作者丨李奇

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）?

金龍魚(300999.SZ)的上市本可以說是萬眾矚目，在1707.43億元營收的光環(huán)之下，市場甚至期待金龍魚能走出良品鋪子那樣連續(xù)十幾個漲停板的走勢。?

但這種情況并沒有在金龍魚身上發(fā)生。上市第一天，金龍魚盤中最高觸及62.65元/股，收于56元/股，漲幅達117.90%，上市第二日股價便下跌，截至10月23日收盤，金龍魚報47.90元，市值2596.9億元。?

上市前夕，金龍魚便卷入了一場轉(zhuǎn)基因風(fēng)波中，盡管隨后金龍魚便發(fā)布聲明澄清但使其卷入輿論風(fēng)波，而上市后的金龍魚，關(guān)于毛利率的問題多次在投資者互動區(qū)域出現(xiàn)。

這也帶來了深思，在注重安全的食品領(lǐng)域，金龍魚對供應(yīng)鏈的管理是否還需提高？而對于備受關(guān)注的低毛利率，金龍魚又會采取何種舉措？

轉(zhuǎn)基因風(fēng)波背后

供應(yīng)商管理有待加強

曾經(jīng)因為轉(zhuǎn)基因而卷入輿論風(fēng)波的金龍魚，最近又因為轉(zhuǎn)基因被通告。?

有報道顯示，海關(guān)總署發(fā)布2020年8月全國未準入境食品化妝品信息，由益海（昌吉）糧油工業(yè)有限公司進口自哈薩克斯坦的10批次共603700千克初榨菜籽油，因檢出未標示的轉(zhuǎn)基因成分被拒入境。而按規(guī)定，轉(zhuǎn)基因食用植物油應(yīng)在標簽、說明書上顯著標示。?

益海（昌吉）糧油工業(yè)有限公司是金龍魚的全資子公司，金龍魚的招股說明書顯示，2018年，該公司曾被處罰5萬元，處罰原因與公司安保等問題有關(guān)。?

對于轉(zhuǎn)基因一事，金龍魚方面發(fā)布公告稱：2020年8月，益海（昌吉）糧油工業(yè)有限公司向哈薩克斯坦油脂壓榨企業(yè)LLP EFKOKazakhstan訂購一批初榨菜籽油，采購合同明確要求為非轉(zhuǎn)基因菜籽毛油，供貨方提供了由哈薩克斯坦第三方檢測單位出具的質(zhì)量證明文件，文件標明該批油為非轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品，但中國檢驗機構(gòu)檢出了轉(zhuǎn)基因成分，最后遵循海關(guān)規(guī)定，將該批油退給托運人，沒有進口到國內(nèi)。?

此外，公司一直嚴格按照國家轉(zhuǎn)基因標識的有關(guān)規(guī)定進行標識，不存在不標注的問題。?

簡單來說，這是供應(yīng)商的問題。?

對于金龍魚這樣一家千億營收巨頭來說，供應(yīng)商管理本應(yīng)該很成熟。根據(jù)金龍魚的招股說明書顯示，公司制訂了供應(yīng)商管理制度，對供應(yīng)商準入、調(diào)查評估、合格供應(yīng)商確定、定期評價管理等方面進行規(guī)定。?

那么對于該供應(yīng)商，益海嘉里將會采取什么處理措施？接下來是否會進行相關(guān)改進措施防止此類事件再次發(fā)生？?

“之前與該供應(yīng)商的合作都沒有出現(xiàn)過類似問題，公司將根據(jù)合同相關(guān)約定條款與供貨方進行索賠，同時，公司也會不斷完善供應(yīng)商管理制度，對采購的原材料進行嚴格的檢查和驗收，對源頭風(fēng)險進行有效管控?！睂Υ?，金龍魚方面回復(fù)表示。?

因為供應(yīng)商的原因，帶來了一場風(fēng)波，顯然，金龍魚在對于供應(yīng)商以及子公司的管理還需要投入更多的精力。

低毛利率備受關(guān)注

新品尚難撐起一片天

在供應(yīng)商風(fēng)波之外，金龍魚最受關(guān)注的則是毛利率的問題。?

如果從營收以及市場占有率來看，金龍魚無疑是中國糧油巨頭，2017年、2018年及2019年，公司營業(yè)收入分別為1507.66 億元、1670.74億元和 1707.43 億元。?

但是巨額的營收背后，是令人尷尬的毛利率，2017 年、2018 年及 2019 年，金龍魚的毛利率分別為 8.42%、10.21%和11.40%。?

廚房食品是金龍魚最大的板塊，2019年，廚房食品銷售額達到1087.83億元，但綜合毛利率僅12.64%。?

民生產(chǎn)品的提價受到限制，要想獲得更高的毛利率，就需要拓展毛利率更高的業(yè)務(wù)。金龍魚方面在投資者互動中稱：“在成功建立了散油加工和小包裝油業(yè)務(wù)之后，我們進入了更高利潤率的消費品及餐飲油，大米，面粉，掛面，醬油和醋等領(lǐng)域，也會不斷推出更多的高端產(chǎn)品?！?

不過，鰲頭財經(jīng)梳理注意到，金龍魚在小包裝食用植物油行業(yè)的份額由2017年的39.5%微降至2019年的38.4%；在包裝面粉現(xiàn)代渠道市場的份額由2017年的29.1%下降至2019年的26.7%。?

“主要是公司近幾年不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主動放棄了部分貿(mào)易品牌產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整使得更高毛利的產(chǎn)品銷售占比在上升。”金龍魚方面表示。但更高毛利的產(chǎn)品包括了哪些？金龍魚方面并沒有對此做出說明。?

此外，金龍魚稱：公司小包裝掛面、醬油、醋業(yè)務(wù)目前進展均良好；會繼續(xù)推出類似稻米油、“零反式脂肪酸”植物油等更加優(yōu)質(zhì)、健康的產(chǎn)品，同時也會積極拓展產(chǎn)品品類，進入酵母、中央廚房、冷凍面團等細分領(lǐng)域，進一步提高產(chǎn)品附加值。?

“金龍魚其實是布一個大局，既有利潤的需求，也有布局大廚房戰(zhàn)略的需求?！敝称樊a(chǎn)業(yè)評論員對鰲頭財經(jīng)分析表示，“金龍魚現(xiàn)在要通過自身的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)以及打造的全新的供應(yīng)鏈跟生態(tài)圈，去達到絕對寡頭的終極目標?！?

不過，在布局大廚房戰(zhàn)略的路上，金龍魚顯然還有很長的路要走。?

2015年，金龍魚引入臺灣老字號醬油品牌“丸莊”，直到去年10月，丸莊醬油產(chǎn)品正式上市。目前，在金龍魚天貓旗艦店已經(jīng)可以看到該款產(chǎn)品，標價29.8元，買一送一，截至10月25日已有126人付款，這款上市一年的新產(chǎn)品，顯然還有待觀察。?

此外，2019年，益海嘉里收購山西梁汾醋業(yè)有限公司，具體會擦出怎樣的火花還未知，鰲頭財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。