機(jī)構(gòu)投資者比重占1/4，科創(chuàng)板模式已經(jīng)成型

6月10日，上海證券交易所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)在第十三屆陸家嘴論壇上表示，隨著改革的深入推進(jìn)，科創(chuàng)板的投資者結(jié)構(gòu)、市場化定價等方面都出現(xiàn)了積極的變化趨勢。從投資者結(jié)構(gòu)看，機(jī)構(gòu)投資者的交易占比正在逐步提升。今年一季度，機(jī)構(gòu)投資者占科創(chuàng)板市場交易總額的比重達(dá)到25%，公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持有科創(chuàng)板公司的流通市值占比近40%。境外機(jī)構(gòu)投資者通過滬港通、通過境外知名指數(shù)機(jī)構(gòu)，也廣泛參與到科創(chuàng)板市場的投資。

對中國資本市場來說，如何擺脫散戶市，逐步提升機(jī)構(gòu)投資者的比重，是非常重要的一個方面，也是股市能否平穩(wěn)有序發(fā)展、減少震蕩、降低風(fēng)險非常緊迫的內(nèi)容。如果機(jī)構(gòu)投資者能夠成為市場主力，那么，市場就可以逐步擺脫一有利好就瘋狂追高、一有利空就瘋狂逃跑的現(xiàn)象，從而更加有利于保護(hù)投資者利益，更加有利于投資者確立價值投資、長期投資理念。

事實也是，個人投資者的最大特點，就是跟風(fēng)炒作，熱時炒作，冷時也炒作，結(jié)果，就極容易被極少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者、投機(jī)者和游資等利用。為什么游資會不停地在市場掀起各種風(fēng)浪，且每次風(fēng)浪都會讓他們賺得缽滿盆滿，很重要的一個原因，就是利用了個人投資者的跟風(fēng)。也正因為喜歡跟風(fēng)，個人投資者也就常常扮演著為游資等高位“站臺”的角色，給炒作者提供瘋狂賺錢的機(jī)會。

也正因為如此，管理層一直在倡導(dǎo)提高機(jī)構(gòu)投資者比重的原則，積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者入場，并通過開放市場、放寬準(zhǔn)入，吸引境外資金進(jìn)入。特別是科創(chuàng)板，通過對個人投資者設(shè)立一定門檻，來鼓勵機(jī)構(gòu)投資者入場交易。也正是因為科創(chuàng)板在投資者進(jìn)入方面有一定要求，因此，機(jī)構(gòu)投資者的比重也就有了很大提升，占比達(dá)到了25%，比起主板市場等，確實是很大的進(jìn)步。

也許正是因為機(jī)構(gòu)投資者比重的提升，以及境外資金進(jìn)入的數(shù)量較多。在科創(chuàng)板漲跌幅達(dá)到20%的情況下，也沒有出現(xiàn)明顯大起大落現(xiàn)象，穩(wěn)定性比主板市場等明顯增強(qiáng)，短期炒作問題也得到了比較好的解決。如果能夠進(jìn)一步提升機(jī)構(gòu)投資者的比重，讓個人投資者能夠與機(jī)構(gòu)投資者合作，以基金等名義進(jìn)入，那么，科創(chuàng)板的穩(wěn)定性會更強(qiáng)，對整個資本市場的積極影響也會更大。

由于機(jī)構(gòu)市逐步替代散戶市，也是一個漸進(jìn)過程，不可能一蹴而就，也不可能一夜之間就改變過來?？苿?chuàng)板的機(jī)構(gòu)投資者比重能夠提升到25%，是相當(dāng)不錯的成績。如果能夠在進(jìn)入門檻逐步放開的情況下，機(jī)構(gòu)投資者比重仍能保持，并穩(wěn)步提升，那么，中國投資者的價值投資、長期投資理念也就真正確立了，對資本市場的穩(wěn)定和繁榮，也就能夠打下堅實的基礎(chǔ)。

對資本市場來說，不渴望能夠一下子解決所有問題，但一定要不斷進(jìn)步。尤其是監(jiān)管，必須為市場穩(wěn)定、為投資者利益等提供保護(hù)作用。日前被舉報的機(jī)構(gòu)投資者與上市公司實際控制人等以維護(hù)市值之名，相互勾結(jié)、操縱股市的問題，就必須嚴(yán)厲查處。因為，在機(jī)構(gòu)投資者比重正在逐步提升的情況下，如果機(jī)構(gòu)投資者不去為穩(wěn)定市場服務(wù)，反而操縱市場，顯然是與發(fā)展目標(biāo)相違背的。在這個問題上，必須保持清醒的頭腦，必須“零容忍”。否則，也會對市場帶來不利影響，對投資者帶來傷害。

行為規(guī)范，是機(jī)構(gòu)投資者必須保持的一條基本原則。機(jī)構(gòu)投資者行為不規(guī)范，對市場的傷害是非常大的。尤其在機(jī)構(gòu)投資者比重不斷提升的情況下，顯得更為重要。所以，在鼓勵和促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者入場的同時，一定要防止機(jī)構(gòu)投資者行為不規(guī)范的問題，要對機(jī)構(gòu)投資者多念幾道“緊箍咒”，讓機(jī)構(gòu)投資者時刻記住，操縱市場是沒有好下場的，是會受到嚴(yán)厲懲罰的。

中國的資本市場，呼喚機(jī)構(gòu)市，希望更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，但決不是行為不規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者，而是合格的機(jī)構(gòu)投資者，是為市場的穩(wěn)定服務(wù)，而不是為了炒作和投機(jī)。否則，寧可不要。相關(guān)的制度與政策，也要朝著這個目標(biāo)制定與跟進(jìn)。