今年6月底登陸港股的藥師幫，近日發(fā)布了上市后的首份財(cái)務(wù)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，藥師幫實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)、經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的成果，再次驗(yàn)證了二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于其發(fā)展?jié)摿Φ目春谩?月底上市以來(lái)，藥師幫股價(jià)漲幅接近150%。而且，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的全面向好，似乎也意味著藥師幫業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的飛輪已經(jīng)開(kāi)始旋轉(zhuǎn)。而這背后是企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的持續(xù)彰顯。

可以看到，在消費(fèi)需求驅(qū)動(dòng)、政策激勵(lì)下，藥師幫所處的院外醫(yī)藥流通市場(chǎng)近年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，成長(zhǎng)空間巨大，據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，我國(guó)院外醫(yī)藥流通市場(chǎng)預(yù)計(jì)由2022年的6397億元進(jìn)一步增至2027年的1.0萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.6%。與此同時(shí)，市場(chǎng)的不斷變化，也越來(lái)越考驗(yàn)企業(yè)的盈利能力、市場(chǎng)開(kāi)拓能力。

那么，要持續(xù)領(lǐng)跑院外醫(yī)藥賽道，藥師幫還要做出多少努力？其增長(zhǎng)能否繼續(xù)勢(shì)如破竹？

業(yè)績(jī)持續(xù)改善，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著

從財(cái)報(bào)來(lái)看，今年上半年藥師幫延續(xù)了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，平臺(tái)總GMV達(dá)到220.41億元，相較去年同期增長(zhǎng)34.4％。而在此之前，藥師幫已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)三年的高速增長(zhǎng)，平臺(tái)總GMV由2020年的197億元增長(zhǎng)到2021年的275億元，再到2022年的378億元，規(guī)模優(yōu)勢(shì)穩(wěn)健擴(kuò)大。

另外，從交易數(shù)據(jù)來(lái)看，藥師幫平臺(tái)用戶粘性也明顯增長(zhǎng)。今年上半年，藥師幫平臺(tái)月均活躍買家數(shù)量達(dá)到35.3萬(wàn)，相比去年同期增長(zhǎng)17.6%，其中有高達(dá)93.6%的買家有交易行為，而且這些買家每月的平均下單次數(shù)達(dá)到了28.4次，基本相當(dāng)于每天一單，由此可見(jiàn)藥師幫核心用戶的強(qiáng)大粘性。

規(guī)模效應(yīng)逐漸放大，疊加用戶粘性進(jìn)一步提升，推動(dòng)藥師幫財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)重要突破。今年上半年藥師幫實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79.69億元，同比增長(zhǎng)18.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)則首次轉(zhuǎn)正，達(dá)到7000萬(wàn)元。

值得注意的是，平臺(tái)體量與用戶粘性同步增長(zhǎng)，也意味著藥師幫已經(jīng)邁入高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，跑馬圈地式的粗放式增長(zhǎng)時(shí)期已然過(guò)去。而能夠持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、實(shí)現(xiàn)進(jìn)階發(fā)展，與藥師幫選擇的賽道以及持續(xù)的業(yè)務(wù)精耕，均有密切關(guān)系。

作為醫(yī)藥電商B2B平臺(tái)，藥師幫的獨(dú)特之處在于，其選擇了此前友商們較少關(guān)注的縣域范圍內(nèi)的基層醫(yī)藥流通市場(chǎng)，而這片市場(chǎng)具有十分顯著的增長(zhǎng)潛力。

近年來(lái)，在帶量采購(gòu)、醫(yī)保談判、兩票制等政策激勵(lì)下，基層醫(yī)藥流通市場(chǎng)面臨更加廣闊的需求，具備巨大的發(fā)展空間。據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)，縣域藥店市場(chǎng)占全國(guó)藥品銷售比率從2017年的29%提升至2022年的32.6%，增速也高于同期全國(guó)市場(chǎng)，前景十分可觀。

