AI年中盛宴：上游下游齊舉杯，浪潮信息獨(dú)傷悲
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文 | 高遠(yuǎn)峰
AI年中盛宴，上下游齊舉杯，徒留浪潮信息獨(dú)傷悲。
24日，正處于“AI宇宙中心”的英偉達(dá)，亮出第二財(cái)季業(yè)績，在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同增171%的拉動(dòng)下，以135.1億美元的總營收，全面碾壓華爾街預(yù)期。
英偉達(dá)發(fā)布財(cái)報(bào)的一天前，國內(nèi)今年最先發(fā)布大模型的百度，也公布了二季度業(yè)績——營收和凈利潤分別同增15%、44%。李彥宏直言，生成式AI和大語言模型提供了重大市場機(jī)會。
然而，從英偉達(dá)購買大量GPU，做成AI服務(wù)器，再為百度文心一言提供算力支撐的浪潮信息，此時(shí)卻無法同喜。
25日晚，緊隨二者其后，浪潮信息也發(fā)布了年中報(bào)。但令人大跌眼鏡的是，浪潮信息不僅上半年?duì)I收、歸母凈利潤分別同比下降29%、66%，二季度還是十年以來，首次季度扣非虧損。
浪潮信息服務(wù)器市占率全球第二、中國第一，AI服務(wù)器市占率全球、中國均為第一。
全世界都高喊“算力為王”，算力龍頭又為何會錯(cuò)失這場AI年中盛宴？
01通用服務(wù)器需求衰減，AI服務(wù)器GPU短缺
財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，浪潮信息營收247.98億元，同比下降28.85%；歸母凈利潤3.25億元，同比下降65.91%；扣非歸母凈利潤0.11億元，同比下降98.7%。
據(jù)此計(jì)算，二季度歸母凈利潤1.15億元，扣非歸母凈利潤-1.6億元。這也成為了自2013年一季度以來，浪潮信息季度扣非歸母凈利潤的首次虧損。
在年中業(yè)績預(yù)告中，浪潮信息表示，公司上半年?duì)I收下滑，是受全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響。
退回到十年前，2013年二季度，恰好是國產(chǎn)服務(wù)器份額首次在國內(nèi)市場反超國際廠商，而浪潮信息正是拉動(dòng)國產(chǎn)市場份額的最大主力。
十年后，浪潮信息季度扣非首虧的背后，則是AI興起的背景下，服務(wù)器行業(yè)迎來了重大變局。
浪潮信息全部身家都押在了服務(wù)器上，其超過99%的營收來自于服務(wù)器及部件，且“大金主”集中在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
2022年，前五大客戶合計(jì)銷售額占比為32.18%，其中第一大客戶占比14.54%，金額高達(dá)百億元。
據(jù)今年2月份在網(wǎng)上流傳的一份調(diào)研紀(jì)要顯示，2022年，浪潮信息最大的客戶是字節(jié)跳動(dòng)，其次是阿里、騰訊、百度。另外，40%客戶集中在金融、電信、能源、交通等領(lǐng)域。不過，這個(gè)比例并未得到浪潮信息官方的確認(rèn)。
過去幾年，為互聯(lián)網(wǎng)廠商提供通用X86服務(wù)器，是浪潮信息的最大收入來源。
然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)廠商的業(yè)務(wù)調(diào)整，海量的通用服務(wù)器需求，正在開始大幅縮水。
“對購買服務(wù)器的企業(yè)用戶來講，今年投資重點(diǎn)用來買了AI服務(wù)器了，傳統(tǒng)的服務(wù)器基本上就暫停更換了，需要等一等?！庇蓄^部服務(wù)器廠商工作人員近期對媒體表示。
TrendForce集邦咨詢最新報(bào)告顯示，百度、阿里巴巴與騰訊等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)廠商，服務(wù)器采購臺數(shù)均較以往減半。
