股票的估值:

核心思路:明白什么時(shí)候用必要回報(bào)率，什么時(shí)候用加權(quán)平均資本成本。

和股東有關(guān)的東西用必要回報(bào)率，和企業(yè)有關(guān)的用加權(quán)平均資本成本。

相對(duì)估值: 同行比較

每個(gè)公司都有自己的股利政策；

A 注冊(cè)地中國，上市中國，幣種中國

B 注冊(cè)地中國，上市中國，幣種外國

N 注冊(cè)地中國，上市外國，幣種外國

S 注冊(cè)地中國，上市外國，幣種外國

L 注冊(cè)地中國，上市外國，幣種外國

H 注冊(cè)地中國，上市外國，幣種外國

常識(shí):

上證交易所: 手 一手 1000塊錢

深證交易所:張 一張 100塊錢

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期貨就是合約，就像英國法律里說的標(biāo)準(zhǔn)合同，批量化生產(chǎn)的合同。把質(zhì)量和數(shù)量都統(tǒng)一了。

期權(quán)就可以理解為i一份保險(xiǎn)合同，期權(quán)費(fèi)或者期權(quán)價(jià)格可以理解為保費(fèi)。

互換有個(gè)原理叫帕累托最優(yōu)。

在不改變xxxxxxxxx條件的情況下，經(jīng)過結(jié)構(gòu)性調(diào)整后，使得整體效益最大。

父子手機(jī)互換，把大家的收益最大化，最爽化。

結(jié)構(gòu)化衍生工具，金融工程，就是把不同產(chǎn)品搭在一起，成立一個(gè)新的房子。比如把一個(gè)期權(quán)和一個(gè)債券拿出來，拼在一起，就成為了新的產(chǎn)品。

場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的增幅更大。

雙方已經(jīng)達(dá)成了一個(gè)價(jià)格，就是發(fā)現(xiàn)了價(jià)格

為什么好好的不玩現(xiàn)貨，要玩期貨呢?

因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格是在不斷波動(dòng)的。

保值-而不是增值??。

投機(jī)獲利 和 平倉:

衍生品可以做空交易(沒有東西也可以現(xiàn)賣)；但是現(xiàn)貨市場(chǎng)是沒有股票的時(shí)候，只能買了再賣。

平倉: 就是一同操作以后，等于沒賣沒賣那個(gè)貨。

唯一做 金融期貨交易的就是 中金所

機(jī)構(gòu)間的衍生品 是在 報(bào)價(jià)系統(tǒng) 上進(jìn)行交易的。

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期權(quán)產(chǎn)品是相對(duì)比較難理解

價(jià)格漲 和 跌都可能賠付，給價(jià)格上保險(xiǎn)。

人家買走了我的權(quán)力，我就只有義務(wù)了。

權(quán)力就不對(duì)等了。誰賣這個(gè)期權(quán)，誰就等于把自己給賣了，就只能老實(shí)聽話。

期權(quán)產(chǎn)品的買賣雙方的盈虧情況是非線性關(guān)系:

買方，就是買了保險(xiǎn)的人，虧損有限，叫權(quán)利金 和 期權(quán)價(jià)格。

如果期權(quán)虧損，那就是無限的。

套期保值對(duì)于期貨的話，雙方打平；期權(quán)的套期保值的時(shí)候很可能會(huì)保住收益。

期權(quán)價(jià)格 這份合約，這張紙值的錢；

行權(quán)價(jià)格 是這張紙上面寫了多少錢。

歐式只能到期日行權(quán)

CDR

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常識(shí):

1.利率是資金的價(jià)格

2.匯率是貨幣的價(jià)格

風(fēng)險(xiǎn)暴露=風(fēng)險(xiǎn)敞口，指未加保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)

比如下圖: 一共有30w，其中有10w塊錢沒被保護(hù)起來就是風(fēng)險(xiǎn)敞口

敏感性分析:

某一個(gè)因子對(duì)于每一個(gè)單位可能會(huì)造成的變化和損失。比如說其他情況不變，市場(chǎng)利率每上漲0.1%，對(duì)每一支股票價(jià)格的影響。一點(diǎn)點(diǎn)去看，一點(diǎn)點(diǎn)去分析。

波動(dòng)性分析:

VaR 有百分之95的執(zhí)行區(qū)間，某事件發(fā)生會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)生損失

買A有買B，平衡了

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信用風(fēng)險(xiǎn)有傳染性: 一家這么干了，大家都這樣干。

交易因?yàn)橛袑?duì)手方，才會(huì)有對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)東西。

雙向的風(fēng)險(xiǎn)敞口說明: 風(fēng)險(xiǎn)可能是買方的也可能是賣方的

信用轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn): 之前和你交易還是3A級(jí)企業(yè)，現(xiàn)在變成B類了，一下子一落千丈

2千萬- 5千萬- 1億 - 2億

緩釋風(fēng)險(xiǎn):就是希望軟著陸，有一定緩沖

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移:讓別人給我承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

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流動(dòng)性還分為3類:

1. 資產(chǎn)
2. 負(fù)債
3. 表外

買賣差價(jià)太大的話，就特別容易有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

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系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生影響就是一大片的，比如病毒，火山噴發(fā)，海嘯等等。無法通過分散解決。