編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

很多人或許并不知道萬達(dá)的海外擴(kuò)張故事，但他們都知道了故事的結(jié)局，最終是萬達(dá)集團(tuán)“聚焦國內(nèi)”，集團(tuán)全部退出AMC董事會。

王健林在AMC上面花掉了7億美元，最終賺到了14.76億美元。萬達(dá)拋掉AMC最終并沒有空手而歸，14.76億美元這個數(shù)字相比萬達(dá)最開始投入的7億美元現(xiàn)金增長了超100%。

雖然看起來收益翻倍了，但是王健林的電影夢卻徹底破滅。

王健林的好萊塢夢

早在2012年，AMC就被萬達(dá)收入囊中，也是萬達(dá)對外文化資產(chǎn)并購之路的起點。

早在并購之前，萬達(dá)就制定了自己的十年計劃。在文化產(chǎn)業(yè)，王健林希望10年后的萬達(dá)能夠拿下全球電影市場兩成的份額。

并購案的背后，是大規(guī)模進(jìn)入北美的內(nèi)地影視公司，他們四處進(jìn)行并購、合資和投資。

深層次還是內(nèi)地市場的迅速發(fā)展，和歐美經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯，這些都讓萬達(dá)在海外的擴(kuò)張有了豐厚土壤，而AMC則是那個撬動地球的支點。

但資本擴(kuò)張掩蓋不了的中國和美國背后巨大復(fù)雜的文化差異。

萬達(dá)的美國之旅沒有白走一趟，不論花了二十幾億還是七個億，收購AMC終究是完成了萬達(dá)戰(zhàn)略里的一環(huán)。

萬達(dá)與AMC的故事開始于九年前。

2012年，美國AMC公司被7億美元賣身給了萬達(dá)，這也是萬達(dá)走向全球的第一步，讓全球最大的院線管理公司，這個稱號也由此落在萬達(dá)身上了。

可以說王健林好萊塢的夢想就全仰仗在這筆收購上了。

但是2018年萬達(dá)遇到了資金危機，為了維持現(xiàn)金流王健林不得不把高價買來的資產(chǎn)賤賣，AMC公司控股權(quán)萬達(dá)也轉(zhuǎn)手了出去。

讓我們回到2012年，這一年是萬達(dá)海外收購的起點。

AMC當(dāng)時虧損導(dǎo)致債務(wù)纏身，萬達(dá)斥資26億美元購買了全部股權(quán)并承擔(dān)債務(wù)，這是萬達(dá)當(dāng)年出海打的第一仗。王健林后來承認(rèn)，萬達(dá)實際現(xiàn)金投資只有7億美元。

AMC院線可不是什么小鮮肉，而是成立于1920年，至今已有百年歷史。

在被萬達(dá)收購之后，AMC迎來了黃金年代。收購后第二年，AMC不僅扭虧為盈，而且2013年還在紐交所成功上市，讓持有AMC八成股份的萬達(dá)賺了不少。

上市之后更加激進(jìn)擴(kuò)張的AMC，在收購Carmike影院后，取代Regal成為了美國最大的放映商。

但是AMC并沒有止步于此。收購了UCI和Odeon影院集團(tuán)的AMC，股價達(dá)到歷史新高的同時，總市值也一度達(dá)到顛覆的38億美元。

但是持續(xù)下降的票房收入讓AMC很快由盈轉(zhuǎn)虧，高光時刻一年之后股價就開始一路下跌。

電影帝國出現(xiàn)裂隙

王健林之所以熱衷于文化產(chǎn)業(yè)，還是因為凈利潤率17%的院線產(chǎn)業(yè)，盈利能力甚至超過房地產(chǎn)這個主業(yè)，并且文化產(chǎn)業(yè)相比地產(chǎn)業(yè)務(wù)更能政策扶持。

收購了AMC的王健林意氣風(fēng)發(fā)的定了一個“小目標(biāo)”，要讓萬達(dá)在2020年占領(lǐng)電影市場兩成的份額。

AMC并購?fù)瓿珊螅蠹叶疾聹y萬達(dá)將會有更大機會，繼中影集團(tuán)和華夏電影之后拿下第三張進(jìn)口電影發(fā)行牌照。

萬達(dá)集團(tuán)的文化業(yè)務(wù)也擴(kuò)張到了院線業(yè)務(wù)之外。

2016年，當(dāng)時中國企業(yè)最大一樁海外文化并購，莫過于王健林花了三十五億美元對美國傳奇影業(yè)的收購。

王健林為了打造心中的電影帝國，豪情壯志的定下了收購好萊塢公司的“小目標(biāo)”，但好萊塢六大影業(yè)之一的派拉蒙并不買賬，表示不考慮對萬達(dá)出售其股份。

萬達(dá)的電影帝國從這里開始出現(xiàn)裂隙。

2016年，萬達(dá)曾計劃重大資產(chǎn)重組，但隨著證監(jiān)會收緊對資產(chǎn)重組的限制，萬達(dá)整合上下游電影資產(chǎn)的計劃不得不暫停。

2017年成為AMC自上市以來首次虧損，凈利潤虧損達(dá)到了4.87億美元。

AMC也透露虧損的原因除了因為北美票房收入欠佳，另一方面則是因為前兩年頻繁的收并購。

在斥資數(shù)十億美元花了大量真金白銀并購后，超過1萬塊銀幕的AMC，躋身成為了全球規(guī)模最大的電影院線，作為AMC控股股東的萬達(dá)，也成功從房地產(chǎn)商升級為“全球規(guī)模最大的院線運營商”。