對于浪潮信息的影響，從合同負(fù)債的變化中就可以看出。
合同負(fù)債就是訂貨公司采購前向公司支付的定金。截至今年1月1日，浪潮信息合同負(fù)債16.98億元，截至6月30日為17.59億元，半年只增加了0.61億元。而2022年上半年內(nèi)，合同負(fù)債增加了4.16億元。
而通用服務(wù)器的需求能不能再回升，還要打一個(gè)大大的問號。
“除非CPU芯片有重大升級，否則通用X86服務(wù)器肯定是跟不上需求了。CPU芯片短期內(nèi)肯定不會有重大改變。”一位云計(jì)算從業(yè)人士就對光錐智能表示。
東方不亮西方亮，通用X86服務(wù)器不景氣，AI服務(wù)器勁頭十足。 據(jù)IDC報(bào)告，2021年全球AI服務(wù)器市場規(guī)模達(dá)到156.3億美元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)347.1億美元，復(fù)合增速為17.30％，占整體服務(wù)器市場規(guī)模的比例將從15.25％提高至21.69％。
浪潮信息肯定不會不想多賣AI服務(wù)器，況且利潤比通用服務(wù)器高不少。但眾所周知，臺積電的生產(chǎn)線都快忙冒煙了，全世界還都在等英偉達(dá)的GPU。
所以，通用服務(wù)器需求衰減，AI服務(wù)器受限GPU，浪潮信息的業(yè)績自然被嚴(yán)重掣肘。
財(cái)務(wù)方面，上半年，浪潮信息經(jīng)營現(xiàn)金流為-51.8億元，長期借款也增加了57.5億元。而且，就在中報(bào)發(fā)布當(dāng)天，浪潮信息隨即發(fā)布了公司債券發(fā)行預(yù)案，規(guī)模不超過30億元。
與此同時(shí)，上半年存貨的賬面余額增加了49.25億元，至207.64億元。這無疑占用了大量現(xiàn)金流。值得注意的是，這其中167.37億元是原材料，占比超80%。
一邊因GPU短缺業(yè)績下滑，一邊經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)的情況下，大量囤原材料，浪潮信息對于供應(yīng)鏈的緊張，顯而易見。
02“供應(yīng)鏈之劍”始終懸在頭頂
今年，在二級市場上，浪潮信息的股價(jià)被形容“在KTV和ICU之間穿梭”，癥結(jié)就是供應(yīng)鏈。
年初，趕上國內(nèi)ChatGPT掀起的人工智能熱潮，疊加數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策利好，浪潮信息股價(jià)一個(gè)月時(shí)間實(shí)現(xiàn)翻番，但3月3日卻突然止?jié)q掉頭；6月，月中股價(jià)一字漲停，當(dāng)月28日又一度遭遇全天跌停。這兩次“過山車”體驗(yàn)，都是受供應(yīng)鏈相關(guān)消息的影響。
服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈上游為CPU、GPU、內(nèi)存、硬盤、主板、PCB（印制線路板）等，PCB國內(nèi)生產(chǎn)商多的是，深南電路、景旺電子等等，而且供過于求，內(nèi)存條、主板也是相同情況，但CPU和GPU情況就大為不同。
作為X86服務(wù)器和AI服務(wù)器最核心的部件，CPU和GPU單機(jī)價(jià)值量占比非常高。
據(jù)東北證券研報(bào)，以浪潮信息的明星產(chǎn)品NF5688M6為例，105萬元的服務(wù)器總價(jià)值中，8張A800共計(jì)71萬元，占比約68%；2顆CPU價(jià)格共計(jì)10.6萬元，占比約10%，兩項(xiàng)占了78%；一臺通用服務(wù)器，通常使用1-2顆CPU，價(jià)值量占比也在30%-62%。
