“營收和凈利潤同步下滑，包括物業(yè)租賃和酒店運營在內(nèi)的各業(yè)務板塊的營收都出現(xiàn)了不同程度的下降?！?/p>

作者：夏天天

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

受疫情沖擊影響，今年上半年，大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（下稱“萬達商管”）的營收、凈利潤均在大幅下滑，但這似乎并沒有對公司未來開業(yè)新廣場的節(jié)奏產(chǎn)生不利影響。

萬達商管成立于2002年9月，主打商業(yè)物業(yè)持有及管理運營，是萬達集團旗下商業(yè)物業(yè)投資及運營的唯一業(yè)務平臺。

上半年收入下滑近50%

從半年報數(shù)據(jù)來看，萬達商管的營收、凈利潤同比均出現(xiàn)明顯下滑，包括物業(yè)租賃和酒店運營在內(nèi)的各業(yè)務板塊的營業(yè)收入都出現(xiàn)了不同程度的下降。

財務數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，萬達商管實現(xiàn)收入172.75億元，同比下降47.73%；其中主營業(yè)務收入為171.79億元，同比下降47.7%；其他業(yè)務收入為9676.66萬元，同比下降52.43%。

對此，萬達商管表示，主營業(yè)務收入同比下降47.7%的主要原因為銷售物業(yè)去化完成，2020年上半年無物業(yè)銷售收入，受疫情影響，各業(yè)態(tài)收入均有減少；其他業(yè)務收入同比下降52.4%的原因為主要為2019年底完成銷售物業(yè)去化，處置出租開發(fā)產(chǎn)品導致。

從利潤情況看，今年上半年，萬達商管實現(xiàn)利潤總額88.45億元，同比下降32.39%；凈利潤63.9億元，同比下降36.22%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤18.1億元，同比下降59.23%;歸屬母公司股東的凈利潤62.41億元，同比下降34.2%。對此，萬達商管解釋認為，主要是由于無物業(yè)銷售利潤，同時受疫情影響，導致收入降低。

萬達商管總資產(chǎn)為5563.22億元，較2019年末下降3.28%；總負債為2834.03億元，下降4.87%；凈資產(chǎn)為2729.18億元，下降1.58%；資產(chǎn)負債率為50.94%，下降1.64個百分點。

萬達商管表示，雖然公司的有息負債近年來穩(wěn)步下降，但是整體規(guī)模仍相對較大。截至 2020 年6月30日，公司有息負債規(guī)模為 1,817.79 億元，其中短期借款 6.27 億元、一年內(nèi)到期的非流動負債（有息部分）656.97 億元、長期借款 921.64 億元、應付債券 207.12 億元、其他非流動負債 25.79 億元。

截至 2020 年 6 月 30 日，萬達商管為取得借款相關資產(chǎn)抵押金額合計為 3,366.58 億元，占總資產(chǎn)的比例為 60.52%。

但萬達商管認為公司聲譽及信用記錄良好，并與多家金融機構有著良好的合作關系，不存在銀行借款及其他債務本金償付違約情形。但如果公司不能按時、足額償還銀行借款或其他債務，有可能導致相關資產(chǎn)被債權人凍結甚至處置，或?qū)菊Ｉa(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生一定影響。

據(jù)了解，萬達商管的債券的償債資金將主要來源于公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益和現(xiàn)金流。

而今年上半年，萬達商管的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額僅為1.16億元，遠低于2017-2019年的255.84億元、293.00 億元和168.05 億元。萬達商管認為，商業(yè)物業(yè)項目周期較長，項目前期投入與現(xiàn)金流回款存在一定時間錯配。

大公評級在評級報告中指出，2019 年以來，公司資產(chǎn)總額不斷下降，其中投資性房地產(chǎn)占比較高，其他應收款對資金形成一定占用，受限資產(chǎn)規(guī)模仍較大，對資產(chǎn)流動性產(chǎn)生一定不利影響；總有息債務規(guī)模不斷降低，資產(chǎn)負債率處于較低水平，但截至 2020 年 3 月末，短期有息債務規(guī)模仍較大，仍面臨一定償付壓力。

預計每年開業(yè) 40-50 個廣場

8月29日，江門臺山萬達廣場盛大開業(yè)，這是萬達商管開業(yè)的第331個商業(yè)項目。

據(jù)《財經(jīng)涂鴉》了解，截至 2020年 6月30日，萬達商管的主要在建項目有24個，分布在北京、上海、河南、甘肅等不同地區(qū)。

根據(jù)公司規(guī)劃，萬達商管預計，每年將開業(yè) 40-50 個廣場，其中，以輕資產(chǎn)項目為主，根據(jù)現(xiàn)金流情況適當配比自持項目，同時依靠企業(yè)創(chuàng)新推動持續(xù)發(fā)展，探索線上線下結合的消費模式。

大公評級報告指出，萬達商管主要從事投資物業(yè)租賃及管理、酒店運營、物業(yè)銷售和其他業(yè)務，其中商業(yè)地產(chǎn)招商能力強，行業(yè)地位顯著，仍具有很強的規(guī)模和品牌優(yōu)勢；公司持續(xù)推進商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務轉(zhuǎn)型，以輕資產(chǎn)類型的萬達廣場開發(fā)投資為主，合作開發(fā)模式有助于公司加快擴張速度并減輕投資壓力。

此前，王健林曾將萬達一分為二成為萬達商管、萬達地產(chǎn)，雖然兩個板塊的業(yè)務屬性密切相關，但發(fā)展路徑卻各不相同。2019 年末，萬達商管將房地產(chǎn)開發(fā)和銷售項目處置完畢，更像一家“物業(yè)管理公司”，且隨著逐步去房產(chǎn)化，房地產(chǎn)開工面積、簽約面積及結算面積均逐年降低。

大公評級還認為，萬達商管的城市綜合體項目區(qū)域布局較為分散，經(jīng)營業(yè)態(tài)豐富，客流量仍相對穩(wěn)定。公司根據(jù)消費模式的變化，適時的店鋪調(diào)整、引入新業(yè)態(tài)，有助于自持物業(yè)保值增值。但由于城市綜合體提供的各類消費中非必需品消費占比較大，存在較大的消費彈性，此外電商業(yè)務規(guī)模的較快增長對實體消費亦形成一定沖擊，因此萬達廣場的經(jīng)營一定程度上仍會受宏觀經(jīng)濟波動及外界環(huán)境影響。