斑馬消費 任建新

如果說【周期】可以解釋幾乎所有的經(jīng)濟規(guī)律，那么，在游戲行業(yè)，從基于推新節(jié)奏的產(chǎn)品周期、建立在政策調(diào)整基礎(chǔ)上的行業(yè)周期、以游戲平臺升級為主線的平臺周期中，就可洞悉這個產(chǎn)業(yè)的過去、現(xiàn)在與未來。

順應(yīng)行業(yè)周期，穩(wěn)步推進新品運作，幫助完美世界實現(xiàn)了2022年度273%的業(yè)績增長，并為接下來幾年的價值提升奠定基礎(chǔ)。公司在AI、VR、AR、MR等新技術(shù)層面的實踐，也在積累通往云游戲時代的船票。完美穿越三重周期，完美世界穩(wěn)步增長可期。

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順應(yīng)周期性

萬物皆周期。

按照時間長短，一般將經(jīng)濟周期分為三種：長周期（康德拉耶夫周期），關(guān)鍵變量是技術(shù)變革，平均為50-60年；中周期（朱格拉周期），受制于投資驅(qū)動的設(shè)備更替，平均8-10年；短周期（基欽周期），又稱庫存周期，約為3-5年。

在游戲行業(yè)，同樣存在類似的周期性。

中周期，影響因素以產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向為主，政策環(huán)境為輔，也可以稱之為行業(yè)周期，一般3-5年左右。比如說，近年大熱的二次元概念、出海風(fēng)潮，以及版號發(fā)放節(jié)奏、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管對游戲行業(yè)產(chǎn)生的影響。

2021年之后，中國游戲產(chǎn)業(yè)重新找到增長方向，版號管理、行業(yè)監(jiān)管的力度邊際減弱，行業(yè)快速復(fù)蘇。

完美世界（002624.SZ）2022年業(yè)績大增，就是這種行業(yè)周期作用下的結(jié)果。去年，公司營業(yè)收入76.70億元，歸母凈利潤13.77億元，同比增長273.07%，大概率成為A股主流游戲公司“增長王”。

游戲行業(yè)的小周期，可以稱之為產(chǎn)品周期，即游戲公司因產(chǎn)品上新節(jié)奏導(dǎo)致的業(yè)績波動，大約為1-3年。爆款產(chǎn)品對公司業(yè)績的拉動，在游戲、影視等行業(yè)普遍存在。

2021年12月，完美世界在國內(nèi)推出具有二次元調(diào)性的多人開放世界手游《幻塔》。去年8月，這款產(chǎn)品在歐美、日韓、東南亞、中國香港、中國澳門及中國臺灣等全球多地正式上線。上線當(dāng)天即登頂36個國家和地區(qū)iOS下載榜，并在122個國家和地區(qū)iOS游戲下載榜進入Top 10。

這款拳頭產(chǎn)品的上線，讓公司去年一季度業(yè)績大漲超過80%。爆發(fā)之后，《幻塔》的業(yè)務(wù)指標(biāo)平穩(wěn)發(fā)展，成為公司旗下的長銷產(chǎn)品之一。

所以，這才導(dǎo)致了完美世界今年第一季度的業(yè)績同比下滑，預(yù)計盈利2.20億元-2.60億元，但環(huán)比明顯改善。

4月14日，由參股公司研發(fā)、公司代理發(fā)行的新品《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》正式公測，市場表現(xiàn)良好。

《誅仙世界》《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《女神異聞錄：夜幕魅影》等在研產(chǎn)品已完成首測，玩家反饋較好。

另外，公司圍繞“經(jīng)典品類迭代升級+創(chuàng)新品類突破轉(zhuǎn)型”的思路，計劃在后續(xù)推出的新品包括，經(jīng)典品類多端游戲產(chǎn)品《誅仙2》《代號：新世界》《神魔大陸2》，以及創(chuàng)新品類《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《女神異聞錄：夜幕魅影》等。

這些新產(chǎn)品的陸續(xù)推出，預(yù)計可以順應(yīng)產(chǎn)品周期，讓公司的業(yè)績增長重回正常軌道。

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掌控產(chǎn)品力核心

除了行業(yè)周期和產(chǎn)品周期，游戲行業(yè)也存在自己的長周期，主要表現(xiàn)為平臺介質(zhì)的升級，可以稱之為平臺周期，大約為20年。

在電子游戲的早期階段，游戲機為主流終端，任天堂紅白機、小霸王學(xué)習(xí)機等，是80后的經(jīng)典回憶。

之后，電腦游戲開始風(fēng)靡，《仙劍奇?zhèn)b傳》、《熱血傳奇》是很多中國游戲玩家的啟蒙之作。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，又在端游之外派生出網(wǎng)頁游戲這個過渡性的品種。

游戲行業(yè)的最近一次平臺切換，是從端游向手游。我們現(xiàn)在看到的這些游戲巨頭，都是移動游戲市場的佼佼者，騰訊、網(wǎng)易，以及A股游戲巨頭完美世界、三七互娛、世紀(jì)華通。

移動網(wǎng)絡(luò)游戲已經(jīng)成為完美世界的核心，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入50.61億元，同比增長10.97%，毛利率73.88%，較上年度提升3.18個百分點。

游戲產(chǎn)業(yè)的下一個升級，將進入以5G、AI、VR、AR、MR等新技術(shù)為支撐的云游戲時代。

也許要不了多少年，《頭號玩家》中的綠洲、《三體》中的游戲場景，都可以在完美世界的產(chǎn)品中呈現(xiàn)。

從游戲機到端游再到移動游戲，那些真正能夠穿越周期的選手，擁有的核心能力是什么？產(chǎn)品力。

游戲行業(yè)流派眾多，風(fēng)格各異，但萬變不離其宗，真正的核心永遠只有一個，你的產(chǎn)品能不能得到玩家們的廣泛認(rèn)可，幫公司實現(xiàn)價值提升。

完美世界游戲業(yè)務(wù)前身創(chuàng)立于1997年，是中國最早自主研發(fā) 3D游戲引擎的公司，通過同名游戲一炮打響。

歷經(jīng)20多年，公司除了豐富的產(chǎn)品線和運營經(jīng)驗，還積累了龐大的IP庫，包括“完美世界”IP矩陣、“誅仙”IP矩陣、武俠矩陣、魔幻矩陣以及以“幻塔”為代表的潮流新品矩陣。

以此為基礎(chǔ)，完美世界也正在利用AI、VR、AR、MR等前沿技術(shù)，積極培育云游戲時代的開發(fā)和運營能力?！痘盟吩朴螒蚪找舱脚c3.0版本同步上線。

今年以來，ChatGPT爆火，各大中國互聯(lián)網(wǎng)公司都在爭相推出或規(guī)劃自己的大模型。

我們不妨跳過當(dāng)下這個群雄亂舞的混沌期，直接問一個終極問題，大家的AI準(zhǔn)備如何商業(yè)化？

完美世界給出了自己的答案，用AI為自己的主營業(yè)務(wù)賦能。目前，近年來，公司不斷探索在游戲內(nèi)應(yīng)用AI相關(guān)技術(shù)，比如游戲智能NPC、場景建模、AI劇情、AI繪圖等方面，并持續(xù)拓展至更多場景，提高研發(fā)效率、優(yōu)化玩家體驗，算是性價比極高的AI模式。

如果說行業(yè)周期和產(chǎn)品周期給了完美世界輝煌的現(xiàn)在，那么，基于平臺周期的布局，則給了這家公司以未來的想象空間。