消費(fèi)升級(jí)的風(fēng)口下，很多行業(yè)都催生出了新的投資機(jī)會(huì)。

但是這些機(jī)會(huì)能否經(jīng)得住推敲，是否只是曇花一現(xiàn)，這還要留給時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

定制家具，就是消費(fèi)升級(jí)風(fēng)口下，家具行業(yè)催生出的新的投資機(jī)會(huì)。

而定制家具龍頭——尚品宅配，更是在這個(gè)風(fēng)口下蓬勃發(fā)展。

從2004年成立，到2017年在創(chuàng)業(yè)板上市，這個(gè)僅僅誕生了13年的定制家具龍頭，完成了很多家具企業(yè)幾十年都達(dá)不到的目標(biāo)。而且，上市后的尚品宅配也備受投資者追捧，市值一度高達(dá)261億，超越了老牌家具龍頭索菲亞，成為了定制家具領(lǐng)域的老大。

不過(guò)，隨著上市兩年后限售股的陸續(xù)解禁，尚品宅配的光芒開(kāi)始慢慢褪去，情況出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。

先是股價(jià)大幅下跌，自從2019年4月創(chuàng)出了99.25元的階段高點(diǎn)后，尚品宅配的股價(jià)就持續(xù)下挫，目前股價(jià)僅有60.8元，大幅下跌了近40%；再是業(yè)績(jī)大幅下降，2019年尚品宅配的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)了明顯的下滑，到了2020年業(yè)績(jī)更是直接變?yōu)樘潛p，同比大跌175%。

曾經(jīng)的行業(yè)明星，如今卻盡顯頹勢(shì)。解禁后的尚品宅配光芒不再，難道這才是它的"廬山真面目"？

互聯(lián)網(wǎng)+家具，傳統(tǒng)行業(yè)的"新玩意"

對(duì)于家具行業(yè)，多數(shù)人的印象應(yīng)該是"平穩(wěn)、傳統(tǒng)、缺乏想象力"。

但是當(dāng)家具和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，這就給傳統(tǒng)的家具行業(yè)帶來(lái)了新的生機(jī)。

尚品宅配就是家具和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合下的最好例子。

通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，尚品宅配可以在短時(shí)間內(nèi)提供全屋或者是局部3D效果圖，并根據(jù)效果圖讓消費(fèi)者真正實(shí)現(xiàn)"想要什么樣的家具，就設(shè)計(jì)生產(chǎn)什么樣的家具"的目標(biāo)，改變了以往家具廠家生產(chǎn)什么家具，消費(fèi)者就只能買什么家具的現(xiàn)狀，傳統(tǒng)家具行業(yè)也因此迎來(lái)了新的突破。

除了設(shè)計(jì)生產(chǎn)方面的突破，尚品宅配在推廣宣傳方面也盡顯"新思維"。

和大部分的傳統(tǒng)家具行業(yè)開(kāi)設(shè)線下展示店不同，尚品宅配更多是通過(guò)線上推廣，借著近幾年互聯(lián)網(wǎng)的紅利，尚品宅配也迎來(lái)了高速發(fā)展階段，根據(jù)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，近幾年來(lái)尚品宅配的凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，從2012年的7604萬(wàn)到2019年的5.28億，7年時(shí)間尚品宅配的利潤(rùn)翻了近7倍，

在這些"新技術(shù)"、"新思維"的推動(dòng)下，尚品宅配在成立僅僅13年后就在創(chuàng)業(yè)板完成上市，這也意味著這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的"新玩意"，正式大獲成功。

風(fēng)口褪去，頹勢(shì)盡現(xiàn)

站在風(fēng)口下，豬也能飛起來(lái)，這是小米董事長(zhǎng)雷軍說(shuō)過(guò)的話。

但是，當(dāng)風(fēng)口褪去，飛起來(lái)的豬往往也會(huì)摔得很慘。

尚品宅配就是如此，誕生于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的它，在互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口下迅速發(fā)展，并"光速"實(shí)現(xiàn)了上市的目標(biāo)。但是當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利期逐漸結(jié)束，尚品宅配的高速增長(zhǎng)期也迎來(lái)了拐點(diǎn)。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自從2017年互聯(lián)網(wǎng)紅利拐點(diǎn)到來(lái)之后，尚品宅配的營(yíng)收和利潤(rùn)增速都出現(xiàn)了明顯的下滑。2017年尚品宅配的營(yíng)收增速高達(dá)32.23%，而到了2019年就僅剩下9.26%；2017年尚品宅配的利潤(rùn)增速高達(dá)48.74%，到了2019年就僅剩下10.76%。

除了互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口以外，消費(fèi)升級(jí)的風(fēng)口也開(kāi)始慢慢停了下來(lái)，這給尚品宅配帶來(lái)了不小的沖擊。特別是在疫情的影響下，尚品宅配的用戶人群"新中產(chǎn)階級(jí)"收入出現(xiàn)了下降，這也導(dǎo)致了其2020年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大跳水。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，尚品宅配上半年?duì)I收僅為22.66億，同比下降27.77%；凈利潤(rùn)虧損達(dá)到了1.23億，同比下降了175%。

風(fēng)口褪去，尚品宅配這只"豬"，已經(jīng)迅速隕落。

限售股解禁，尚品宅配露出了"真面目"

很多企業(yè)上市，只是為了最后的減持。

公司股份解禁前，通過(guò)各種"故事"讓股價(jià)不斷攀升，業(yè)績(jī)也十分靚麗。但是在股份解禁之后，隨著大股東陸續(xù)套現(xiàn)離場(chǎng)，股價(jià)開(kāi)始大幅回落，業(yè)績(jī)也"大變臉"，最后留下一地雞毛。退市的樂(lè)視網(wǎng)，曾經(jīng)爆炒的暴風(fēng)科技，都是如此。

而如今，尚品宅配仿佛也在用著這個(gè)"套路"。

3月9日，尚品宅配解禁1.07億股，兩天后的3月11日，大股東深圳市達(dá)晨財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司和天津達(dá)晨創(chuàng)富股權(quán)投資基金中心就發(fā)布公告，將在6個(gè)月內(nèi)減持6%的股份。5月12日，大股東李鉅波也發(fā)布公告，將減持0.5%的股份。

隨著股東的陸續(xù)減持，公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)也出現(xiàn)了大變臉。雖然在解禁之前業(yè)績(jī)已經(jīng)有下滑的跡象，但是到了2020年，公司的業(yè)績(jī)直接由盈轉(zhuǎn)虧；而其股價(jià)也在解禁后不久后出現(xiàn)了見(jiàn)頂?shù)那闆r，從2020年4月份的階段高點(diǎn)99.25元，跌到了如今的60.8元，下跌了近40%。

解禁前后，股價(jià)和業(yè)績(jī)的表現(xiàn)差距如此之大，不禁讓人存疑。不過(guò)，這也很可能才是尚品宅配的廬山真面目。從解禁前高速增長(zhǎng)的家具定制龍頭，到解禁后業(yè)績(jī)虧損，股價(jià)大跌，尚品宅配美麗的資本故事已經(jīng)告一段落。