盡可能多的金錢。游戲會變，但資本逐利的本性，不會變。

做事還是得留一線

回到微軟收購動視暴雪一事，想必最著急的也是考迪克。但從目前情況來看，考迪克面臨的形勢不容樂觀。

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首先在競爭對手側(cè)，作為最大反對者的索尼應(yīng)該不會松口。主要原因或在于兩點(diǎn)：

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第一，索尼PS5主機(jī)大賣（目前全球銷量3354萬臺），其不可能希望看到微軟通過收購動視暴雪，讓XGP獲取《使命召喚》等系列大作控制權(quán)，憑借獨(dú)占讓Xbox實(shí)現(xiàn)反撲或翻盤。

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第二，就算微軟提出一系列的“行為性補(bǔ)償”協(xié)議，也無法打消索尼對Xbox獨(dú)占的潛在擔(dān)憂。因?yàn)榇饲拔④浽谑召徲螒蚬旧希陀小傲盂E”存在，甚至被索尼劃入“黑名單”。

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2021年，微軟收購Zenimax（B社母公司）時，表示不會搞獨(dú)占，言下之意是《上古卷軸6》等作品依然會登陸PS?；蛞虼说缺響B(tài)，微軟收購B社頗為順利，索尼也沒有多家阻攔。但結(jié)果是，《上古卷軸6》和《星空》被Xbox獨(dú)占。

簡言之，現(xiàn)在微軟在索尼這，基本為列為“失信被執(zhí)行人”，更何況Xbox還是PS的主要競爭對手。所以我們認(rèn)為，索尼不會放棄阻止微軟收購動視暴雪。

其次，在各國反壟斷機(jī)構(gòu)側(cè)。目前英國CMA已經(jīng)否決微軟收購動視暴雪交易案。就算后者選擇上訴，仍有不小的困難。一方面，重新上訴需要時間，可能一拖就到了明年；另外上訴就算被允許，最終審查還是CMA。

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當(dāng)然，微軟與動視暴雪也可以選擇繞開CMA，即離開英國市場（就像當(dāng)年的迪士尼一樣）。而就消費(fèi)市場而言，雖然英國游戲市場規(guī)模不算特別大，但也排在全球第六位。二者應(yīng)該不會輕易放棄。

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此外，隨著CMA以主要經(jīng)濟(jì)體身份首個否決這筆交易，歐盟反壟斷機(jī)構(gòu)和美國FTC那邊大概率也會有樣學(xué)樣。

值得提出的是，微軟原定收購動視暴雪期限為2023年7月份。如果期內(nèi)收購進(jìn)展不順，大概率會耽誤到明天。這也意味著，“暴雪全家桶”國服暫時不會變成“微軟暴雪全家桶”。

換句話說，暴雪游戲要在短期內(nèi)重新上線國服，只剩最后一個選擇——網(wǎng)易。鑒于二者已經(jīng)正式分手，且暴雪事事置身事外，完全不顧合作伙伴與國服玩家感受。至少在信任度、好感度上，暴雪在網(wǎng)易那里已基本煙消。

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此外，根據(jù)網(wǎng)易、暴雪相關(guān)財報數(shù)據(jù)來看，暴雪游戲在中國市場的收入約占其營收的15%，僅占網(wǎng)易營收的6%左右。相比網(wǎng)易旗艦游戲產(chǎn)品，暴雪全家桶帶來的收益屬于被碾壓。讓網(wǎng)易重新代理暴雪游戲，幾率應(yīng)該較小。

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總的來說，動視暴雪如今已陷入進(jìn)退兩難之境。前不能及時落地收購案，后難回中國市場。正所謂，話不說盡有余地，事不做盡有余路，情不散盡有余韻。如今，只能@鮑比·考迪克問一句：“傷的不重吧?！?/p>