在這一背景下，藥師幫從業(yè)務(wù)出發(fā)，持續(xù)增強(qiáng)剛需屬性。具體而言，藥師幫主要有平臺(tái)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)兩大板塊協(xié)同，打造出互聯(lián)、共享、透明的院外流通新生態(tài)。其中，交易平臺(tái)主要發(fā)揮撮合作用，借助這一載體，商家可以實(shí)時(shí)同步產(chǎn)品、價(jià)格信息，而買家通過(guò)搜索、篩選等，可以實(shí)現(xiàn)快速找藥并在線比價(jià)，進(jìn)而將小而散的基層藥店及醫(yī)療機(jī)構(gòu)匯集起來(lái)，重構(gòu)下沉市場(chǎng)的醫(yī)藥流通供應(yīng)鏈。而在自營(yíng)業(yè)務(wù)上，藥師幫依托自研的數(shù)字化系統(tǒng)，在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行一體化倉(cāng)儲(chǔ)體系布局，實(shí)現(xiàn)高周轉(zhuǎn)，提高對(duì)下沉市場(chǎng)的覆蓋率和服務(wù)能力。

截至2023年6月底，藥師幫已經(jīng)在19個(gè)城市建設(shè)了由20個(gè)智能倉(cāng)庫(kù)組成的全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)，從而進(jìn)一步提升配送效率，實(shí)現(xiàn)了3小時(shí)內(nèi)完成出庫(kù)，跨省配送實(shí)現(xiàn)40小時(shí)到城市、50小時(shí)到鄉(xiāng)鎮(zhèn)。配送效率的提升，不僅助力企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)，也很好地解決了基層醫(yī)藥終端的經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)，使其能夠根據(jù)實(shí)際需求，以小額訂單的形式多次下單，從而避免了庫(kù)存積壓，經(jīng)營(yíng)效率得到極大提升。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自營(yíng)業(yè)務(wù)作為藥師幫的營(yíng)收主力，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.22億元，占總體營(yíng)收比例為95%左右，平臺(tái)業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模及占比則分別達(dá)到4.17億元、6%左右。

整體來(lái)看，站在行業(yè)風(fēng)口上，藥師幫持續(xù)發(fā)揮“平臺(tái)+自營(yíng)”業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，取得了業(yè)績(jī)的新突破。不過(guò)需要看到的是，目前不少醫(yī)藥流通企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)基層下沉市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，將越來(lái)越多的鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)及小藥房納入分銷網(wǎng)絡(luò)中。隨著這些企業(yè)商業(yè)版圖的擴(kuò)大，藥師幫也將面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。這種情況下，如果要持續(xù)發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，加速業(yè)務(wù)飛輪旋轉(zhuǎn)是關(guān)鍵。

業(yè)務(wù)飛輪加速旋轉(zhuǎn)，規(guī)模效應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增強(qiáng)？

基層醫(yī)藥流通市場(chǎng)雖然前景廣闊，但企業(yè)要想在這一領(lǐng)域開(kāi)辟出自己的天地也并非易事。

由于下沉市場(chǎng)區(qū)域遼闊、基礎(chǔ)設(shè)施不完備，基層市場(chǎng)中的單體藥店、中小連鎖等普遍存在藥品SKU數(shù)量少、價(jià)格不透明、配送難等問(wèn)題，難以滿足市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的需求。而要解決這些痼疾，需要較大的資金投入，并具備較強(qiáng)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)能力。

基于此，2020-2022年，藥師幫在銷售及營(yíng)銷費(fèi)用上分別達(dá)到7.26億元、10.64億元和13.26億元；研發(fā)投入分別為2472.4萬(wàn)元、5661.1萬(wàn)元和7914.6萬(wàn)元。2023年上半年，銷售及營(yíng)銷費(fèi)用同比增加1.4%至6.35億元，研發(fā)費(fèi)用同比增加11.3%至3990萬(wàn)元。

不過(guò)，從行業(yè)視角來(lái)看，除了從傳統(tǒng)藥批企業(yè)轉(zhuǎn)型而來(lái)的B2B平臺(tái)，其他從互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域跨界而來(lái)的B2B醫(yī)藥平臺(tái)，為了跑通商業(yè)模式，也難以避免成本壓力。以1藥網(wǎng)為例，今年一季報(bào)顯示，公司運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用達(dá)到37億元，比去年同期的31億元增長(zhǎng)20.5%。相比1藥網(wǎng)主要覆蓋縣域以上的中小型連鎖藥房及診所，藥師幫由于主攻更加分散的縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)別的市場(chǎng)，需要投入更大的成本。

