作為國(guó)內(nèi)可穿戴設(shè)備龍頭的華米科技是小米生態(tài)鏈中的一員，來(lái)自小米的收入也一直占據(jù)了營(yíng)收的大半壁江山。2021年5月13日華米科技發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度本季度營(yíng)收達(dá)11億元，同比增長(zhǎng)5.4%，第一季度總出貨量為630部。

業(yè)務(wù)集中度過(guò)高的華米也意識(shí)到轉(zhuǎn)型必要性，本季度加大了自有品牌投入力度，自有品牌Amazfit和Zepp發(fā)展迅速，營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)84.4%，然而，自有品牌大力投入直接導(dǎo)致近年來(lái)的首個(gè)季度凈虧損4042.7萬(wàn)元。

受財(cái)報(bào)虧損與美股大盤(pán)影響，華米科技截至當(dāng)日收盤(pán)大跌13.25%。華米的去小米化之路，從一開(kāi)始就注定不會(huì)一帆風(fēng)順，但是，積極求變、居安思危畢竟是正確的戰(zhàn)略之舉。

發(fā)端于小米的華米，能否成功孵化自有品牌，安然渡過(guò)轉(zhuǎn)型的陣痛，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，讓我們從這份財(cái)報(bào)中探知一。

代工產(chǎn)品出貨量銳減 自有品牌擴(kuò)張拖累業(yè)績(jī)同比虧損

受季節(jié)因素與小米手環(huán)6即將上市影響，本季度為小米制造的產(chǎn)品出貨量同比減少39.9%，直接拖累一直以小米代工為主要收入來(lái)源的華米科技營(yíng)收增長(zhǎng)乏力。本季度，華米科技營(yíng)收達(dá)11.47億元，同比增長(zhǎng)5.4%。

本季度，積極推動(dòng)自有品牌擴(kuò)張的華米科技加大了研發(fā)與營(yíng)銷推廣上的投入，費(fèi)用的快速增長(zhǎng)也致使本季度凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧達(dá)4042.7萬(wàn)元，凈利潤(rùn)同比減少310.91%，本季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.52億元同比增長(zhǎng)28.73%，營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)9100萬(wàn)元同比增長(zhǎng)65.54%。

營(yíng)銷推廣力度的加大直接拉動(dòng)自有品牌產(chǎn)品的出貨量同比猛增111.1%，相比于小米代工業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)萎縮，本季度營(yíng)收的增長(zhǎng)主要貢獻(xiàn)動(dòng)力來(lái)自于自有業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，這表明華米正逐步“去小米化”。

作為小米生態(tài)鏈的一員，為小米代工一直是華米主要的營(yíng)收來(lái)源，據(jù)2020后最新年報(bào)數(shù)據(jù)所示，華米科技有68.99%的營(yíng)收來(lái)自于為小米代工可穿戴設(shè)備，自有品牌營(yíng)收占比僅為31.01%，然而過(guò)于依賴小米帶來(lái)的業(yè)務(wù)潛在的不穩(wěn)定性一直被外界所擔(dān)憂，意識(shí)到核心競(jìng)爭(zhēng)力缺失的華米科技一直想擺脫對(duì)小米的依賴，自有品牌戰(zhàn)略被寄于厚望，不斷加碼投入自有品牌也就是自然而然的。

雖然，華米一直推進(jìn)去小米化，但就目前而言，華米還是離不開(kāi)小米，去年10月，華米與小米續(xù)簽了三年的合作協(xié)議，就發(fā)展小米可穿戴設(shè)備供應(yīng)上，華米將作為最優(yōu)先的合作伙伴，雙方還將在可穿戴設(shè)備的AI芯片、算法研發(fā)上建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

從財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，小米仍然是華米創(chuàng)造營(yíng)收的重要客戶，可見(jiàn)華米的去小米化之路，怕是任重道遠(yuǎn)。被寄予厚望的自有品牌戰(zhàn)略能否取代小米代工業(yè)務(wù)，重啟新一輪的增長(zhǎng)之輪呢？