AI服務(wù)器的GPU，英偉達(dá)一家獨(dú)大。據(jù)Counterpoint，2022年CPU的份額情況，英特爾獨(dú)占70.77%排第一，AMD排第二，份額為19.84%。
2020年，“被英特爾斷供風(fēng)波”之后，當(dāng)年浪潮信息便不再披露供應(yīng)商名稱。但以浪潮信息的市場份額來看，如果沒有英特爾和英偉達(dá)，就很難跟得上供給。
財(cái)報(bào)顯示，2022年，浪潮信息采購金額，第一大供應(yīng)商76.92億元，第二大供應(yīng)商57.21億元，年度采購占比分別為14.17%、10.54%，前五大供應(yīng)商合計(jì)占比47.83%。
有行業(yè)人士分析，CPU芯片，國內(nèi)海光信息是走的X86路線，但一方面性能比英特爾和AMD差很多，另一方面是產(chǎn)能不足，況且自己大股東中科曙光也有服務(wù)器業(yè)務(wù)，更重要的是，x86授權(quán)是有期限的，現(xiàn)在沒有辦法升級新的架構(gòu)；華為的鯤鵬系列，使用的是得到授權(quán)的ARMV8架構(gòu)，也同樣無法得到最新架構(gòu)升級。
龍芯的自主路線，以及開源架構(gòu)RISC-V，為國產(chǎn)CPU帶來強(qiáng)烈曙光。不過，這些路線還處于早期階段，要擔(dān)當(dāng)重任，尚需時(shí)日。
所以業(yè)內(nèi)判斷，如果沒有英特爾，浪潮信息CPU供應(yīng)，短期無解。
浪潮信息只能先從，也必須從更重要的AI芯片方面找突破。
目前，已有不少國內(nèi)企業(yè)入局AI芯片，包括華為昇騰、寒武紀(jì)、天數(shù)智芯、燧原科技、沐曦科技、壁仞科技等。華為昇騰、寒武紀(jì)已經(jīng)真正參與到了大模型訓(xùn)練。在推理端，這些企業(yè)的產(chǎn)品在部分場景都已經(jīng)可以做到國產(chǎn)替代；價(jià)格上，也有相對優(yōu)勢。
“大模型的訓(xùn)練是從0-1實(shí)現(xiàn)快速迭代，尤其是廠商為爭搶高地，都在搶抓時(shí)間，所以今年還是以英偉達(dá)為主，但如果從1-N的推理過程，就可以國產(chǎn)替代。”一位國產(chǎn)芯片企業(yè)人士對光錐智能表示，他認(rèn)為明年國產(chǎn)AI芯片會迎來比較大的趨勢。
浪潮信息也看到這一趨勢，從制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、推動(dòng)軟硬件融合等方面著手，積極“拉攏”國內(nèi)芯片廠商。
近期，浪潮信息發(fā)布了《開放加速規(guī)范AI服務(wù)器設(shè)計(jì)指南》，涉及硬件設(shè)計(jì)參考、管理接口規(guī)范和性能測試標(biāo)準(zhǔn)等等；發(fā)布的融合架構(gòu)3.0原型系統(tǒng)，目標(biāo)是更適應(yīng)多元算力平臺下，靈活高效協(xié)同的要求。
浪潮信息服務(wù)器產(chǎn)品線總經(jīng)理趙帥還“力推”開源開放的OpenBMC。BMC是獨(dú)立于服務(wù)器系統(tǒng)之外的小型操作系統(tǒng)，OpenBMC一個(gè)開源的項(xiàng)目，用于開發(fā)運(yùn)行在BMC芯片上的軟件程序。
“GPU性能很強(qiáng)，但英偉達(dá)是自己去定義GPU，并不開放，這就意味著英偉達(dá)自己拉動(dòng)整個(gè)生態(tài)，除了英偉達(dá)，全球再?zèng)]有一家企業(yè)能夠獨(dú)立拉動(dòng)生態(tài)。”趙帥在OCP China Day 2023(開放計(jì)算中國社區(qū)技術(shù)峰會)對媒體表示，所以要拉動(dòng)上下游更多伙伴，一起促進(jìn)技術(shù)不斷迭代，供應(yīng)鏈不斷完善，價(jià)格不斷降低，“從而追上，甚至趕超英偉達(dá)生態(tài)。”
然而，浪潮信息在這方面注定道阻且長。