好在，業(yè)務(wù)協(xié)同下，藥師幫持續(xù)投入的成效正在顯現(xiàn)。除了營(yíng)收利潤(rùn)的提升，上半年藥師幫平臺(tái)的業(yè)務(wù)補(bǔ)貼率及傭金率，已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象。財(cái)報(bào)顯示，藥師幫針對(duì)全平臺(tái)買家的補(bǔ)貼率下降了0.2%，而針對(duì)第三方賣家的傭金率則上升了0.1%，這一升一降意味著藥師幫的交易規(guī)模增長(zhǎng)及用戶粘性提升，是在減少補(bǔ)貼及賣家讓利的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，表明藥師幫業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的飛輪已經(jīng)開(kāi)始旋轉(zhuǎn)。

而為了加速業(yè)務(wù)增長(zhǎng)飛輪旋轉(zhuǎn)，充分發(fā)揮數(shù)字化優(yōu)勢(shì)、加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)上下游的合作仍十分關(guān)鍵。當(dāng)前，為了高效開(kāi)拓市場(chǎng)，擁抱互聯(lián)網(wǎng)、轉(zhuǎn)型線上已成為醫(yī)藥流通行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，而在這一過(guò)程中，履約效率更高者，將具有更加強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

整體來(lái)看，無(wú)論是App、數(shù)字化解決方案還是供應(yīng)鏈，藥師幫的各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)都有技術(shù)力量滲透，實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)化、實(shí)時(shí)化、規(guī)模化，而后續(xù)數(shù)字化仍是其重要抓手，并在加快產(chǎn)業(yè)上下游流通中發(fā)揮更大作用。

其實(shí)，面對(duì)龐大的下游市場(chǎng)，上游藥企一定程度上存在難以理解和精準(zhǔn)把握需求的問(wèn)題，這種情況下，就需要身處中間鏈條的企業(yè)充分利用技術(shù)手段，做好串聯(lián)和信息傳達(dá)，具備豐富的數(shù)據(jù)無(wú)疑至關(guān)重要。

在這一方面，藥師幫具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，憑借交易過(guò)程中平臺(tái)積累的海量數(shù)據(jù)，可以持續(xù)精細(xì)化服務(wù)。比如推出廠牌首推業(yè)務(wù)，尋求與藥企合作。在需求端，向下游藥店收集定制需求，而在供應(yīng)端，則幫助藥企推廣為下游量身定制的產(chǎn)品，將潛在的市場(chǎng)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為具體的產(chǎn)品銷售。此過(guò)程中，依托平臺(tái)的聚合效應(yīng)、自營(yíng)供應(yīng)鏈服務(wù)能力，藥師幫能為藥企帶來(lái)更多訂單，并獲得更強(qiáng)的議價(jià)能力，或?qū)⒋蜷_(kāi)更大的市場(chǎng)規(guī)模。

目前，藥師幫的創(chuàng)新嘗試也已取得成果。財(cái)報(bào)顯示，藥師幫已經(jīng)與超過(guò)500家藥企進(jìn)行約1000個(gè)SKU的合作推廣，廠牌首推業(yè)務(wù)GMV達(dá)到5.27億元，同比增長(zhǎng)17.3%。

與此同時(shí)，基層醫(yī)藥市場(chǎng)仍有較大的紅利可挖掘。據(jù)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)統(tǒng)計(jì)，從人口分布看，我國(guó)70%的人口在縣級(jí)以下，縣域人口只消費(fèi)了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的28%。全國(guó)4萬(wàn)多個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，人口超過(guò)7億，但鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)藥物消費(fèi)只占不到10%。

當(dāng)然，紅利釋放之際，包括傳統(tǒng)藥批B2B平臺(tái)在內(nèi)的主攻縣域以上市場(chǎng)的玩家將不斷進(jìn)軍下沉市場(chǎng)，但這對(duì)其而言，也代表著運(yùn)營(yíng)模式的重塑，相比之下，藥師幫通過(guò)多年的深耕，具備較為穩(wěn)固的護(hù)城河，隨著飛輪加速旋轉(zhuǎn)，盈利持續(xù)改善，藥師幫或能更加穩(wěn)健地占領(lǐng)市場(chǎng)。

作者：堅(jiān)白

來(lái)源：港股研究社