2020年6月8日，紫光國微（002049.SZ）公告稱，公司發(fā)行股份購買紫光聯(lián)盛資產未獲證監(jiān)會通過，180億的收購項目告吹。

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這起事件，只是紫光系眼花繚亂的資本運作的一朵小浪花。從2010年，趙偉國入主紫光集團開始，紫光系資本運作力度非常大，極惹爭議。

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紫光集團到底是“大國重器”，還是“炒股狂魔”？本文探討一下這個問題：

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一、紫光集團的“大國重器”：

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紫光集團是中國集成電路領域引領性和標志性的高科技企業(yè)，云技術和芯片技術領域很突出。主要包括以下產業(yè)：

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1、長江儲存：

2020年4月13日，長江存儲宣布其128層QLC 3D NAND 閃存（型號：X2-6070）研發(fā)成功，單顆容量達1.33Tb，并已在多家控制器廠商 SSD等終端存儲產品上通過驗證。

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作為業(yè)內首款128層QLC規(guī)格的3D NAND閃存，長江存儲X2-6070擁有業(yè)內已知型號產品中最高單位面積存儲密度，最高I/O傳輸速度和最高單顆NAND 閃存芯片容量。

2016年，長江存儲成立。

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2017年，32層3D NAND 閃存投產，實現(xiàn)了中國3D NAND產品零突破！

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2019年，32層3D NAND 閃存投產，長江儲存距離國際大廠又進了一步！

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2020年，越過96層，直接發(fā)布128層3D NAND 閃存，標志著長江儲存邁過國際第一梯隊的門檻！

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128層3D NAND 閃存是業(yè)界的主流技術，三星在2019年8月宣布推出首個100+層的TLC 3D NAND 閃存；美光、海力士分別于同年宣布推出128層3D NAND 閃存。長江儲存在大約半年之后，也實現(xiàn)了這一技術的突破，中國終于搶占了當今領先的半導體技術高峰之一，具有里程碑的意義。

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NAND 閃存關乎關乎國計民生，用途非常廣泛。最常見的應用是電腦硬盤、手機存儲。

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2019年全球NAND Flash銷售額達460億美元，中國是最大的消費國。目前，該產品被6家企業(yè)壟斷：三星（韓國，34%）、KIOXIA（日本，19%）、西部數(shù)據(jù)（美國，14%）、美光（美國，13%）、SK海力士（韓國，10%）及英特爾（美國10%）。

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長江儲存的突破，就好像被掐的脖子的人，突然可以呼吸一口氣！

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2、紫光展銳：

紫光展銳是我國集成電路設計產業(yè)的龍頭企業(yè)，在5G和AI領域造詣頗深。

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產品主要有：5G基帶芯片、大型SoC 芯片（將CPU、GPU、調制解調器等芯片集成在一起的系統(tǒng)級芯片）、泛連接芯片（包括射頻、藍牙、物聯(lián)網等泛連接芯片）。

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2019年，紫光展銳發(fā)布了5G通信技術平臺—馬卡魯及其首款5G基帶芯片—春藤510，這標志著紫光展銳邁入全球5G第一梯隊。

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2020年，紫光展銳發(fā)布采用6nm EUV工藝的5G SoC芯片虎賁T7520，在設計架構、全場景覆蓋、AI算力、多媒體處理、安全方案等方面處于業(yè)界領先地位。紫光展銳公開信息顯示，若與臺積電7nm工藝制程芯片對比，T7520晶體管密度提高18%，同性能功耗降8%。

放眼全球，有能力提供5G芯片的公司只有高通、三星、英特爾、華為海思、紫光展銳、聯(lián)發(fā)科等少數(shù)玩家。

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國內IC設計企業(yè)按照銷售額排名，華為海思、紫光展銳、北京豪威多年位列前三。

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3、紫光股份（新華三）：

紫光股份主要聚焦在云計算、移動互聯(lián)網和大數(shù)據(jù)處理等信息技術。

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根據(jù)IDC2019年統(tǒng)計數(shù)據(jù)：公司H3C品牌交換機、路由器、WLAN產品在國內企業(yè)級市場占有率分別為35.5%、27.9%、30.9%；服務器市場占有率16.3%；安全硬件市場占有率9.3%；均位居市場前三；

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根據(jù)計世資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司2016年-2018年連續(xù)三年在中國云管理平臺市場保持市場份額第一；2019年中國SDN(軟件)市場占有率31.9%，連續(xù)四年蟬聯(lián)市場第一。

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4、紫光國微：

紫光國芯微電子股份有限公司是一家主要從事高檔元器件和電子芯片的開發(fā)、生產和銷售的公司。主要產品為智能卡安全芯片、智能終端安全芯片、特種微處理器、特種可編程器件、特種存儲器、特種網絡總線、特種網絡接口、特種模擬器件、特種SoPC系統(tǒng)器件、定制芯片、存儲器芯片、半導體功率器件、可重構系統(tǒng)芯片、石英晶體元器件。

