由深圳市地方金融監(jiān)督管理局主辦，野村東方國際證券承辦，博時基金管理有限公司和深圳市金融穩(wěn)定發(fā)展研究院支持的養(yǎng)老金融論壇于4月15日成功舉辦，本次養(yǎng)老金融論壇的主題為“用金融守護夕陽 讓歲月優(yōu)雅綻放”。大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學家、中國養(yǎng)老金融50人論壇首席經(jīng)濟學家姚余棟先生以主題為“日本經(jīng)驗及德國‘李斯特計劃’對中國養(yǎng)老金融的啟示”作發(fā)言，發(fā)言要點如下：

嘉賓

大成基金姚余棟

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學家、中國養(yǎng)老金融50人論壇首席經(jīng)濟學家

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日本養(yǎng)老金三大支柱體系

日本第一支柱由國民年金和厚生年金構成，第二支柱為企業(yè)養(yǎng)老金，第三支柱則由iDeCo（個人繳費確定型養(yǎng)老金）和NISA（日本個人免稅儲蓄賬戶）構成。第一支柱國民年金覆蓋面較廣，基本覆蓋20歲以上的居民，具有強制性，但領取額較低。厚生年金主要覆蓋企業(yè)員工、公務員等，退休后領取金額相對較高。2019年日本第二支柱企業(yè)養(yǎng)老金覆蓋率27%，待遇確定型養(yǎng)老金（DB計劃）覆蓋人數(shù)940萬，占比16%；繳費確定型養(yǎng)老金（DC計劃）的覆蓋率不斷提升，2019年為11%。

iDeCo補充第一和第二支柱：iDeCo建立時覆蓋范圍僅包含本人及撫養(yǎng)配偶未參加厚生年金，以及厚生年金中未參加職業(yè)養(yǎng)老金計劃的被保險人。iDeCo旨在補足上述人群在職業(yè)養(yǎng)老儲蓄方面的缺失。后續(xù)iDeCo放寬適用人群，并對不同人群設立不同繳納標準。iDeCo參與者可以從經(jīng)核準的金融機構列表中選擇一家機構對個人賬戶進行管理，而投資選擇權完全屬于計劃參與者個人。從資產(chǎn)投向看，iDeCo資產(chǎn)以基金為主，為提升個人養(yǎng)老金儲備，國民需提升自身的金融素養(yǎng)。

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中國三大支柱養(yǎng)老體系

中國第一支柱為基本養(yǎng)老保險，包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險。第二支柱為企業(yè)職業(yè)補充養(yǎng)老金，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金。第三支柱為個人商業(yè)養(yǎng)老計劃，包括商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老理財、養(yǎng)老基金和養(yǎng)老儲蓄等。

2018年，中國第一支柱養(yǎng)老金結構占比為74.7%，第二支柱占比25.3%，第三支柱占比0%，而同期美國三支柱養(yǎng)老金結構占比則為10.2%、58.14%和31.71%。對標美國，中國養(yǎng)老金第一支柱占比高，第二支柱偏低，第三支柱尚屬空白。截至2020年，第一支柱基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)近10億人，覆蓋率70%，但參保職工增速明顯低于離退休人員增速，贍養(yǎng)比（參保職工數(shù)/參保離退休人數(shù)）下滑。第二支柱企業(yè)年金滲透率仍很低，截至2020年，共有2717.5萬人參與，僅占城鎮(zhèn)總就業(yè)人口的5.9%。

當前中國基本養(yǎng)老保險覆蓋率較高，由于中國老齡化程度不斷提升，第一支柱的收支平衡壓力逐步增大，未來第一支柱或能夠保障老百姓的基本生活，第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金的覆蓋面較小，滲透率仍待提升，在此背景下，為使養(yǎng)老金體系更好地覆蓋低收入群體和靈活就業(yè)人群，第三支柱建設的重要性凸顯。中國稅延商業(yè)養(yǎng)老保險自2018年5月開始試點，標志著稅延養(yǎng)老保險正式步入實踐階段。截至2020年末，試點稅延養(yǎng)老保險業(yè)務累計實現(xiàn)保費收入4.3萬億元，參保人數(shù)4.9萬人。中國稅收結構以間接稅為主，2020年稅收收入累計值中，國內(nèi)增值稅、消費稅占比較高，個人所得稅僅占比7.5%，個稅遞延對老百姓整體來說影響相對有限、對低收入群體效用較低、可惠及高收入人群。

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德國李斯特養(yǎng)老計劃

李斯特計劃于2001年推出，包括財政補貼和稅收優(yōu)惠。

財政補貼方面：一是直接現(xiàn)金補助，參與李斯特養(yǎng)老金計劃者將其稅前工資的4%存入其李斯特儲蓄賬戶，就可以得到政府每年154歐元的基礎補助；二是生育補貼，生育津貼可以直接存入儲蓄賬戶；三是特別補貼，對于未滿25周歲新參加工作的年輕人，一次性給予200歐元補貼。

稅收優(yōu)惠方面：參與者存入李斯特養(yǎng)老金賬戶的收入可以抵減個人當期應納稅所得額，在其退休領取養(yǎng)老金時，每月得到的李斯特養(yǎng)老金需要全額繳納稅收。

德國政府財政補貼支持第二支柱及第三支柱發(fā)展：2004年，針對個體勞動者推出“呂魯普養(yǎng)老金計劃”，針對不參加法定養(yǎng)老保險，也不屬于職業(yè)養(yǎng)老金保障范圍的自雇型勞動者，起到了基礎保障作用。呂魯普養(yǎng)老金計劃無法獲得財政補貼，但可以享受稅收減免。同年，德國養(yǎng)老金體系由三支柱調(diào)整為三層次，第一層為享受稅優(yōu)的基本養(yǎng)老金，包括社保養(yǎng)老金（法定）和呂魯普養(yǎng)老金（自愿）；第二層為享受稅優(yōu)的補充養(yǎng)老金，包括企業(yè)年金和李斯特養(yǎng)老金；第三層為個人自愿建立的無稅優(yōu)的各種養(yǎng)老儲備。

德國養(yǎng)老金改革的成效：經(jīng)過二十年的改革，德國養(yǎng)老金體系改變了過去第一支柱獨大的局面，社保養(yǎng)老金的支付壓力有所緩解；李斯特養(yǎng)老金作為第二層補充養(yǎng)老保險和第三支柱個人自愿交費的養(yǎng)老計劃，已經(jīng)覆蓋三分之一的就業(yè)人口。

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中國可借鑒德國及日本經(jīng)驗發(fā)展養(yǎng)老第三支柱

日本iDeco經(jīng)驗取得顯著成效，具有良好的增長份額，但存在兩個缺點：第一，在實施初期日本政府沒預想到iDeco這么成功，沒有覆蓋全體的國民（1997年開始推行，2017年才覆蓋全民）；第二，在投資端對個人金融素養(yǎng)要求比較高。德國李斯特計劃成效顯著，通過直接稅前補貼惠及中低收入者，保障老百姓的養(yǎng)老資金。我國在發(fā)展第三支柱過程中可結合日本和德國經(jīng)驗，形成具有中國特色、覆蓋全體人民的個人養(yǎng)老賬戶。同時，借助公募基金、保險、銀行理財子等專業(yè)金融機構，實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。