2008 Financial Crisis?金融危機(jī)

【How start】

??mortgages?住房抵押貸款：借貸人向銀行借錢的抵押，銀行可將其轉(zhuǎn)手給第三方

??借貸者每月需要還一部份的本金（principle）+利息（interest）

??若借貸人不還錢了，即default?違約，其借貸購(gòu)買的房子將歸屬擁有抵押貸款的人

??一般而言，人們要借貸是比較困難的，需要符合良好的信用及穩(wěn)定的工作等條件

??mortgage backed- security?住房抵押貸款支持證券=許多捆綁在一起的住房抵押貸款

??投資商們?yōu)榱酥\求更大的利益，購(gòu)買了相比于國(guó)債利息更大的住房抵押貸款支持證券

?為什么投資商瞄準(zhǔn)了住房抵押貸款？

1. 即便借貸人違約，投資商們還是可以賣掉他們的房子，并在房?jī)r(jià)不斷上漲的市場(chǎng)中狠撈一筆，穩(wěn)賺不賠
2. 市面上反復(fù)強(qiáng)調(diào)住房抵押貸款是安全的投資

??為了增加證券的供給，銀行放寬貸款標(biāo)準(zhǔn)，由此產(chǎn)生：

1. subprime mortgage?次級(jí)抵押貸款：把錢借給收入更低，信用更差的人
2. predatory lending practices?掠奪性貸款：不核實(shí)借款人收入就放貸，且前期可調(diào)整、后期難以支付的利息
3. collateralized debt obligation，CDO?債務(wù)抵押證券

??新的寬松貸款條件（new lax lending requirement）和低利率??房?jī)r(jià)不斷上漲

??顯得住房抵押貸款證券和CDO是更好的投資??大量的錢進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)

??bubble——房?jī)r(jià)持續(xù)飆升，抵押貸款的利率持續(xù)升高，人們開始大量違約，市場(chǎng)上出現(xiàn)了更多要賣掉的房子，而此時(shí)人們已無(wú)力承擔(dān)高昂的房?jī)r(jià)

??供給增加，需求下降——房?jī)r(jià)暴跌，使得抵押貸款甚至比房子本身還要貴，故導(dǎo)致了更多違約的產(chǎn)生，進(jìn)一步拉低房?jī)r(jià)

??大型金融機(jī)構(gòu)停止購(gòu)買次級(jí)抵押貸款

?????次級(jí)借出人開始收不回借出去的錢，導(dǎo)致破產(chǎn)

?????投資商損失了一大筆錢

??credit default swaps?信用違約互換（=住房抵押貸款支持證券的保險(xiǎn)）成為了某種意義上的債券，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

??最終導(dǎo)致大量公司破產(chǎn)，或被迫合并（merge），或需要政府援助（be bailed out）

【Government】

1. 美聯(lián)儲(chǔ)（The Fed）：為銀行提供緊急貸款——TARR（troubled assets relief program）銀行救助（bank bail out）
2. 美國(guó)財(cái)政部（the treasury）：對(duì)華爾街銀行實(shí)行了壓力測(cè)試
3. 國(guó)會(huì)（Congress）：通過大量刺激計(jì)劃，泵入大量資金，以增加支出，減少稅收
4. 多德-弗蘭克法案：通過法律介入來增加透明度，防止銀行承擔(dān)太多風(fēng)險(xiǎn)

【教訓(xùn)】

perverse incentive?激勵(lì)不當(dāng)：政策起到了與預(yù)期相反的效果

moral hazard?道德風(fēng)險(xiǎn)：人們想著風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)移，于是無(wú)視道德底線，將高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移以獲利

【W(wǎng)ords】

global financial economic meltdown?全球金融經(jīng)濟(jì)下滑

catastrophic implication?災(zāi)難性的影響

raiding party?突擊隊(duì)

crossbow?十字弓

principle?本金

interest?利息

irrational decision?非理性決策

over-the-counter derivative?場(chǎng)外衍生工具

balance sheet?資產(chǎn)負(fù)債表

consumer protection bureau?消費(fèi)者保護(hù)組織