英偉達(dá)并行計(jì)算和編程平臺CUDA，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了與算法客戶的強(qiáng)綁定，這甚至被認(rèn)為是英偉達(dá)的最強(qiáng)護(hù)城河。據(jù)《中國電子報(bào)》，有算力芯片企業(yè)表示，要想打開市場，短期內(nèi)必須兼容CUDA生態(tài)。如果不兼容CUDA，客戶的使用成本會極大增加。
而且，面向推理，英偉達(dá)也在推陳出新。8月初，黃仁勛剛展示了自稱“會瘋狂推理”的超級芯片——GH200，由72核Grace CPU和4PFLOPS Hopper GPU組成，每個(gè)GPU的容量達(dá)到H100 GPU的1.7倍，帶寬達(dá)到H100的1.55倍。
03算力龍頭的“面子”和“里子”
浪潮信息及其母公司浪潮集團(tuán)，是我國服務(wù)器的開拓者。
1993年，浪潮集團(tuán)研制出中國第一臺小型機(jī)，并設(shè)立了專門的服務(wù)器事業(yè)部，后來服務(wù)器業(yè)務(wù)獨(dú)立了出來，就是現(xiàn)在的浪潮信息。
2010年左右，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)開始爆發(fā)，云計(jì)算隨即興起。浪潮信息也在這個(gè)時(shí)候開始下注互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。
浪潮信息成立互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)部，牽頭研制了中國第一臺——整機(jī)柜服務(wù)器SR，正是這個(gè)產(chǎn)品經(jīng)過迭代，再加上浪潮信息不斷滿足定制化需求，并大幅縮短研發(fā)和供貨周期，深度綁定了阿里、百度等大型互聯(lián)網(wǎng)廠商。
在過去互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)崛起、也是云計(jì)算興起的十年，全球服務(wù)器市場規(guī)模翻了一倍以上。浪潮信息也隨著時(shí)代浪潮，營收規(guī)模一路狂飆，走向現(xiàn)在的服務(wù)器全球市占率第二，國內(nèi)市占率第一。
但與此同時(shí)，浪潮信息卻也逐漸走入了技術(shù)溢價(jià)低、利潤微薄的境遇。
服務(wù)器行業(yè)處在中游，本身就對上下游的議價(jià)權(quán)弱，而押注互聯(lián)網(wǎng)的浪潮信息，利潤空間更小。
浪潮信息上游是英特爾、英偉達(dá)、AMD等芯片企業(yè)，憑借過硬的技術(shù)掌握話語權(quán)；下游是阿里巴巴、百度等大型互聯(lián)網(wǎng)廠商，需求量大，但這類客戶在招投標(biāo)采購時(shí)會重點(diǎn)考慮結(jié)算周期，并且要求的賬款期限一般較長，最終導(dǎo)致的結(jié)果，就是浪潮信息利潤被壓縮。
據(jù)《大數(shù)網(wǎng)》消息，華為此前做服務(wù)器市場的時(shí)候，始終保持在25%以上的毛利，低于這個(gè)利潤，比如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，華為服務(wù)器就不會涉足。
但為了規(guī)模，浪潮信息堅(jiān)定地選擇了賺這份“辛苦錢”。
2013年，營收42億元，歸母凈利潤1.45億元；2023年上半年，營收247.98億元，歸母凈利潤3.25億元。
十年間，毛利率始終沒有超過20%，凈利率沒有超過5%。今年上半年，毛利率11.4%，凈利率1.26%。
浪潮信息的 毛利率不太像科技公司，2022年，全部557家科創(chuàng)板公司中，大約491家毛利率超過20%。
浪潮信息的 研發(fā)投入也偏低 ，近五年的研發(fā)投入在4%-6%區(qū)間，今年上半年達(dá)到5.98%。但2022年科創(chuàng)板公司，半數(shù)以上研發(fā)投入占比都超過了10%。
