創(chuàng)元期貨日報：近期國內(nèi)白糖最突出的表現(xiàn)

白糖：近期國內(nèi)白糖最突出的表現(xiàn)，就在于持倉量的變化。3月6-10日的一周里，價格從6050漲至6350，持倉量增加了10萬手，盤中最高曾增至58萬手，創(chuàng)下了白糖期貨上市以來的新高。由于短期之內(nèi)資金涌入量過多，價格漲得太快，交易所宣布擴板提保，理論上應該對空頭不利。但是上周價格反而單邊下行，回落了200個點，持倉量則減少了超過20萬手，從SR2305流出的資金大部分都沒有轉(zhuǎn)入到SR2309之上。導致價格快速下跌的因素，與基本面關系不大，主要是宏觀強震所致。

本周國內(nèi)并無大的題材。本來就是傳統(tǒng)的淡季，上周盤面的下跌，又刺激出大量的基差糖報價，現(xiàn)貨市場需要較長的一段時間，才能充分消化基差糖的壓力。

原糖方面，本周最值得關注的無疑是巴西3月中下旬的天氣和糖廠的開機意愿。從天氣預報來看，暫時沒有開榨時間延誤的跡象，25%的糖廠3月底之前開榨。

就交易而言，按照多頭的邏輯，內(nèi)外價差并沒有明顯的收窄的可能性，國內(nèi)的煉糖廠依然沒有進場采購原糖的機會，國內(nèi)缺口的格局并未改變，但一方面是價格已經(jīng)在6000以上，做多需要新題材的刺激，而且倉單數(shù)量已經(jīng)接近于60萬噸，是歷史第二高；另一方面是1-2月份進口量同比是持平的，實際上企業(yè)還在進口，與多頭的邏輯不符。市場可能會對此數(shù)據(jù)有所反應，可以考慮短空的機會。

消息方面，截至3月15日，印度22/23榨季乙醇累計轉(zhuǎn)化的糖產(chǎn)量為311萬噸，轉(zhuǎn)化率增幅為22.44%，低于一個月之前的38%，可見乙醇轉(zhuǎn)化的速度在下降。計算了乙醇轉(zhuǎn)化之后，累計食糖產(chǎn)量為2818萬噸，比去年同期的2845萬噸少了27萬噸。對比一個月之前，累計產(chǎn)糖同比還增67萬噸，這表明收榨速度會提前很多。

根據(jù)海關數(shù)據(jù)，今年1-2月份食糖進口量分別為57萬噸和31萬噸，累計進口88萬噸，同比增6.32萬噸。按照榨季計算，10-2月份期間，累計食糖進口量為267.42萬噸，同比基本持平。