結合多種市場行情實戰(zhàn)經(jīng)驗給大家分享不同的幾種合約選擇，按照期權行權價格和標的資產(chǎn)價格的相對大小不同，把期權分為實值、平值和虛值三種狀態(tài)。

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1.實值期權：行權價格小于標的資產(chǎn)當前價格的看漲期權，行權價格大于標的資產(chǎn)當前價格的看跌期權。

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2.平值期權：行權價格等于標的資產(chǎn)當前價格的看漲期權和看跌期權。

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3.虛值期權：行權價格大于標的資產(chǎn)當前價格的看漲期權，行權價格小于標的資產(chǎn)當前價格的看跌期權。

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一、虛值認購和認沽合約

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適用場景：預計標的價格將要暴漲暴跌，出現(xiàn)一波又快又猛的上漲或下跌行情。

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適用說明：買入虛值認購、認沽期權，所支付的權利金成本低，杠桿率高，可以獲得更高的收益，但是獲利的概率比較低，必須要求標的的價格有大幅度的上漲或下跌。

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風險：標的價格小幅上漲或下跌、橫盤都會造成虧損，并且波動率的下降和時間的流逝，都對該類合約不利。

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適用要領：

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1、買入虛值認購、認沽合約基本上不打算止損的，除非買入金額較大，否則不止損，純屬博弈行為。

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2、短期內(nèi)如果出現(xiàn)暴漲行情，果斷平倉落袋，等待下一次進場機會。

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以上虛值合約的選擇適合博弈型投資選手，此類策略屬于最為激進的投機策略，要特別注意：即便標的物價格發(fā)生了有利方向的變動，你買入的深度虛值合約可能不會賺錢，反而賠錢，甚至變成一張廢紙！

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只有當標的物價格出現(xiàn)超大的波動時，買入的深度虛值合約才會出現(xiàn)盈利，波動越大盈利越多，這種合約最喜歡的就是黑天鵝行情（越是肥大的黑天鵝，就越是肥美的收益）。

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二、平值認購和認沽合約

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適用場景：預計標的價格將出現(xiàn)小漲，小跌，波動率指數(shù)處于正常水平。

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適用說明：買入平值認購或認沽期權，如果波動率指數(shù)處于正常水平，此時認購期權的權利金相對便宜，杠桿率適中，獲利的概率高一些，只要求標的的價格有相對較大（比如1%的）上漲或下跌就可以獲利。

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風險：標的價格橫盤會造成虧損，并且波動率的下降和時間的流逝，都對該類合約不利。

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適用要領：

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1、買入平值認購、認沽期權合約的權利金雖然不會太貴，但是如果行情沒有出現(xiàn)大漲大跌，記得及時止損。

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2、短期內(nèi)如果出現(xiàn)大漲、大跌的行情，果斷平倉落袋，等待下一次進場機會。或者把該合約平倉后再買入開倉相同張數(shù)、虛值的認購或認沽期權合約，前提是預計行情將繼續(xù)上漲或者下跌。

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以上平值合約的選擇適合溫和型投資選手，此類策略屬于相對均衡的投機策略，

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對于期權買方而言，權利金就是成本，成本也就是最大風險，平值合約的成本相對適中。

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要使平值合約產(chǎn)生盈利，對標的物價格的波動幅度要求應該需要相對適中的（比如1%左右）

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三、實值認購和認沽合約

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適用場景：預計標的價格將出現(xiàn)上漲或下跌，波動率指數(shù)處于較高水平。

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適用說明：買入實值認購、認沽期權合約，如果波動率指數(shù)處于較高水平，此時認購、認沽期權的時間價值都很高，而實值認購、認沽期權的時間價值相對少一些，占權利金比重較小，標的上漲時，能賺到更多的內(nèi)在價值，只損失不多的時間價值，獲利比較容易，只要求標的的價格有一定幅度的上漲就可以獲利。

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風險：標的價格橫盤或方向錯誤都會造成虧損，如果出現(xiàn)方向錯誤大漲大跌時虧損會比較大，反而波動率下降和時間價值的流逝對該類合約影響有限，不會很大。

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適用要領：

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1、買入開倉實值認購、認沽期權合約的權利金比較高，如果行情出現(xiàn)上漲或者大漲，必須及時止損，不然一旦出現(xiàn)反轉虧損會很大。

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2、短期內(nèi)如果出現(xiàn)大漲大跌的行情，有盈利果斷平倉落袋，等待下一次進場機會?；蛘甙言摵霞s平倉后再買入開倉相同張數(shù)的平值或者實值一檔的認購、認沽期權合約，前提是預計行情繼續(xù)上漲或下跌。

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3、開倉實值認購、認沽期權合約對波動率和時間價值的影響不是很敏感，可以扛得住橫盤震蕩行情。

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所以說，在震蕩的行情中為什么虛值合約不建議持倉，因為期權合約有時間價值的損耗，當合約價格跌下去之后，想漲回來，需要標的50ETF或者300ETF要有更大的波動才行。

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更多期權知識來源：期權醬