作者：漣漪

第一部分

上周A股震蕩上漲，大小盤分化，創(chuàng)業(yè)板最強。周一指數(shù)上漲，隨后連續(xù)三天震蕩調(diào)整，周五指數(shù)大漲。全周各大主要指數(shù)表現(xiàn)為：上證指數(shù)上漲1.19%，深證成指上漲2.06%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%，科創(chuàng)50下跌1.69%。其他寬基指數(shù)方面，大盤藍(lán)籌指數(shù)表現(xiàn)比較好，中小盤表現(xiàn)一般，一方面北向資金持續(xù)買入大盤股，另一方面年初公募基金也開始布局買入大盤股。上證50指數(shù)上漲2.72%，滬深300指數(shù)上漲2.35%，中證500指數(shù)上漲0.75%，中證1000指數(shù)上漲0.26%。

行業(yè)板塊方面，多數(shù)行業(yè)上漲，但行業(yè)的漲跌幅都不大。其中非銀金融漲幅最大，國防軍工跌幅最大。31個板塊中，21個板塊收益為正，10個板塊收益為負(fù)。其中漲幅最大的三個行業(yè)分別為非銀金融、食品飲料、煤炭，漲幅分別為4.23%、4.05%、3.60%。跌幅前三分別為國防軍工、公用事業(yè)、房地產(chǎn)，跌幅分別為3.72%、1.91%、1.65%。

風(fēng)格方面，穩(wěn)定風(fēng)格下跌，其余風(fēng)格上漲，消費風(fēng)格漲幅最大，穩(wěn)定風(fēng)格表現(xiàn)最差。金融風(fēng)格、周期風(fēng)格、消費風(fēng)格、成長風(fēng)格、穩(wěn)定風(fēng)格分別上漲：2.01%、1.25%、2.99%、0.20%、-0.71%。每日成交金額方面，相比上周日均縮量774億，平均每日成交額7361億，下周是春節(jié)假期前最后一周交易，機構(gòu)資金都有贖回需求，預(yù)計成交量會繼續(xù)萎縮。上周換手率也明顯下降。北向資金方面，合計凈買入440億元，單周流入資金是自2021年12月10日以來一年多最多的一周。滬股通凈流入221.48億，深股通凈流入218.49億。北向資金增持食品飲料、非銀金融、有色金屬等板塊。

上周央行公開市場操作凈投放資金2130億，流動性寬松，前半周資金偏緊，后半周資金寬松。上周有700億14天逆回購到期，為了平兌這部分到期的，央行重新操作了1510億14天逆回購，上周有570億7天逆回購到期，央行操作了1890億7天逆回購。

利率債方面，上周各期限收益率全面上行。具體來看，國債1年期上行0.00bp，3年期上行7.69bp，5年期上行6.01bp，7年期上行4.69bp，10年期上行6.82bp；國開債1年期上行3.87bp，3年期上行4.25bp，5年期上行3.20bp，7年期上行3.67bp，10年期上行7.24bp。

信用債方面，上周各期限收益率多數(shù)上行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據(jù)的收益率分別為2.57%、2.71%、3.15%、3.50%，AAA企業(yè)債收益率分別為2.60%、2.75%、3.18%、3.51%，AAA城投債收益率分別為2.59%、2.76%、3.21%、3.50%。

第二部分

中信證券：當(dāng)前依然是較好的加倉時點，節(jié)后市場上漲概率較大

當(dāng)前，A股正處于全年關(guān)鍵做多窗口，高頻數(shù)據(jù)驗證與基本面預(yù)期形成正反饋，強化投資者增配共識。接下來，預(yù)計外資快速流入之后節(jié)奏將放緩，國內(nèi)資金也將補倉，逐步形成資金接力效應(yīng)。

其中，歷史復(fù)盤顯示，外資集中流入疊加春節(jié)過后，市場上漲概率更大，當(dāng)前依然是較好的加倉時點。

具體而言，首先，近期高頻數(shù)據(jù)驗證與基本面預(yù)期改善形成正反饋，且基本面中期修復(fù)趨勢高度明確，各類投資者中期增配A股已形成較強共識。

其次，一方面，外資補倉式流入明顯提速，已成為開年來最重要的定價力量，預(yù)計也是今年全年重要的資金來源之一。另一方面，國內(nèi)機構(gòu)調(diào)倉從均衡配置轉(zhuǎn)向更重成長，內(nèi)外資將逐步形成資金接力效應(yīng)。

再次，歷史復(fù)盤顯示，外資過去33次周流入超200億元的事件中，有20次A股在后續(xù)3個月上漲，滬深300平均漲幅8.8%。2000年以來春節(jié)后一個月A股上漲概率74%，平均漲幅2.5%。因此，當(dāng)前上述兩類事件疊加，節(jié)后市場上漲概率較大。

配置方面，當(dāng)前依然是較好的加倉時點，建議短期聚焦處于“洼地”且春節(jié)后有爆發(fā)力的品種。具體而言，建議布局機構(gòu)倉位低、產(chǎn)業(yè)邏輯順、業(yè)績彈性大，預(yù)計春節(jié)長假后有爆發(fā)力的品種，如醫(yī)藥醫(yī)療和信創(chuàng)等。

中金公司：不排除市場短線面臨一定擾動

展望后市，雖然當(dāng)前市場估值仍處于歷史偏低位，但臨近春節(jié)不排除市場短線面臨一定擾動。不過，修復(fù)行情可能尚未結(jié)束。接下來，需密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)改善斜率，及政策預(yù)期對資產(chǎn)價格的邊際影響。

此外，近期進(jìn)入年報業(yè)績預(yù)告密集披露期，雖然四季度盈利偏弱，但或已被市場充分預(yù)期，對市場整體影響可能有限。不過，仍需要關(guān)注部分行業(yè)和個股減值計提和業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險。

配置方面，建議投資者短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長，關(guān)注三條主線：一是地產(chǎn)鏈條和消費的食品飲料、家電、輕工家居等。二是科技軟硬件、高端制造等。三是醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等。

第三部分

中庚基金丘棟榮：會堅持低估值價值投資理念

對于基金的后市投資思路，中庚基金丘棟榮表示，會堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，構(gòu)建高性價比的投資組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。

具體而言，對于中庚價值領(lǐng)航、中庚價值品質(zhì)和中庚價值靈動，重點關(guān)注的投資方向包括以下兩個方面。

第一，估值處于歷史低位的價值股，重點關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。同時，港股的價值股相比對應(yīng)的A股更便宜，同時對應(yīng)的分紅收益率水平極高，其隱含的預(yù)期回報水平很高。

第二，低估值但具有成長性的成長股，重點關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機械、計算機、電子等。

對于中庚小盤價值，重點關(guān)注以下三個方向。第一，中小盤成長股和價值股。第二，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。第三，地產(chǎn)、金融等價值股。

國投瑞銀基金經(jīng)理施成：看好成長股的表現(xiàn)

國投瑞銀基金經(jīng)理施成預(yù)計，2023年經(jīng)濟(jì)將逐步向好，在增長的大背景下，看好成長股的表現(xiàn)。一方面，不少制造業(yè)將走過其產(chǎn)能過剩的節(jié)點，未來盈利能力將向好，具備投資價值。另一方面，上游資源品具備資源屬性，由于其長期供應(yīng)的速度限制，會長期具備高盈利能力。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）