反觀浪潮信息的上下游，可是越來越“硬科技”。
下游的云廠商和互聯(lián)網(wǎng)大廠，都已經(jīng)開始在AI芯片領(lǐng)域自研布局了。
比如阿里在2019年發(fā)布了AI芯片含光800；百度2018年推出昆侖1代AI芯片，昆侖芯2代系列產(chǎn)品，已經(jīng)在2021年8月量產(chǎn)；稍微慢一點(diǎn)的騰訊也在2021年發(fā)布了視頻處理芯片“滄?！焙虯I芯片“紫霄”，最新消息“滄?！币呀?jīng)量產(chǎn)并投用數(shù)萬片，“紫霄”也已在內(nèi)部業(yè)務(wù)中投用；字節(jié)今年8月宣布自研的視頻編解碼芯片已經(jīng)出片。
大廠造芯解決技術(shù)自主問題之外，更重要的還在于成本和效率。前文已經(jīng)提到，AI服務(wù)器價(jià)值量最大的是依然是芯片，如果AI芯片自己都能造了，服務(wù)器未來會不會自己自足？百度早在2019年，就已經(jīng)基于昆侖芯，發(fā)布了自研昆侖云服務(wù)器。
上游的英偉達(dá)，也已經(jīng)不滿足于CUDA護(hù)城河，開始構(gòu)建硬件生態(tài)。在今年COMPUTEX大會上的全家桶，其中一項(xiàng)就是MGX的服務(wù)器標(biāo)準(zhǔn)。英偉達(dá)已經(jīng)合作主板制造商和原始設(shè)計(jì)制造商（ODM）公司，目標(biāo)提供一百多種不同的服務(wù)器設(shè)計(jì)。
當(dāng)然，浪潮信息也表示，正在研發(fā)下一代AI服務(wù)器產(chǎn)品。不過是“基于新一代更高算力核心部件和技術(shù)，進(jìn)一步優(yōu)化整機(jī)系統(tǒng)架構(gòu)”。同時(shí)也坦言，芯片功耗和互聯(lián)速率的持續(xù)提高，給下一代產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)帶來挑戰(zhàn)。
別忘了，除了強(qiáng)勢的上下游，浪潮信息也還需要面對新華三、超聚變、中科曙光、聯(lián)想等一眾同行的挑戰(zhàn)。此時(shí)，大家都緊盯著新機(jī)遇，并正在通過差異化戰(zhàn)略，搶占市場。
如果再說回供應(yīng)鏈，這些品牌廠商還將共同面對ODM廠商的競爭。ODM廠商以臺系廠商為主，供應(yīng)鏈方面的問題相對更少。且據(jù)國海證券最新研報(bào)，全球服務(wù)器品牌中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的貼牌服務(wù)器出貨量增速已經(jīng)超過傳統(tǒng)服務(wù)器品牌商。
時(shí)代的劇變，帶給浪潮信息的挑戰(zhàn)實(shí)屬不小。不過，作為國產(chǎn)服務(wù)器的重要開拓者，浪潮信息毋庸置疑也還是有自己的基礎(chǔ)，也正在想辦法跟緊時(shí)代。
在“雙碳”戰(zhàn)略的大環(huán)境下，液冷已經(jīng)成為數(shù)據(jù)中心的確定趨勢。除了在推進(jìn)國產(chǎn)芯片生態(tài)方面努力做嘗試，浪潮信息也已經(jīng)在踐行“All in 液冷”戰(zhàn)略。
據(jù)浪潮信息介紹，公司已經(jīng)建成了亞洲最大的液冷數(shù)據(jù)中心研發(fā)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能超10萬臺，并實(shí)現(xiàn)了業(yè)界首次冷板式液冷整機(jī)柜的大批量交付。
此外，浪潮信息也不再局限于底層算力，開始在上層算法布局。不僅發(fā)布了“源1.0”大模型，還上線了開源開放平臺。2月浪潮信息曾表示，API服務(wù)免費(fèi)開放，相關(guān)應(yīng)用也在開源開放平臺免費(fèi)開放，但尚未產(chǎn)生實(shí)際收入。
AI時(shí)代，一切都將被重塑，包括巨頭的命運(yùn)。
