作為消費(fèi)股的標(biāo)桿，貴州茅臺(tái)每一次變化總能引起市場的關(guān)注。

不管是股價(jià)還是產(chǎn)品價(jià)格。

8月2日晚，貴州茅臺(tái)發(fā)布了2023年上半年報(bào)告，報(bào)告顯示，今年上半年，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營收695.76億元，同比增長20.76%，實(shí)現(xiàn)凈利潤359.8億元，同比增長20.76%。

對于業(yè)績增長的原因，主要有兩個(gè)方面：

第一，直銷收入的大幅增長。該板塊主要是“i茅臺(tái)”數(shù)字營銷平臺(tái)迅速發(fā)展，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，今年上半年該平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類收入約為93億元。

不僅如此，截至上半年末，“i茅臺(tái)”的注冊用戶已經(jīng)突破4200萬人，作為茅臺(tái)數(shù)字營銷的主陣地，4200萬用戶規(guī)模也是一筆龐大的無形資產(chǎn)。

第二，銷量增加、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。根據(jù)銷售情況來看，茅臺(tái)酒收入實(shí)現(xiàn)約593億元，系列酒實(shí)現(xiàn)101約億元。

作為一家萬億級(jí)的消費(fèi)企業(yè)，用“大象起舞”這個(gè)詞來形容貴州茅臺(tái)就在合適不過了，根據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，自2016年起，貴州茅臺(tái)營收每年均保持了雙位數(shù)的增長；自2017年起，其凈利潤也均保持了雙位數(shù)的增長，其中2017年?duì)I收以及凈利潤增速都超過了50%。

股價(jià)方面，貴州茅臺(tái)也是以2016年為一個(gè)起點(diǎn)，迅速的拉升，直至2021年初攀升至2539.09元的高位（前復(fù)權(quán)），一舉奠定了其在投資者心目中不可動(dòng)搖的地位。

當(dāng)然，貴州茅臺(tái)之所以股價(jià)如此堅(jiān)挺，一方面是得益于堅(jiān)挺的產(chǎn)品價(jià)格，另外一方面就是基金持倉是A股最多的公司之一。

過去數(shù)年里，貴州茅臺(tái)之所業(yè)績能一路保持穩(wěn)定增長，也主要得益于兩個(gè)方面：

第一，產(chǎn)品漲價(jià)；

第二，銷量增加。

根據(jù)貴州茅臺(tái)的財(cái)報(bào)顯示，今年上年半年貴州茅臺(tái)完成茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量4.46萬噸，同比增長4.94%；系列酒基酒產(chǎn)量2.40萬噸，同比增長41.18%。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，作為高端白酒的典范，盡管過去兩年消費(fèi)不盡如意，但是貴州茅臺(tái)的護(hù)城河特征明顯，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較強(qiáng)。財(cái)報(bào)還顯示，貴州茅臺(tái)營銷團(tuán)隊(duì)相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定，今年上半年，國內(nèi)經(jīng)銷商為2082個(gè)，報(bào)告期內(nèi)減少兩個(gè)；國外經(jīng)銷商為106個(gè)，報(bào)告期內(nèi)增加1個(gè)。

此外，盡管茅臺(tái)直銷數(shù)據(jù)上漲明顯，但是批發(fā)代理渠道依舊貢獻(xiàn)了茅臺(tái)主要收入，財(cái)報(bào)顯示，上半年，茅臺(tái)來自批發(fā)代理渠道實(shí)現(xiàn)收入約379億元，同比上年同期增長僅約3%，同期直銷收入達(dá)到314億元，同比增長約五成。

貴州茅臺(tái)董事長丁雄軍表示，要加快推動(dòng)數(shù)字化，對“i茅臺(tái)”進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)系統(tǒng)功能迭代，提升數(shù)據(jù)運(yùn)營能力。

綜合而言，侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著貴州茅臺(tái)直營渠道的發(fā)力，預(yù)計(jì)未來茅臺(tái)依舊會(huì)保持穩(wěn)定的增長。

今年上半年，貴州茅臺(tái)已經(jīng)向市場交出一份滿意的“答卷”，茅臺(tái)的增速也印證了市場回暖的信號(hào)，茅臺(tái)作為高端白酒中的代表品牌，其增速也反映了消費(fèi)者對高品質(zhì)、高檔次酒類的需求不斷增加，這對整個(gè)消費(fèi)行業(yè)而言，都是一種積極的信號(hào)。

但是，需要注意的是，白酒行業(yè)仍然面臨較大的壓力和競爭，作為行業(yè)龍頭，貴州茅臺(tái)的品牌優(yōu)勢雖然明顯，但是產(chǎn)品價(jià)格提升方面，空間恐怕有限。