巴菲特談投資有一句名言：第一條：永遠(yuǎn)不要虧錢。第二條：永遠(yuǎn)不要忘記第一條。買好公司當(dāng)然是對(duì)的，但是買好公司也有可能會(huì)虧錢，如何才能不會(huì)虧錢，其中最重要的就是買得便宜，怎么樣才能買得便宜，本章提供了比較完善的方法論。我最重要的一個(gè)買入策略是，在三種情況下，我才會(huì)買入一個(gè)好公司的股票：第一，估值來(lái)看，確實(shí)已經(jīng)比較便宜了;第二，公司出了一些短期的利空，而又不影響長(zhǎng)期看好的邏輯，股價(jià)出現(xiàn)暴跌時(shí)，或者由于市場(chǎng)大跌，而導(dǎo)致股價(jià)暴跌時(shí);第三，公司出現(xiàn)了一些重大的變化，而且足夠銳利，有可能導(dǎo)致公司未來(lái)的增長(zhǎng)有一個(gè)顯著的提升，而市場(chǎng)還沒(méi)完全意識(shí)到, 上面談到買入策略，我順便談一下賣出策略，這個(gè)策略同時(shí)考慮基本面和市場(chǎng)表現(xiàn)。第一，作為價(jià)值投資，買入時(shí)肯定是打算長(zhǎng)線持有的，巴菲特說(shuō)的“不想持有十年，就不要持有十分鐘”，仍然是我堅(jiān)信的持倉(cāng)原則。我們經(jīng)常要深度分析公司的基本面，尤其是護(hù)城河和進(jìn)化力的分析，只要沒(méi)有大的變化，我們就不會(huì)輕易做出賣出決定。第二，如果股價(jià)上漲得太快，只要估值不是高得太離譜，我一般都不會(huì)選擇賣掉，而是做好以時(shí)間消化高估值的心理準(zhǔn)備。當(dāng)然，如果估值實(shí)在太離譜，我也會(huì)選擇減倉(cāng)，或者選擇以期權(quán)期指的方式進(jìn)行一定的對(duì)沖。第三，股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌時(shí)，一定要非常注意，通過(guò)對(duì)下跌原因的深度分析，我們檢討買入時(shí)的邏輯有沒(méi)有發(fā)生重大變化，如果有，我們要果斷處理。第四，出現(xiàn)了更有吸引力的投資標(biāo)的，我會(huì)考慮將原有持倉(cāng)減持或清倉(cāng)以進(jìn)行轉(zhuǎn)換。