目錄

一、巴菲特談投資

1、 不跟風(fēng)

2、分析未來

3、 關(guān)于護城河

4、 談風(fēng)險?

5、 利率

二、芒格談分散投資

三、彼得林奇

一、巴菲特談投資

1、 不跟風(fēng)

你不可能跟著分析師變得富有
不要問理發(fā)師是否需要理發(fā)

2、分析未來

你必須得出一個結(jié)論- 未來社會將何去何從、現(xiàn)在政府的態(tài)度；市場反應(yīng)；產(chǎn)品是否好用；10或20年后的競爭地位
這個行業(yè)的經(jīng)濟狀況很好，但不一定意味著未來好，比如煙草行業(yè)；

3、 關(guān)于護城河

可以是多種多樣的，形式可能是：
連鎖經(jīng)營優(yōu)勢
消費者品牌效應(yīng)
科技優(yōu)勢

但所有護城河都會受到攻擊。大部分護城河都護不了城：
市場經(jīng)濟的本質(zhì)就是這樣(有點類似《天道》里面說的殺富濟貧)
需要做的就是建立起自己持久有競爭優(yōu)勢的城堡，周邊有壕溝的城堡

護城河評估：

是什么因素讓它能在十年二年內(nèi)不倒？
這些因素能持久嗎
需要依賴城主的聰明才智嗎 會不會做蠢事。 正直的城主就是低代理人成本
糟糕的管理人 依然賺大錢。 好行業(yè)和好管理層非要二選一，選擇好行業(yè)
行業(yè)是不是只要做對一次就夠了：零售業(yè)需要持續(xù)做對。 會持續(xù)受到競爭，對手天天來取經(jīng)，然后copy， 或優(yōu)化，?
有些行業(yè)在很長時間內(nèi)你只需做對一次

反例：

究竟是什么殺死了偉大的公司，看看商業(yè)歷史：最大的一點就是自我滿足(所以《巴菲特之道》里面說，無論什么公司，都需要投入資金進行研發(fā)，保持競爭力)
對手就在身后，要時刻勇往直前；把這種信念植入整個公司的組織之中；

對照著他敬佩人的反面，戒除了自己的壞習(xí)慣

4、 談風(fēng)險?

例子： 可口可樂 在買入那年市盈率還是很高的。
重要的是未來成長性
我們找的是十年后盈利大幅增長的企業(yè)，且到時我們?nèi)匀挥X得它前途無量，我們買可口可樂就是這樣

5、 利率

長期來看 評估股票價值 利率是最重要的因素
若利率維持在低點，就可從投資中獲得更多收益
任何投資的價值 = 從現(xiàn)在到資產(chǎn)到期日產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流貼現(xiàn)
1982年的短期利率是15%的時候，投資股票是一件愚蠢的事情

6、不需要把所有公司弄懂。

抓住幾次機會，30~40年后，就能變得非常富有了

7、關(guān)于安全邊際。?

你不能架著重量達9900磅的車，通過限重1萬磅的橋

8、關(guān)于大趨勢

不會預(yù)測，也無法預(yù)測

不要盲從未來一周或一月的趨勢猜測

9、談分散投資

對于懂投資的人來說，沒有意義；

對于不懂投資/分析公司的人來說，可以，沒什么問題。只讓你取得平庸的投資業(yè)績，但對投資經(jīng)理來說已經(jīng)夠了。

投資好3家好公司，你這輩子也夠用了。(好公司，能很好應(yīng)對未來競爭和變化。投資3家好公司，比投資50家平庸的，風(fēng)險要小得多)

比如，喜詩糖果，人們不僅僅想買便宜的糖果，而且有時便宜的不是你想要得，比如送人的情況下，往往還偏向貴的。

二、芒格談分散投資

投資的關(guān)鍵是抓住少數(shù)你認(rèn)為好于評價回報的機會。 且只投資你比別人更懂的領(lǐng)域上

當(dāng)然 你懂的越多，下注贏的機會就越大
所以別在乎持有3只股票而不是100只

想通過分散投資取得卓越投資回報本來就很荒謬。

個人理解：only one， 1只風(fēng)險還是很大的。適當(dāng)分散， 5~10只 ， 不能過于分散。

行業(yè)可以個位數(shù)，投資量控制在10%左右

當(dāng)人們互相攻擊時，憤怒會不斷增長，這是無法控制憤怒的原因之一

生命中很多機遇只持續(xù)很短一段時間。 大多數(shù)人太浮躁，擔(dān)心的太多。 成功需要平靜耐心，但機會來臨時也要足夠進取

三、彼得林奇

無法一分鐘或更短時間說出為什么這樣做
無法向10歲的孩子2分鐘內(nèi)說出你為什么擁有，就不用擁有