一年翻倍者眾，三年翻倍者寡。

在近兩年寬幅的市場中，行業(yè)輪動如同走馬燈一樣輪番登場，為基金投資增加了諸多的不確定性。在此背景下，基金能夠穿越牛熊依然獲得良好回報已實屬不易，能夠?qū)崿F(xiàn)翻倍的更是寥若晨星。不過，華夏基金旗下“中生代”基金經(jīng)理鐘帥，就是其中的典型代表。

數(shù)據(jù)顯示，在近兩年寬幅震蕩的市場中，鐘帥管理的華夏行業(yè)景氣混合中長期業(yè)績持續(xù)閃耀，不僅絕對收益亮眼，同時超額收益也十分突出。

憑借優(yōu)秀的中長期業(yè)績表現(xiàn)，華夏行業(yè)景氣混合同時獲得銀河證券、海通證券、晨星三年期五星評級；銀河證券、晨星五年期最高五星評級。

（業(yè)績數(shù)據(jù)源經(jīng)托管行復(fù)核，2022.6.30，華夏行業(yè)景氣業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率*80%+上證國債指數(shù)收益率*20%。評級源自銀河證券、海通證券和晨星，排名源自海通證券，截至2022.6.30，海通證券排名分類為主動混合開放型-強股混合型?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證；基金評價結(jié)果并不是對未來表現(xiàn)的預(yù)測，也不應(yīng)視作投資基金的建議。）

作為一名具有11年證券從業(yè)經(jīng)驗的基金經(jīng)理，鐘帥曾任天風(fēng)證券股份有限公司環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)首席分析師，華夏基金研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任華夏行業(yè)景氣混合基金經(jīng)理。賣方和賣方雙重投研背景，使其在投資中極為看重上市公司實地調(diào)研的重要性。

鐘帥坦言，為了保持對產(chǎn)業(yè)鏈變化的敏感性，他很少在公司坐班，而是十分頻繁地去上市公司做草根調(diào)研?！俺酥芤辉诠荆芏街芪迳踔林苣?，我基本都是在各地調(diào)研產(chǎn)業(yè)鏈的上下游情況?！辩妿洷硎荆ㄟ^這種高強度的調(diào)研可以及時發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈變化的跡象，從而較早發(fā)現(xiàn)一些不為市場大眾所知的“寶藏”上市公司，并通過前瞻性布局，吃到業(yè)績的“頭啖湯”。

只有走少有人走的路，才能達到別人達到不了的地方。在投資中，鐘帥并不十分關(guān)注企業(yè)重組、股票回購等短期的刺激利好，而是從產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)，更關(guān)注對公司長期業(yè)績影響的科技進步或者生產(chǎn)關(guān)系的改善。

“在收入的擴張或者是盈利改善背后，我們希望看到技術(shù)進步或者是生產(chǎn)關(guān)系改善的內(nèi)核，因為這才是財富創(chuàng)造真正的源泉?！辩妿浲瑫r指出，投資中更偏愛“潛力白馬”股。

在鐘帥看來，白馬股一般屬于景氣行業(yè)中的龍頭公司，估值溢價往往較高，不符合其追求“行業(yè)景氣度+低估值”的要求，而黑馬股投資未來在A股的空間越來越小。潛力白馬股屬于處在景氣行業(yè)中，本身質(zhì)地優(yōu)秀的公司，估值也比較低，存在由黑到白的可能性，而這個由黑到白的過程中，就往往是超額收益的來源。

在現(xiàn)實投資中，鐘帥抓到過諸如天華超凈、鈞達股份、比亞迪等多只“潛力白馬”股，并收獲了良好的回報。

正是這種踏實的實地調(diào)研和精選“潛力白馬”股的策略，使其在投資中的勝率顯著高于業(yè)績比較基準。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022.6.30，同類為偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI）

除了業(yè)績優(yōu)秀，超額收益突出，鐘帥在回撤控制上也顯著好于市場，尤其是在近年寬幅震蕩市場，為投資者提供了舒適的投資體驗。

根據(jù)WIND、基金年報數(shù)據(jù)顯示2020年、2021年，滬深300指數(shù)分別上漲27.21%和-5.20%，而同期華夏行業(yè)景氣混合凈值增長率分別為73.36%和84.11%，分別相對滬深300指數(shù)實現(xiàn)了46.15%和89.31%超越指數(shù)的漲幅。

探究基金經(jīng)理鐘帥控回撤的秘訣，源自其“行業(yè)均衡配置+個股分散投資+精選低估值優(yōu)質(zhì)標的”三大投資理念。

作為一名中生代基金經(jīng)理，鐘帥始終堅守不賭單一行業(yè)、不炒作熱點風(fēng)口，不扎堆的投資理念，在行業(yè)布局上相對分散，從而有效降低了單一行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險對投資組合的沖擊。

華夏行業(yè)景氣混合前五大行業(yè)分布，數(shù)據(jù)來源：基金中報、年報

此外，在個股占比上，鐘帥同樣選擇了“不重倉”的策略。2022年二季度末，華夏行業(yè)景氣度前十大重倉股占比僅為37%左右，遠低于行業(yè)平均水平。正是這種均衡的策略，讓基金能夠順利穿越牛熊，在震蕩市中為投資者提供了“舒適”的投資體驗。

為投資者帶來超額回報之后，鐘帥即將于9月5日正式發(fā)行其掌舵的公募基金——華夏遠見成長一年持有期混合（產(chǎn)品代碼：A類016250;C類016251）。

作為一只典型的偏股混合型基金，華夏遠見成長混合股票投資占比為60%-95%，其中港股通標的股票投資占股票資產(chǎn)的比例為0-50%。據(jù)悉，基金經(jīng)理鐘帥將采取在景氣行業(yè)中自下而上挖掘個股，在景氣行業(yè)中精選估值較低的底部標的偏左側(cè)投資策略，重點關(guān)注企業(yè)估值與成長性，力求以選股創(chuàng)造超額收益。

值得一提的是，新基金采用了一年持有期的設(shè)計，既投資者持有的每一份基金至少持有一年才能贖回。持有期的設(shè)計，一方面有利于幫助投資者“管住手”，避免投資者陷入追漲殺跌陷阱，同時降低頻繁申贖，也有利于降低整體投資成本，同時也有利于培養(yǎng)基金投資者長期投資理念；另一方面，相對穩(wěn)定的規(guī)模，最大程度降低現(xiàn)金資產(chǎn)對組合收益的拖累，有利于基金經(jīng)理提高組合管理效率，從而提高長期收益率。

實際上，經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)回測不難發(fā)現(xiàn)，持有時間越長，投資者獲取正收益的比例和回報往往更高。

滾動持有偏股混合型基金平均收益率，數(shù)據(jù)來源：Wind，測算所用投資標的為偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI），區(qū)間為2012.7.1至2022.6.30,平均值取算數(shù)平均；以上測算僅作示例，過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)

約翰·鄧普頓說，在別人都沮喪賣出的時候買入，在別人都貪婪買進的時候賣出，這要求你有極大的勇氣，也會給予你極大的回報。

2022年市場經(jīng)歷了寬幅調(diào)整，市場投資熱情降低，但整體估值也為長期價值投資者提供了良好的買點。WIND數(shù)據(jù)顯示，8月22日滬深300指數(shù)市盈率為12.11倍，位居近五年從低到高的28.97%的分位點，估值相對較低，有利于新基金布局投資。