阿里巴巴（BABA）的云計(jì)算業(yè)務(wù)在過(guò)去幾個(gè)季度有了很大的改善。最新的季度報(bào)告顯示，云計(jì)算業(yè)務(wù)的營(yíng)收為24.7億美元，是整個(gè)行業(yè)中增長(zhǎng)最快的公司之一。同時(shí)，阿里云的EBITA利潤(rùn)率也首次轉(zhuǎn)為正值，較上年同期上升了3個(gè)百分點(diǎn)。阿里巴巴的會(huì)員業(yè)務(wù)也在快速改善，而云計(jì)算業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)將進(jìn)一步為其股票帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力。

阿里云的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率雖然仍低于AWS的30%。但云計(jì)算業(yè)務(wù)在未來(lái)的增長(zhǎng)將為阿里巴巴帶來(lái)更大的利潤(rùn)率。即使到2023年底，阿里云能夠達(dá)到15%至20%的利潤(rùn)率水平，這也將極大的推動(dòng)阿里巴巴的整體利潤(rùn)率和利潤(rùn)。與其他同行相比，阿里云的單獨(dú)估值可能超過(guò)2000億美元，這大大增加了云計(jì)算業(yè)務(wù)的重要性。

業(yè)績(jī)大幅提升

阿里云上季度同比增長(zhǎng)了50%。該業(yè)務(wù)的收入一直在增長(zhǎng)，同時(shí)利潤(rùn)率也在提高。EBITA利潤(rùn)率較上年同期上升了3個(gè)百分點(diǎn)。這表明，在規(guī)模效應(yīng)下，阿里云能夠降低成本。

阿里巴巴的總收入同比增長(zhǎng)了37%。另一方面，云計(jì)算業(yè)務(wù)也增長(zhǎng)了50%。隨著中國(guó)整體云計(jì)算行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭的增強(qiáng)，這一趨勢(shì)在未來(lái)應(yīng)該會(huì)持續(xù)下去。

阿里云對(duì)抗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

阿里云在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。它在中國(guó)市場(chǎng)面臨的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較低，而美國(guó)大型科技巨頭在中國(guó)市場(chǎng)的占有率也非常低。阿里云在中國(guó)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是騰訊、華為和百度(BIDU)。

Canalys預(yù)計(jì)，阿里云在中國(guó)的市場(chǎng)份額超過(guò)了40%。下一個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是占有15.5%市場(chǎng)份額的華為以及一些其他市場(chǎng)占有率較小的公司，隨著中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)的逐漸成熟，我們可以看到排名前三的公司市場(chǎng)份額會(huì)越來(lái)越高。這應(yīng)該是未來(lái)幾年阿里云業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)的一大推動(dòng)力。

阿里巴巴還在國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)大其云計(jì)算業(yè)務(wù)。阿里巴巴宣布將投資280億美元建立新的數(shù)據(jù)中心，加快向全球轉(zhuǎn)移云計(jì)算業(yè)務(wù)的步伐。未來(lái)幾年，阿里巴巴很可能會(huì)在歐洲、南亞、東南亞等國(guó)際市場(chǎng)與亞馬遜（AMZN）旗下的AWS、微軟（MSFT）旗下的Azure展開(kāi)直接競(jìng)爭(zhēng)。這對(duì)阿里云來(lái)說(shuō)應(yīng)該是件好事，因?yàn)樗鼘⒁越】档睦麧?rùn)率與美國(guó)巨頭競(jìng)爭(zhēng)。因此，隨著阿里云在國(guó)際市場(chǎng)的份額越來(lái)越大，我們可以看到阿里云的利潤(rùn)上升趨勢(shì)。

對(duì)阿里巴巴股票的影響

阿里巴巴的云計(jì)算業(yè)務(wù)與AWS非常相似，因?yàn)樗鼈兌贾哺陔娮由虅?wù)業(yè)務(wù)。因此，隨著阿里巴巴在云計(jì)算領(lǐng)域獲得更大的市場(chǎng)份額，它應(yīng)該有可能在未來(lái)幾個(gè)季度縮小與AWS的利潤(rùn)率差距。即使未來(lái)兩年阿里云的增長(zhǎng)率放緩至40%，到2022年底，這部分業(yè)務(wù)的年?duì)I收仍將接近200億美元。以15%的EBITA利潤(rùn)率計(jì)算，單是云計(jì)算業(yè)務(wù)就可以為阿里巴巴帶來(lái)30億美元的收入。

據(jù)媒體報(bào)道，AWS的獨(dú)立估值可能達(dá)到5000億美元。這等于它過(guò)去12個(gè)月收益的12倍。隨著營(yíng)收和利潤(rùn)率在未來(lái)幾個(gè)季度繼續(xù)增長(zhǎng)，阿里云可能會(huì)達(dá)到類(lèi)似的估值水平。亞馬遜近60%的營(yíng)收來(lái)自AWS。然而，阿里巴巴已經(jīng)擁有一項(xiàng)利潤(rùn)豐厚的核心業(yè)務(wù)，它將會(huì)利用這一業(yè)務(wù)在云計(jì)算領(lǐng)域獲得更多的市場(chǎng)份額。

到2022年底，阿里云的年?duì)I收將達(dá)到200億美元。這部分業(yè)務(wù)的單獨(dú)價(jià)值應(yīng)超過(guò)2000億美元。這還只是阿里巴巴目前估值的30%以上。

投資者應(yīng)密切關(guān)注阿里云的增長(zhǎng)和利潤(rùn)率軌跡，以判斷該業(yè)務(wù)未來(lái)的利潤(rùn)率趨勢(shì)和阿里巴巴股價(jià)的上行空間。

結(jié)論

阿里云的年?duì)I收達(dá)到100億美元，同比了增長(zhǎng)50%。按照這樣的增長(zhǎng)速度，到明年年底，這一業(yè)務(wù)的營(yíng)收將達(dá)到200億美元。EBITA利潤(rùn)率也提高了3個(gè)百分點(diǎn)。AWS和阿里云之間仍有30個(gè)百分點(diǎn)的差距。隨著阿里巴巴云計(jì)算業(yè)務(wù)獲得更大的市場(chǎng)份額，這一差距可能會(huì)顯著縮小。

阿里云的單獨(dú)估值可能超過(guò)2000億美元，還有很大的上行空間。僅這一領(lǐng)域的增長(zhǎng)就可以在未來(lái)幾個(gè)季度為阿里巴巴股票提供顯著的看漲勢(shì)頭。以目前的價(jià)格，我們強(qiáng)烈看好阿里巴巴。

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