大家常見的產品包括二代身份證芯片（四大供應商之一）、電話卡芯片、銀行卡芯片等。

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此外，紫光集團旗下企業(yè)還包括：上海宏茂微電子公司，主營半導體封測產業(yè)；光寶科技蘇州子公司，主營固態(tài)硬盤在內的存儲產品；Linxens集團，主營智能卡微型連接器、RFID天線和嵌入件設計與生產等……

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綜上，紫光集團的布局范圍非常廣，而且很多領域在國內領先，甚至是國際領先，被稱為“大國重器”的確不為過。

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二、紫光集團的并購之路：

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1988年，清華大學成立清華大學科技開發(fā)總公司，成為紫光集團前身。后改組成立清華紫光（集團）總公司。一直從事計算機、IT相關產業(yè)。

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2009年，引進新的管理團隊，趙偉國入主紫光集團。

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2010年，增資擴股完成后，清華控股（國資）控股紫光集團51%、趙偉國的健坤投資控股49%。

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2013年，紫光集團斥資17.8億美元收購美國上市公司展訊通信，進軍集成電路芯片產業(yè)。

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2014年，紫光集團斥資9.1億美元收購美國上市公司銳迪科微電子，拓展物聯(lián)網芯片市場。完成上述兩家公司的收購后，兩家公司合并成立紫光展銳，就是后來的紫光展銳。特別注意，在完成收購后，上述兩家公司的創(chuàng)始人紛紛離職。

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2015年，紫光集團下屬子公司紫光股份斥資25億美元收購中國網絡設備及存儲器、服務器巨頭“新華三”51%的股權，惠普占股49%。

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同年，紫光集團擬以230億美元收購美光科技！前文有提到這家公司，是國際知名的半導體企業(yè)，從事DRAM、NAND閃存、CMOS圖像傳感器芯片設計。最終，被美國政府否定了這筆交易。這樣，才有了后來的長江儲存。

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同年，紫光又把橄欖枝拋向了世界最大最強的晶圓制造廠臺積電，臺積電董事長張忠謀回復：“不是你今天用錢就可以買的”。紫光蛇吞象的想法一直有！

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2016年，紫光攜手美國西部數(shù)據(jù)公司成立合資企業(yè)紫光西數(shù)，進軍大數(shù)據(jù)存儲領域。

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2016年，紫光集團聯(lián)合多方組建成立長江存儲 ，并啟動武漢存儲基地的建設。

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2016年，紫光斥資4836萬元控股上海宏茂微電子公司，布局半導體封測產業(yè)領域，這對長江儲存有極大的助攻。

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2019年，紫光集團斥資5500萬美元，注資光寶科技蘇州子公司，獲得55%股權，以發(fā)展包括固態(tài)硬盤在內的存儲產品。

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2020年，紫光集團將實行增資擴股，將引入重慶兩江新區(qū)產業(yè)發(fā)展集團有限公司（下稱“兩江產業(yè)集團”），增資擴股完成后，清華控股、健坤投資、兩江產業(yè)集團或其關聯(lián)方三方將各持有紫光集團三分之一股權。紫光集團的國有控股份額將增大。

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2020年6月8日，紫光國微（002049.SZ）購買紫光聯(lián)盛資產未獲證監(jiān)會通過，180億（將近紫光國微市值的一半）的收購項目告吹。證監(jiān)會否認方案給出的理由是：標的資產存在瑕疵，資產商譽金額占比較大。

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在這瘋狂擴張、并購的過程，紫光集團的資產負債也在膨脹。

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截至2019年末，紫光集團的總資產為2977.62億元，總負債為2187.47億元，資產負債率為73.46%。相對趙偉國上任的時候，總負債翻了近50倍！

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大手筆的收購過程，趙偉國極惹爭議。他是清華通信專業(yè)高材生，畢業(yè)即進入紫光集團工作，后來離開紫光，投身房地產。據(jù)說短短幾年財富從100萬增至45億元！后來，他受邀又回到紫光，并且成為了紫光集團股東，占股49%！2019年，趙偉國以250億元財富，位列胡潤富豪榜第124位。

通過資本運作，企業(yè)變大了，企業(yè)凈資產增加不多，個人腰包卻鼓得不行！趙偉國個人在炒股？

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三、點評：

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1、紫光集團的產業(yè)布局很漂亮，特別是長江儲存和紫光展銳的成績，的確為我國芯片產業(yè)爭了一口氣！大家也非常期待，中國的芯片全面打破海外的封鎖，獨立自主。每一次進步，國人都心潮澎湃！

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2、紫光集團的產業(yè)，絕大部分都是收購來的！當一家科技企業(yè)，沒有立足于研發(fā)，而是靠收購組建起自身的產業(yè)，是否能夠長久保持活力？這里是問號的。表面看紫光展銳和新華三都表現(xiàn)不錯，后面我再專門分析這兩部分的收購業(yè)務。

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3、趙偉國是一位厲害的企業(yè)家，非常懂得借力，懂得資源整合。至于其他的，我想時間會給出公正的評論。

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對于紫光集團的成就，您怎么看？