11月10日，在停牌了一個多月之后，花樣年終于復(fù)牌。不過，由于在停牌的這段時間里花樣年的債務(wù)危機并未得到有效解決，再加上許多債權(quán)人要求其償還未到期貸款，多重危機之下，復(fù)牌當(dāng)天花樣年的股價一度腰斬，最終收盤大跌36.61%，股價僅跌剩0.355港元。

作為國內(nèi)的“百強房企”，今年9月份，花樣年曾經(jīng)發(fā)布公告稱，公司經(jīng)營狀況良好，運營資金充裕，不存在流動性問題；讓人沒有想到的是，不過短短兩周之后，花樣年就發(fā)出了“債務(wù)無法兌付”的公告，著實讓人意外。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，花樣年的債務(wù)總額為830億，其中短期借款為194.77億，應(yīng)付賬款及票據(jù)68.89億，還有一只10億的境內(nèi)債券即將到期。

種種跡象表明，花樣年至暗時刻將至。

花樣年，地產(chǎn)行業(yè)中的“藝術(shù)生”

花樣年，國內(nèi)的百強房企之一，其最早起步于1998年，總部位于深圳，并于2009年在香港聯(lián)交所主板上市。

從“花樣年”這個名字就可以看出，這是一家非常具有藝術(shù)特色的房企。而實際上也是如此，據(jù)媒體報道，公司創(chuàng)始人曾寶寶曾經(jīng)將花樣年比作為梅花、蝴蝶蘭，甚至是野草，花樣年也因此被譽為是地產(chǎn)行業(yè)中的“藝術(shù)生”。

藝術(shù)生，往往追求自由灑脫，淡泊名利，而花樣年也是如此。

在經(jīng)營上，花樣年有著藝術(shù)生的許多特點。雖然早在1998年就已經(jīng)起家，但這些年里花樣年卻一直都是不溫不火的狀態(tài)，從營收上看，其一直到2016年才突破了100億關(guān)口，而即便是最高的2020年營收也才217.59億，剛剛突破200億營收大關(guān)，這其中多少有點藝術(shù)生“佛系、淡泊名利”的感覺。

此外，在這些年，花樣年在經(jīng)營策略上也有多次的大轉(zhuǎn)變。在2009年上市后，時任花樣年董事長的潘軍率先提出了“輕資產(chǎn)化”方向，將花樣年由房地產(chǎn)開發(fā)商向社區(qū)服務(wù)商轉(zhuǎn)型，并開始進軍輕資產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)；而到了2017年，花樣年又決定再度重新殺回房地產(chǎn)行業(yè)。

2017年其宣布要殺回房地產(chǎn)行業(yè)之后，曾寶寶為花樣年定下了“3年銷售額1000億”的目標(biāo)，不過當(dāng)時花樣年的銷售額不過才100多億。

為了能夠完成目標(biāo)，花樣年不惜用極高的成本來進行融資，據(jù)報道，花樣年目前存續(xù)的12只美元債中，大多在10％上下浮動，遠超行業(yè)平均7.5％的融資成本，也正是這幾年激進擴張，最終導(dǎo)致了危機的爆發(fā)。

花樣年危機爆發(fā)

關(guān)于花樣年的這次債務(wù)危機，最早應(yīng)該追溯到今年9月份的一次交易中。

在今年的9月28日，花樣年將旗下子公司“彩生活”的核心資產(chǎn)以33億元的價格賣給了碧桂園服務(wù)。

根據(jù)碧桂園服務(wù)方面透露的信息顯示，這33億元的交易對價將分開三期來進行支付，其中第一期的23億元和借給彩生活的7億元貸款在國慶前都已經(jīng)支付給了花樣年，而這筆錢也被看作是花樣年還債的最大保障。

不過讓人沒有想到的是，才剛在國慶前收了錢的花樣年，面對10月4日到期的2億美元的美元債卻并未如期兌付。

值得一提的是，根據(jù)中報數(shù)據(jù)顯示，即便沒有碧桂園服務(wù)的這一筆錢，花樣年的賬上還有286.31億的現(xiàn)金，直到現(xiàn)在還有很多人不解，為何如此有錢的花樣年，會還不起這區(qū)區(qū)兩億美元的美元債。

而在出現(xiàn)了“到期債券無法兌付”的情況之后，花樣年好似推倒了第一塊多米諾骨牌。

最先的是債券大跳水。在10月8日開盤后，花樣年旗下的多只債券出現(xiàn)了暴跌的情況，其中債券“18花樣年”大跌了22.84%，盤中一度被臨停；而債券“19花樣02”則盤中兩次臨停，最終跌幅高達54.16%。

其次是債權(quán)人“催債”。在11月9日公司復(fù)牌前夕，花樣年發(fā)布公告稱，已經(jīng)接到若干貸款人通知，要求償還未到期貸款；而在此之前，花樣年還被爆出了被金融機構(gòu)要求提前還款的消息。

最后是股價暴跌。雖然在危機爆發(fā)前就已經(jīng)停牌，但復(fù)牌后的花樣年還是未能躲過一劫。在11月10日復(fù)牌后，花樣年股價一度大跌超過50%，最終收盤下跌36.61%，股價僅跌剩0.355港元。

花樣年能否度過難關(guān)？

最近幾日，房地產(chǎn)行業(yè)可謂是利好不斷。

11月9日，媒體爆出高盛投資組合管理團隊正在買入中國房企債券，根據(jù)媒體報道，高盛投資組合管理團隊認為中國房地產(chǎn)行業(yè)傳染風(fēng)險被高估了，目前正在不斷買入中國房企的債券。

就在同一日時間里，中國銀行間市場交易商協(xié)會舉行房地產(chǎn)企業(yè)代表座談會。據(jù)媒體報道，這是一個信息量很大的會，表明監(jiān)管機構(gòu)將從房企發(fā)債方面給予支持，改善房企發(fā)債融資環(huán)境。

而在多個利好的推動下，11月11日，多家房企股價出現(xiàn)了大漲，如傳統(tǒng)的地產(chǎn)四強“招保萬金”，招商蛇口、保利地產(chǎn)、金地集團股價都收出了漲停，稍弱的萬科A股價也大漲了9.5%。

綜合而言，房產(chǎn)行業(yè)正在逐漸回暖，最黑暗的時刻已經(jīng)過去。不過，對于花樣年來說依舊要面臨著多重的債務(wù)壓力，只有解決了債務(wù)問題，花樣年才能輕裝上陣。