投資“科技成長”正在成為A股市場(chǎng)資金的共識(shí)。

當(dāng)前，A股市場(chǎng)的成長科技板塊，無論是政策面、產(chǎn)業(yè)端、資金面都密集地傳來了勁爆催化劑。

首先，看政策面，十四五以來，國家正大力推動(dòng)國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控，國務(wù)院、發(fā)改委和工信部等多部門正密集出臺(tái)了相關(guān)配套政策，加大對(duì)核心技術(shù)環(huán)節(jié)的支持力度。2022年年底，“數(shù)據(jù)二十條”出臺(tái)，數(shù)據(jù)要素頂層設(shè)計(jì)已相對(duì)明確，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)將進(jìn)入快速建設(shè)階段。日前，國務(wù)院印發(fā)了《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，給未來中國科技創(chuàng)新定下了基調(diào)。

更宏大的邏輯是，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于加速復(fù)蘇的趨勢(shì)之中。

4月18日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長4.5%，好于預(yù)期值4%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%。國家統(tǒng)計(jì)局指出，總的來看，一季度隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，各項(xiàng)穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)政策舉措靠前發(fā)力，積極因素累積增多，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，開局良好。

另外，一個(gè)催化劑則來自于美聯(lián)儲(chǔ)。當(dāng)前市場(chǎng)一致預(yù)期是，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期已經(jīng)接近尾聲，最多今年5月份再加息一次，下半年甚至不排除降息的可能。

從上述維度看，以成長風(fēng)格為主的創(chuàng)業(yè)板，非常像2018年底的時(shí)候——估值低位+美聯(lián)儲(chǔ)停止加息+國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

隨后，創(chuàng)業(yè)板指從2018年底開啟了強(qiáng)勢(shì)的估值修復(fù)之路，這一波大牛市一直持續(xù)到2020年3月，累計(jì)反彈超110%。

因此，當(dāng)前市場(chǎng)資金的共識(shí)是，經(jīng)濟(jì)從局部復(fù)蘇到全面修復(fù)只是時(shí)間問題，成長風(fēng)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)環(huán)境中，A股上市公司年報(bào)的陸續(xù)披露，從整體來看，基金經(jīng)理的調(diào)倉動(dòng)向初步反映其偏好成長板塊。

種種跡象表明，布局成長風(fēng)格正當(dāng)時(shí)，展望2023年未來一段時(shí)期，成長風(fēng)格的負(fù)面壓制因素正在減少，而利好因素卻正在增多，適合投資者進(jìn)行布局。

被低估的潛力資產(chǎn)

面對(duì)已經(jīng)被爆炒的人工智能、芯片等細(xì)分科技領(lǐng)域，追高的風(fēng)險(xiǎn)或許較大。因此，當(dāng)前參與這一波科技成長投資的最優(yōu)選擇當(dāng)屬“低估值、成長性較好”，且仍處于低位的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

侃見財(cái)經(jīng)根據(jù)公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長指數(shù)（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)成長”，399296）的配置性價(jià)比已經(jīng)非常高了。從估值角度看，當(dāng)前截至4月14日，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)的最新估值PE（TTM）37.8倍，處于最近5年來的4.4%分位的歷史低位。

當(dāng)然，已經(jīng)有部分“聰明資金”正在悄然、持續(xù)逢低布局。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，作為跟蹤該指數(shù)的稀缺產(chǎn)品（目前唯一關(guān)聯(lián)的場(chǎng)內(nèi)基金），華夏創(chuàng)業(yè)板成長ETF（交易代碼：159967）自3月份以來，獲得超7億元的資金流入。

當(dāng)前“創(chuàng)成長”之所以值得關(guān)注，核心邏輯有以下3點(diǎn)：

1、政策層面，國家對(duì)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持力度空前，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)的成分股主要以科技創(chuàng)新類企業(yè)為主，得到政策支持的力度將會(huì)越來越大；

2、公司業(yè)績(jī)層面看，成長性總體良好。根據(jù)Wind一致預(yù)測(cè)，創(chuàng)成長指數(shù)2023年預(yù)測(cè)營收增速和歸母凈利潤增速分別為42.95%和56.60%，2024年預(yù)計(jì)增速分別為27.04%和26.97%，營業(yè)收入增速均高于創(chuàng)業(yè)板指，體現(xiàn)出良好的業(yè)績(jī)成長性；

3、創(chuàng)成長指數(shù)近期估值接近歷史底部，估值分位低，修復(fù)空間較大。侃見財(cái)經(jīng)進(jìn)一步查閱Wind數(shù)據(jù)，截至2023年4月18日，創(chuàng)成長指數(shù)市盈率為37.98倍，處于近5年來的絕對(duì)低位水平，估值分位水平遠(yuǎn)低于同期的創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500等指數(shù)，配置性價(jià)比高。

