“供不應(yīng)求，擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。”

作者：李圣蓉

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出品：財(cái)經(jīng)涂鴉

7月15日，藍(lán)帆醫(yī)療（002382.SZ）發(fā)布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年上半年藍(lán)帆醫(yī)療歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)431.09%-463.28%。經(jīng)計(jì)算，藍(lán)帆醫(yī)療第二季度凈利潤(rùn)同比上漲超過300%，延續(xù)第一季度凈利潤(rùn)同比上漲1086.89%的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)公告，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要有兩個(gè)原因：一是，新型冠狀病毒肺炎疫情在海外依然比較嚴(yán)峻，對(duì)防護(hù)手套產(chǎn)品的需求持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格及銷量較去年同期均有較大幅度提升。二是， 2018年公司收購(gòu)的Cardio Holdings II Limited公司未完成2020年度業(yè)績(jī)承諾，據(jù)補(bǔ)償方案，業(yè)績(jī)補(bǔ)償款及補(bǔ)償股份折合金額合計(jì)約10.95億元，已于6月份實(shí)施完畢，此前市場(chǎng)擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)得到部分釋放，但據(jù)7月2日股東大會(huì)消息，目前藍(lán)帆醫(yī)療仍有54.12億元的商譽(yù)。

據(jù)6月25日公告，Cardio Holdings II Limited沒有發(fā)生減值情形，但未完成2020年業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案，藍(lán)帆醫(yī)療完成業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償股份回購(gòu)注銷，注銷完成后公司總股本減少 48,148,336 股，對(duì)應(yīng)2020年基本每股收益由1.67元變?yōu)?.75元。

7月2日的股東大會(huì)還回應(yīng)了另一具有問題：支架集采。去年11月，藍(lán)帆醫(yī)療子公司吉威醫(yī)療以超過96%的降價(jià)幅度中標(biāo)國(guó)家組織冠脈支架采購(gòu)。股東大會(huì)中藍(lán)帆醫(yī)療董事長(zhǎng)表示藍(lán)帆醫(yī)療以集采降價(jià)換銷售渠道有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。中標(biāo)后，吉威醫(yī)療首次覆蓋了全國(guó)2200多家醫(yī)院的心內(nèi)科銷售網(wǎng)絡(luò)，為公司帶來協(xié)同作用，并且其銷售網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值還吸引了其他公司前來合作。

有專家透露，防護(hù)手套行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，全球市場(chǎng)中短期內(nèi)醫(yī)用手套供不應(yīng)求將為常態(tài)。手套投資門檻、生產(chǎn)技術(shù)和工藝存在壁壘，新增產(chǎn)能是有限且定量的，上游原材料供給也需要強(qiáng)綁定，因此短期內(nèi)很難出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。因此，在這種持續(xù)供不應(yīng)求的情況下，若有能力對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)張便可為公司的利潤(rùn)帶來大幅增長(zhǎng)。

7月15日藍(lán)帆醫(yī)療公告，子公司山東藍(lán)帆健康科技有限公司在山東濰坊臨朐投資建設(shè)的“200億支/年高端健康防護(hù)丁腈手套項(xiàng)目”一期（100億支/年）部分生產(chǎn)線開始試生產(chǎn)，并于近日順利產(chǎn)出合格的丁腈手套產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)開車成功，后續(xù)該項(xiàng)目其他生產(chǎn)線將陸續(xù)投產(chǎn)。“200億支/年高端健康防護(hù)丁腈手套項(xiàng)目”二期（100億支/年）已經(jīng)開始土建工作，公司將根據(jù)市場(chǎng)情況來推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)和投產(chǎn)工作。

擴(kuò)產(chǎn)將驅(qū)動(dòng)藍(lán)帆醫(yī)療利潤(rùn)進(jìn)一步上升。

此外，全球主要橡膠手套出口國(guó)馬來西亞的疫情狀況也令更多市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)移至我國(guó)。

去年11月，地處馬拉西亞的全球最大橡膠手套供應(yīng)商Top Gloves因疫情停產(chǎn)，12月暫時(shí)恢復(fù)生產(chǎn)，然而疫情仍然不斷反復(fù)。近日消息，Top Gloves位于馬來西亞雪蘭莪州（Selangor）的工廠因當(dāng)?shù)丶訌?qiáng)疫情防控措施關(guān)閉。國(guó)內(nèi)另一手套生產(chǎn)商英科醫(yī)療(300677.SZ)稱，已接收部分受馬來西亞疫情影響的轉(zhuǎn)移訂單，這部分新增訂單主要以丁腈手套為主。

據(jù)Top?Gloves今年3月于港股遞交的招股說明書，Top Gloves產(chǎn)能為每年930億雙手套，占全球市場(chǎng)份額超10%。截止2021年第一季度，Top Gloves共有47家工廠，其中41家位于馬來西亞。2021年第一季度馬來西亞地區(qū)的手套產(chǎn)量為149億雙，按平均值計(jì)算每家工廠第一季度產(chǎn)量約為3.6億雙。

元?dú)赓Y本此前在對(duì)藍(lán)帆醫(yī)療的研究中（見元?dú)赓Y本2020年12月24日刊文《進(jìn)擊的手套：被英科「包抄」的藍(lán)帆醫(yī)療》）認(rèn)為，手套是一門好生意，但藍(lán)帆醫(yī)療存在商譽(yù)減值、股東減持、支架集采等短期內(nèi)壓制股價(jià)不利因素，公司價(jià)值或被市場(chǎng)低估，而今當(dāng)初擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)已得到部分釋放，兩期產(chǎn)能如期建設(shè)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)疫情仍然嚴(yán)峻，都會(huì)給藍(lán)帆及陸續(xù)IPO的手套生產(chǎn)商帶來利好。