自有品牌增長(zhǎng)強(qiáng)勁 華米能否借此重啟增長(zhǎng)的動(dòng)力？

目前來(lái)看，華米科技的自有品牌戰(zhàn)略進(jìn)展還是相對(duì)比較順利。雖然，為小米代工的主營(yíng)業(yè)務(wù)明顯萎縮，但是自有品牌收入增長(zhǎng)迅猛，研發(fā)與營(yíng)銷費(fèi)用快速增長(zhǎng)推動(dòng)自有品牌業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，華米自主品牌Amazfit和Zepp在一季度表現(xiàn)亮眼，收入達(dá)7.31億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)84%，旗下Amazfit都市時(shí)尚系列以及米動(dòng)手表青春版、Amazfit Pop系列、Amazfit T-Rex受到市場(chǎng)熱烈的歡迎。

當(dāng)下，整個(gè)可穿戴設(shè)備行業(yè)增長(zhǎng)潛力巨大。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年全球可穿戴設(shè)備出貨量為4.44億部，同比增長(zhǎng)28.4%，而據(jù)Strategy Analytics的數(shù)據(jù)指出，2020年出貨量創(chuàng)出歷史記錄為5.27億部，同比37%。

Strategy Analytics執(zhí)行總監(jiān)認(rèn)為：如果目前的增長(zhǎng)趨勢(shì)持續(xù)，全球可穿戴設(shè)備的銷量將在2030年之前超過(guò)20億部，這將超過(guò)智能手機(jī)的銷量。未來(lái)可穿戴設(shè)備的增長(zhǎng)空間巨大。而根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，到2021年全球可穿戴設(shè)備市場(chǎng)容量將達(dá)815億美元，比2020年的690億美元增長(zhǎng)18.1%。

行業(yè)成長(zhǎng)空間巨大，但行業(yè)頭部市場(chǎng)由巨頭把持，從2017至2020年，蘋(píng)果、小米、華為占據(jù)的可穿戴設(shè)備的Top3，2020年第三季度，中國(guó)可穿戴設(shè)備廠商，華為市場(chǎng)份額占比28.6%，小米占比22%，蘋(píng)果占比17.8%，華米的自主品牌 Amazfit的市場(chǎng)份額只有5%。

可穿戴設(shè)備行業(yè)賽道也迎來(lái)越來(lái)越多的玩家入局，OPPO、VIVO等智能手機(jī)廠商也切入智能可穿戴設(shè)備這條賽道，憑借OPPO、VIVO積累的技術(shù)積累、產(chǎn)品創(chuàng)新能力與品牌渠道優(yōu)勢(shì)，華米在智能手表領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)OPPO、VIVO這樣強(qiáng)大的對(duì)手。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)同在，華米科技毅然選擇了自有品牌轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型之路，毫無(wú)疑問(wèn)，這是條正確但艱難的道路。一方面，代工業(yè)務(wù)毛利率較低，產(chǎn)品定價(jià)受下游客戶控制，產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)權(quán)不強(qiáng)，公司盈利難有大的提升。

另一方面，消費(fèi)電子類產(chǎn)品屬于消費(fèi)品，品牌與技術(shù)是關(guān)鍵所在，只有獨(dú)立品牌運(yùn)營(yíng)才能收獲消費(fèi)者心智認(rèn)可與高毛利率，而只有領(lǐng)先的技術(shù)才能保持產(chǎn)品有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力在巨頭林立的可穿戴設(shè)備行業(yè)屹立不倒。

因此，華米科技對(duì)研發(fā)與銷售的大力度投入就不難理解。

結(jié)語(yǔ)

不可否認(rèn)，華米科技還是選擇了一條正確的賽道，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)借力行業(yè)擴(kuò)容也算是明智打法。不過(guò)，在美股研究社看來(lái)在品牌、渠道、份額均不占優(yōu)的當(dāng)下，華米加大產(chǎn)品研發(fā)投入與銷售推廣力度需要盡快補(bǔ)齊短板。只不過(guò)，短期盈利承壓將是業(yè)務(wù)投入期的必然，在自有品牌戰(zhàn)略不斷推進(jìn)的未來(lái)，華米科技的品牌長(zhǎng)期主義之路也將收獲新的增長(zhǎng)。

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