這一切的代價是沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

與此同時，萬達(dá)的海外地產(chǎn)海外已經(jīng)出現(xiàn)了撤退的跡象。

曾經(jīng)萬達(dá)的海外收購花了200億美元，有媒體甚至認(rèn)為萬達(dá)按照當(dāng)時的步伐甚至?xí)I下整個好萊塢，但是這一切都被按下了暫停鍵，海外資產(chǎn)紛紛被拋售出去。

就是因為萬達(dá)的200億美元大多是借款，并非自己的現(xiàn)金，隨著監(jiān)管收緊巨額的債務(wù)危機撲面而來。

到2017年時，AMC也背負(fù)了近50億美元的債務(wù)，但情況此時仍然可控。當(dāng)時的萬達(dá)還是不愿意放棄AMC，表示不會出售。

但是一年后萬達(dá)就開始削減對AMC的投資規(guī)模。

在從私募基金銀湖那里獲得了6億美金可轉(zhuǎn)債投資之后，AMC開始回購萬達(dá)持有的股票。這次交易之后，萬達(dá)手中的AMC股份從60%幾乎腰斬到不到40%，不過萬達(dá)將繼續(xù)控股AMC。

2017年和2018年兩年間萬達(dá)集團(tuán)加速了從海外撤出的腳步，甚至一度傳出消息要出售傳奇影業(yè)。而到2018底，萬達(dá)境外地產(chǎn)員工只剩不足10名。從2012到2018的6年過去，萬達(dá)也終究沒有收到第三張牌照。

2018年開始，為了緩解現(xiàn)金流危機，萬達(dá)不得不開始不斷拋售海外資產(chǎn)。這一背景下，萬達(dá)開始逐步減持AMC股份。

新冠疫情帶來的致命一擊，重創(chuàng)了AMC的院線業(yè)務(wù)。財報顯示，AMC去年凈虧損-45.89億美元，同比增加了2977.87%。去年也是AMC最困難的時刻，破產(chǎn)傳聞甚囂塵上。

而迪士尼和奈飛等流媒體對院線的擠壓，讓AMC的生存空間進(jìn)一步被壓縮。

斷崖下跌的票房讓AMC 的股價不斷下跌，現(xiàn)金儲備即將耗盡的第一季度，AMC的凈虧損仍然達(dá)到了5.672億美元。

AMC的種種頹勢都堅定了萬達(dá)減持AMC的決心。一些意外的因素加速了萬達(dá)和AMC的分手。

今年一月份美國眾多散戶涌入購買對沖基金做空的股票，被各家空頭重點押注的AMC股價也飛漲。

趁著股價被散戶抬升的節(jié)點，萬達(dá)趁機清空AMC股票，以保證更高的投資回收率。

隨后，采取了多次股權(quán)融資的AMC，為了避免破產(chǎn)還希望通過出售5000萬股股票來籌集1.25億美元的新一輪資金。

動作頻繁的AMC最終還是沒能阻止萬達(dá)逃離美國。

2月，萬達(dá)為了方便萬達(dá)出售AMC股權(quán)，把所持AMC的B股轉(zhuǎn)為A股。

3月15日，AMC方面表示萬達(dá)已放棄了AMC控股權(quán)。

這些年，萬達(dá)光是分紅就已經(jīng)從AMC獲得了3.26億美元的收益。

清空AMC的萬達(dá)，海外資產(chǎn)就只剩下美國的傳奇影業(yè)和澳大利亞的Hoyts院線了。

萬達(dá)集團(tuán)與美國AMC的這場跨國聯(lián)姻如今已經(jīng)破裂。萬達(dá)在海外的業(yè)務(wù)僅剩傳奇影業(yè)?！熬劢箛鴥?nèi)”的萬達(dá)未來會不會清空這根海外業(yè)務(wù)“獨苗”還不好說。

親兒子萬達(dá)電影

萬達(dá)的“聚焦國內(nèi)”主要還是自己的親兒子萬達(dá)電影。去年萬達(dá)電影募集了43.5億資金用于在全國新建影院。

之后萬達(dá)院線又開放特許經(jīng)營加盟權(quán)，不難看出萬達(dá)電影試圖進(jìn)一步在國內(nèi)擴(kuò)張。

可以說，盡管萬達(dá)在國外已經(jīng)停下腳步，但是國內(nèi)的萬達(dá)電影無論是在新建影院還是加盟上，均在有條不紊的進(jìn)行著。

萬達(dá)電影去年新開影院64家，今年計劃新開影院70家，超過300家特許經(jīng)營加盟影院已簽約，其中有19家影院開業(yè)，這些影院大多數(shù)位于一二線城市。

國內(nèi)院線市場的龍頭地位還是萬達(dá)電影坐著的。

全國院線票房中排名第一的位置，最近幾年都是萬達(dá)院線，且與第二位拉開了不小的距離，萬達(dá)院線今年截至五月份以32.63億元的票房依舊排在首位，并較第二位超出約10億元分賬票房。

但萬達(dá)電影也并非沒有自己的發(fā)展挑戰(zhàn)。

去年萬達(dá)電影的凈利潤虧損超60億元，今年一季度雖然扭虧為盈，但經(jīng)過疫情一年的洗禮后，院線市場的并購與整合使得市場競爭進(jìn)一步加劇。

不論如何，雖然王健林的海外電影帝國之路已經(jīng)要畫上句號，但親兒子萬達(dá)電影有可能替代AMC完成萬達(dá)未竟的好萊塢夢。