上次說的海陵侵宋，兵敗身死，金國偷雞不成蝕把米，被南宋反推，丟城失地。

宋高宗于紹興三十二年（1162年）五月下詔宣布禪位，皇太子趙瑋改名趙昚，六月趙昚正式登基，是為孝宗。孝宗是南宋想有所作為的君主，也是志在恢復(fù)舊土的君主。即位第二個(gè)月就為岳飛案平反，并對(duì)秦檜構(gòu)陷的其他冤案進(jìn)一步作出處理，同時(shí)下令各路將領(lǐng)再接再厲，收復(fù)完整的中原。

宋孝宗隆興元年農(nóng)歷五月初七，南宋發(fā)動(dòng)進(jìn)攻。南宋樞密使、江淮宣撫使張浚將都督府設(shè)在盱眙，指揮十三萬人馬越過淮河北伐。宋軍兵分兩路，西路由淮西招撫使李顯忠率領(lǐng)自濠州（渡淮至陡溝攻靈壁，東路由御前諸軍都統(tǒng)制邵宏淵率領(lǐng)自泗州攻虹縣。

李顯忠率領(lǐng)的西路軍進(jìn)展較為順利。戰(zhàn)前，李顯忠暗中策反了靈壁守將、金右翼軍都統(tǒng)蕭琦做內(nèi)應(yīng)。金朝大將蕭琦率領(lǐng)他的精銳部隊(duì)“拐子馬”前來阻擊，卻被李顯忠擊敗。蕭琦背靠城池列陣抵抗。李顯忠率將士與之鏖戰(zhàn),再次將其擊敗。蕭琦落荒而逃。李顯忠入城宣布不戮一人，遂收復(fù)靈壁。

另外一路是邵宏淵，他圍攻虹縣，卻久攻不下。于是，李顯忠便派在靈璧收降的金兵去搞現(xiàn)身說法，勸說那里的金兵投降。結(jié)果，金守將蒲察徒穆、大周仁都出城投降，連蕭琦也情愿投誠。宋軍兵不血刃地收復(fù)了虹縣。但邵宏淵覺得李顯忠搶了他的風(fēng)頭，讓他很沒面子，從此出現(xiàn)了矛盾。

李顯忠乘勝直逼宿州，此時(shí)的金兵，也不再有靖康年間的戰(zhàn)力，被宋軍打得一敗涂地，宋軍成功占領(lǐng)宿州城，史稱“宿州大捷”。宿州大捷是十幾年來宋軍取得的最大勝利，舉國歡騰。而李和邵的矛盾也更加凸顯，因?yàn)槌?duì)李的提拔大于邵。

占領(lǐng)宿州之后的連續(xù)幾天里，李整日與一幫親信及金降將括里、紥八等置酒高會(huì)。得知金左副元帥紇石烈志寧帶領(lǐng)萬名精兵自睢陽（今河南省商丘）日夜趕來宿州的情報(bào)，李顯忠牛哄哄地說：“當(dāng)令十人執(zhí)一人也?！保ā督鹗贰ぜv石烈志寧傳》）括里提醒他：這個(gè)紇石烈志寧乃完顏?zhàn)阱觯ń鹭Ｐg(shù)）元帥最為器重的部將兼愛婿，智勇雙全，絕非浪得虛名，不可小覷。李顯忠不以為意。

二十日，紇石烈志寧趕到宿州，把兵力作了周密的部署：在宿州城的西面遍布旌旗，設(shè)為疑兵；三猛安兵駐扎在宿州城的南面；自領(lǐng)大軍駐扎在宿州城的東南面，阻隔其歸路。是日，張浚以盛夏人易疲乏為由，急召李顯忠等班師。李顯忠接到此命令時(shí)，正與紇石烈志寧交戰(zhàn)，一時(shí)無法脫身。紇石烈志寧萬名精兵被李顯忠擊敗。此時(shí)，金河南副統(tǒng)孛術(shù)魯定方奉命從南京率領(lǐng)十萬步騎兵也趕到了宿州增援。拂曉，孛術(shù)魯定方部迫近宿州城下，并擺出一個(gè)大陣列。李顯忠出城與之戰(zhàn)，金軍將領(lǐng)孛術(shù)魯定方敗走，死于陣中。

不久，金兵又增兵來攻，李顯忠約邵宏淵出兵合力夾擊，邵宏淵作壁上觀。金兵被李顯忠用強(qiáng)弩射退。邵宏淵陰陽怪氣地對(duì)士兵們說：“當(dāng)此盛夏，搖扇于清涼猶不堪，況烈日中被甲苦戰(zhàn)乎？”（《宋史·李顯忠傳》）

這天晚上，李顯忠準(zhǔn)備處斬臨陣脫逃的將領(lǐng)以嚴(yán)明軍紀(jì)，宋軍統(tǒng)制常吉出逃，并且把宿州城中的虛實(shí)全部告訴了金軍。

第二天，李顯忠率其全部主力出城與金兵決戰(zhàn)。宋軍把騎兵作為前鋒，以五六千騎兵為一方陣，步兵跟在騎兵的后面，協(xié)同向前攻擊。紇石烈志寧令萬戶夾谷清臣率部迎戰(zhàn)。宋兵與夾谷清臣部相遇，陣列被夾谷清臣的騎兵給沖散。宋兵調(diào)頭往宿州城里奔跑，夾谷清臣部追著攻擊。宋軍再次大敗。金兵各路大軍隨機(jī)追殺。逃兵相互踩踏，僵尸相枕，奪門而入。因城門堵塞，遂攀城而上。金兵從護(hù)城河外用弓箭射之，大多墜落死于城墻之下。此役，宋軍有一萬五千騎兵、三萬多步兵被殺。半夜，中軍統(tǒng)制周宏擂鼓大呼，謊說敵人來了，與邵宏淵之子邵世雄等各率所部逃遁。隨后殿前司馬軍統(tǒng)制左士淵、統(tǒng)領(lǐng)李彥孚等也各率所部逃遁。殿司前軍統(tǒng)制張訓(xùn)通、馬司統(tǒng)制張師顏、池州統(tǒng)制荔澤、建康統(tǒng)制張淵知道邵宏淵與李顯忠不和，難成大事，也各率所部逃遁。

紇石烈志寧見宿州城一片混亂，看到了戰(zhàn)機(jī)，趁宋軍混亂之際，向宿州城發(fā)起了猛烈攻擊，宋軍退出宿州，金兵跟在后面窮追猛打，宋軍無心戀戰(zhàn)，撤退成了大逃亡。

此戰(zhàn)對(duì)宋孝宗恢復(fù)中原，是個(gè)沉重打擊。金軍又乘機(jī)渡過淮河，攻取南宋盱眙、濠州、廬州等地。南宋在接連失敗的情況下，被迫同意金提出的議合條件。大定五年正月，雙方議和。宋對(duì)金稱侄皇帝，不再稱臣。每年向金貢獻(xiàn)銀、絹二十萬兩匹。（比紹興和議時(shí)每年少五萬兩匹。）宋國割讓之前收復(fù)的秦嶺淮河以北的地區(qū)。金不再追回由金逃入宋的人員。