從更長的時(shí)間周期來看，2020年初以來，創(chuàng)成長指數(shù)先后經(jīng)歷“持續(xù)上漲-回調(diào)-反彈上漲-下跌-反彈-震蕩下跌”6段行情，分階段來看，在歷次較大的反彈中創(chuàng)成長指數(shù)均跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

從更微觀的權(quán)重股角度進(jìn)行分析，創(chuàng)成長指數(shù)聚集了多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，包括：新能源、半導(dǎo)體芯片、生物醫(yī)藥及先進(jìn)制造等高景氣度行業(yè)賽道。目前，創(chuàng)成長指數(shù)前十大權(quán)重股分別是寧德時(shí)代、匯川技術(shù)、邁瑞醫(yī)療、陽光電源、愛爾眼科、愛美客等龍頭公司，盈利質(zhì)量?jī)?yōu)秀，成長性也相對(duì)突出。

需要強(qiáng)調(diào)的是，創(chuàng)成長指數(shù)采用了Smart Beta策略，對(duì)傳統(tǒng)的指數(shù)成份股選取和權(quán)重計(jì)算進(jìn)行優(yōu)化。主要采用成長和動(dòng)量因子，以業(yè)績(jī)高增長、近期股價(jià)表現(xiàn)好的股票為主，指數(shù)構(gòu)建上更側(cè)重成分股的質(zhì)地（業(yè)績(jī)）和動(dòng)量（活躍），從2019年至2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，融入了成長因子的創(chuàng)成長指數(shù)在營收增長率、凈利潤增長率方面更加突出。

錨定“創(chuàng)成長”的優(yōu)秀工具

那么，問題來了，對(duì)于普通投資者而言，該如何配置呢？

當(dāng)前，跟蹤創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長指數(shù)的唯一一只場(chǎng)內(nèi)基金：創(chuàng)業(yè)板成長ETF（交易代碼：159967），聚焦新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，為投資者提供一個(gè)覆蓋性高且成本較低的標(biāo)的指數(shù)投資工具，是市場(chǎng)現(xiàn)有為數(shù)不多的優(yōu)秀標(biāo)的，最新規(guī)模為35.82億元。另外，創(chuàng)業(yè)板成長ETF對(duì)應(yīng)的兩只場(chǎng)外基金為：創(chuàng)業(yè)板成長ETF聯(lián)接A（007474），創(chuàng)業(yè)板成長ETF聯(lián)接C（007475）。

據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板成長ETF（交易代碼：159967）的投資范圍為創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)的成份股、備選成份股。其投資目標(biāo)是，緊密跟蹤創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。公開數(shù)據(jù)顯示，自華夏創(chuàng)業(yè)板成長ETF上市以來，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長指數(shù)累計(jì)收益率翻倍，是同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的近2倍；拉長時(shí)間，平均到每年，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長指數(shù)的年化收益率超23%，平均每年比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)多賺9.25%。

目前，創(chuàng)業(yè)板成長ETF（交易代碼：159967）的基金經(jīng)理為榮膺，據(jù)公開資料顯示，榮膺為北京大學(xué)光華管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)碩士，2010年7月加入華夏基金，曾任研究發(fā)展部高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理，數(shù)量投資部研究員、投資經(jīng)理、基金經(jīng)理助理等。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，榮膺擁有近13年的證券相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，擔(dān)任投資經(jīng)理時(shí)間也超過7年，目前在任管理基金數(shù)為15只，在管基金總規(guī)模達(dá)793.68億元。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板后期展望，華夏基金表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，融資功能進(jìn)一步增強(qiáng)，板塊更加聚焦新興產(chǎn)業(yè)，包括光伏設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備等符合“三創(chuàng)四新”標(biāo)準(zhǔn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，從長期看，創(chuàng)業(yè)板有望受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。預(yù)計(jì)2023年仍然是產(chǎn)業(yè)政策大年，后續(xù)需關(guān)注國務(wù)院、工信部、發(fā)改委、科技部等部門出臺(tái)的相關(guān)行業(yè)文件，對(duì)創(chuàng)業(yè)板中的眾多新興產(chǎn)業(yè)形成利好，政策主題性機(jī)會(huì)保持活躍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀點(diǎn)僅供參考。所提及成分股不作為推介，指數(shù)基金存在跟蹤誤差。購買前請(qǐng)認(rèn)真閱讀 《基金合同》《招募說明書》等法律文件，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎。