星空君在一個攝影師群里，看到兩張搞笑的照片。

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一張是易中天的，他講三國，說曹操生前一直沒稱帝，很大一個原因，是他忘不了荀彧的憂郁的眼睛。

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另一張是羅翔的，他講案例，說你受不了她的眼睛，就戴上墨鏡，實在不行把眼珠子挖出來不看。

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本來是風(fēng)馬牛不相及的兩件事，被網(wǎng)友放在一起形成了上下文就有了樂趣。

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玩笑之余，星空君突然想到，這件事應(yīng)該沒那么簡單。

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果不其然，最近易中天的《曹操》和羅翔的《法治的細(xì)節(jié)》正在熱銷，出版商果麥文化正在進(jìn)行全方位的線上線下推廣！

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這兩位名人，星空君都很欣賞，尤其是易中天先生，買來他的《易中天中華史》讀的不亦樂乎。

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和二十四史、《資治通鑒》、《劍橋中國史》等史學(xué)作品相比，《易中天中華史》深入淺出，可讀性非常高（需要承認(rèn)的是，易老師還是夾雜了一些私貨的）。

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在這個浮躁的時代，能靜下心看書的人越來越少了。能靠賣書做成上市公司的，更是非常的不容易。

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圖片來源：Stable Diffusion

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無論如何，作為一個愛書人，星空君還是要挺一下果麥文化這類依然堅持情懷的資本。

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一、業(yè)績退到上市三年前：分錢太多

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從公司發(fā)布的2022年年報看，營收和上年相比幾乎原地踏步，而凈利潤下滑較大。

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年報顯示，?2022 年全年實現(xiàn)營業(yè)收入 46,201.19 萬元，較 2021 年增長 0.16%，較 2020 年增幅 30.04%。實現(xiàn)凈利潤 4,080.34 萬元，較 2021 年下降-28.07%?？鄯菤w母凈利潤為 4,755 萬元，較 2021 年下降 500 萬元，降幅9.50%，較 2020 年增長 24.77%。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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這是比較典型的“上市即巔峰”的特點，對此，公司在年報中解釋：

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其中較 2021 年下降的原因為公司于 2021 年底實施股權(quán)激勵計劃，因此增加的成本費(fèi)用 2021 年為 137 萬，2022 年 1,676 萬元。

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除去該原因，扣非歸母凈利潤（公司將扣非扣股份支付后的歸母凈利潤定義為“業(yè)務(wù)凈利潤”）為 2022 年 6,431.34 萬元，2021 年為 5,391.29 萬元，業(yè)務(wù)凈利潤增幅19.29%。

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也是難為果麥文化的報表人員了，星空君研究了這么多年的財報，業(yè)務(wù)凈利潤的說法，還是頭一次聽說... ...

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從財報數(shù)據(jù)看，公司業(yè)績下滑無非兩個主要原因，一是銷售額沒有明顯增長，二是股權(quán)激勵影響了利潤。

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二、圖書產(chǎn)業(yè)到底是不是夕陽產(chǎn)業(yè)

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開卷數(shù)據(jù)顯示，2015 年至 2019 年之間，圖書零售市場一直保持 10%以上的增速。

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2020 年開始，因需求萎縮出現(xiàn)一定程度的周期性下行。

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就整體碼洋而言，2019 年為 1023 億元，2020 年為 971 億元，2021 年為 987 億元，2022年 871 億元，為 2019 年以來新低，較 2021 年下降 11.77%。

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盡管如此，2022年果麥文化還是實現(xiàn)了幾個大單品爆款。

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2022年公司年銷10萬冊以上圖書品種24個，其中果麥經(jīng)典上升到了8個，并且很多已上市多年的“果麥經(jīng)典”圖書產(chǎn)品銷量不僅抑制住了生命周期的下滑趨勢，反而獲得了巨大增幅，如《面紗》、《刀鋒》、《悉達(dá)多》、《理想國》等銷量增幅均超過了200%。

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星空君看了一下書架，發(fā)現(xiàn)這幾本書都在。

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盡管如此，也無法支撐起圖書業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，畢竟看紙質(zhì)書的人越來越少了。

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分板塊來看，果麥文化2022年圖書出版發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.58億元，同比下滑 3.17%；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)2C銷售收入為8281萬元，同比增長23.43%；互聯(lián)網(wǎng)廣告收入為309萬元，增幅達(dá)37.02%。

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考慮到基數(shù)比較小，互聯(lián)網(wǎng)板塊的增幅意義不是很大，但公司的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型卻非常重要。

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星空君發(fā)現(xiàn)，雖然很多小姐姐不一定真的讀書，但在小紅書等自媒體上曬讀后感的卻非常多，甚至形成了薦書產(chǎn)業(yè)鏈。

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圖片來源：Stable Diffusion

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公司在年報中稱，積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，并練就了敏銳的互聯(lián)網(wǎng)嗅覺，在 “微信”、“微博”、“抖音”、“小紅書”等各大新媒體平臺建立之初，就建立涵蓋了公司及作者賬號的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品矩陣，推送基于公司內(nèi)容數(shù)據(jù)庫研發(fā)的圖、文、音頻、視頻等互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容，吸引粉絲，連接用戶。

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微博賬號“知書少年果麥麥”、“果麥文化”等，抖音賬號有“果麥書單”、“小嘉啊”、“戴建業(yè)”、“劉同”等；快手賬號有“琪琪的奇書館”、“小亭不停課”等；微信公眾號有“2040 書店”、“易中天”、“羅翔說刑法”、“張皓宸”、“榕榕姐姐讀童書”、“慶山”、“楊紅櫻”等。

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公司的互聯(lián)網(wǎng)用戶從 2021 年底的 6,300 萬，增至 2022 年底的 7,400 萬，增幅 17.51%，其中超過 10 萬粉絲的新媒體平臺賬號由 2021 年底的 52 款增至 2022 年的 60 款。

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各大平臺的“種草”文化，帶來了一個以前從未有過的商機(jī)：買商品的人不一定真的用。

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這意味著，圖書在閱讀屬性之外，還有裝飾、社交等屬性。盡管讀書的人少了，但買書的人不一定會少。

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三、匪夷所思的分紅

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2022年，公司準(zhǔn)備分紅533萬。

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星空君很少見到這種分紅方式，你本來可以不分的。

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公司凈利潤雖然有所下滑，但依然超過4000萬，一般來說，要么不分紅，分紅的話，一般在凈利潤的30%以上，50%左右的居多。

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對于絕大多數(shù)中小股東來說，這個金額和比例的分紅，讓人一言難盡。

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公司稱：2022 年度利潤分配預(yù)案符合《公司法》《關(guān)于進(jìn)一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》《上市公司監(jiān)管指引第 3 號—上市公司現(xiàn)金分紅》及《公司章程》等相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范性文件的規(guī)定，綜合考慮了公司未來發(fā)展規(guī)劃和資金安排，符合公司的實際情況，更好的維護(hù)了股東的長遠(yuǎn)利益，充分保護(hù)了股東特別是中小股東的合法權(quán)益。